润泽科技半年报：交付规模大增220MW，研发与金融继续夯实增长基础

在算力需求持续攀升的背景下，润泽科技(300442.SZ)上半年实现营收24.96亿元，同比增长15.31%；归母净利润为8.82亿元，季度环比增长5.06%。

证券之星注意到，今年以来，公司保障交付节奏，整体交付上架周期有效缩短，其交付规模达历史较高水平。同时，公司围绕“AIDC领先”战略，业务结构实现升级，推动AIDC业务迎来快速增长。公司秉持“研发创新驱动发展”理念，持续加大在液冷技术等领域上的布局，助力公司在行业竞争中持续领跑。

IDC基本盘稳固

面对AI带来的市场机遇，润泽科技坚定执行“四大战略”，持续巩固其在IDC、液冷及AIDC领域的“三大领先”优势，为公司业绩稳健增长提供坚实支撑。2025年半年报显示，公司实现营收24.96亿元，同比增长15.31%；归母净利润为8.82亿元，季度环比增长5.06%。

IDC业务作为公司的基本盘，在上半年实现营收16.14亿元，同比增长6.15%，为公司贡献了超六成的收入。

证券之星注意到，2025年上半年，公司廊坊、平湖、佛山、惠州园区各新增交付1栋算力中心，合计新增交付算力中心约220MW，交付规模处于较高水平。截至报告期末，公司累计交付18栋算力中心，成熟的算力中心上架率超过90%。

目前，润泽科技在全国6大区域建成了7个AIDC智能算力基础设施集群，基本完成了全国“一体化算力中心体系”框架布局，全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。随着算力交付规模持续扩大，为后续收益的快速释放奠定了坚实基础。

电力保障方面，公司上半年取得多项关键进展：廊坊园区B区新增取得三座110kV变电站批复；长三角园区新增的第二座110kV变电站将于年内投运，并新增取得220kV变电站批复；佛山园区新增110kV变电站已顺利投运；重庆园区新增110kV变电站预计年内投运。能耗与电力的稳定增长为公司长远稳健发展奠定了坚实基础。

值得一提的是，面对大型互联网及云厂商客户机柜需求量大、服务器部署规模集中、迁移成本高等IDC行业特点，公司始终坚持自投、自建、自持、自运维，即“四自”模式运营数据中心集群，构建了高度稳定、运行高效、可扩容性强等核心竞争力。

AIDC业务驱动业绩增长

2025年以来，全球大模型迭代速度明显提速。据行业统计，全球主要互联网、云计算及大模型科技公司发布或迭代了近30版大模型。

在应用端，国内外企业纷纷加快智能体生态布局，MiniMax Agent、Manus等产品不断涌现。在供给端，AI训练集群进入“万卡起步、十万卡竞赛”的新阶段，Meta、OpenAI相继启动GW级超大规模集群建设，显示出对未来算力需求的强烈预期。

受此驱动，全球云厂商加码资本开支，北美四大云厂商一季度投资同比增64%，腾讯资本开支同比增逾90%。大模型加速迭代与算力基建扩容形成双轮驱动，全产业链有望持续受益。

在这一背景下，润泽科技围绕“AIDC领先”战略持续突破，公司的业务结构实现关键升级。

证券之星注意到，公司于2023年通过“引流策略”吸引头部AI客户入驻，至2025年已实现阶段性目标。目前，公司AIDC业务重心已从初期的“客户拓展”转向“高质量运营”，收入结构由一次性引流为主，升级为以“稳盈利、长合作、强粘性”为特征的可持续智算服务为主，盈利能力与运营稳定性实现显著提升。

今年上半年，润泽科技百兆瓦级单体智算中心AIDC投入使用，公司成功交付完成长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心。该智算中心单体功率远超通用算力中心，可支撑高密度智算集群，并融合低延时高吞吐智算网络、超高算力密度以及绿色制冷系统，上架速度创历史新高。

体现在业绩层面，2025年上半年，公司AIDC业务实现收入8.82亿元，同比增长36.95%，成为公司第二成长曲线。受益于AIDC业务快速拓展，公司现金流表现亮眼。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达22.62亿元，同比大幅提升1501.56%。

值得一提的是，2025年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT作为深交所首单、全国首批数据中心REIT成功上市，标志着公司在资产证券化领域实现重大突破。

借助多层次REITs平台的赋能，公司将立足产业优势，深度融入资本市场，筑牢算力供给核心底座。

银行间市场方面，今年4月，润泽科技成功发行2025年度第一期超短期融资券(科创票据)，发行规模10亿元，刷新民营企业同等条件下发行利率最低的全国纪录。随后在8月，公司成功发行河北省首单民营企业科技创新债券—2025年度第一期科技创新债券，发行规模10亿元，再度刷新民营企业同等条件下发行利率最低的全国纪录。通过建立并高效运用多元化融资体系，公司为持续发展注入了强劲动力。

前瞻布局液冷技术

润泽科技始终秉持“研发创新驱动发展”理念，对液冷技术、AIDC智算中心以及基于机器人和AI智能化管理系统等前沿技术研究布局。

2025年以来，液冷技术已从“可选”步入“必选”新阶段，其应用范围与重要性正随算力相关设备密度的提升迎来转变。一方面，随着超节点算力集群的快速落地，推动智算中心液冷方案进入规模化部署阶段。另一方面，海外交换机市场龙头博通将液冷引入交换机设备，意味着液冷技术的应用由核心算力侧向网络设备等环节延伸。

证券之星注意到，润泽科技早在2021年初就已提前布局液冷技术，于京津冀园区携手战略合作伙伴推进液冷项目合作。2023年，公司交付了业内首例单机柜功率21.5kW起步的润泽(廊坊)国际信息港纯液冷绿色智算中心A-11，验证了润泽科技在液冷技术研发与工程落地领域的领先实力。

此后，润泽科技持续扩大液冷部署规模。公司自研新一代冷板式液冷技术已全面应用于全国多园区新一代智算中心项目，实现单机柜40kW以上的高密度、绿色化部署。

依托成熟的液冷算力中心运维能力，润泽科技在智算领域再获突破。今年上半年，公司率先协助客户完成百千瓦级超节点国产智算集群部署，成为行业内最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方供应商之一，实现从服务器级到机柜级乃至跨机柜级的资源供给模式升级，印证其在超节点液冷智算集群设计、部署、适配及稳定运维方面的实力。

凭借超前的前瞻布局与行业研判能力，润泽科技赢得众多头部客户认可，构筑了较深的“护城河”，形成了“技术领先→客户认可→业务增长→反哺研发”的良性发展循环。