信利国际2025上半年营收微降5.7% 非手机业务构筑抗周期防线

信利国际（00732.HK）上半年实现综合营业净额约 80.98 亿港元，较 2024 年同期的 85.85 亿港元同比下降 5.7%；实现公司拥有人应占期间溢利 1.41 亿港元，同比减少 19.2%；基本每股盈利 4.49 港仙，董事会拟派中期息每股 5 港仙。尽管整体业绩承压，但公司非智能手机相关业务展现出较强韧性，6 月单月营业额同比增长 9.4%，呈现边际改善迹象。

从核心财务指标来看，信利国际上半年经营呈现 “营收微降、利润降幅扩大” 的特点。收益端的 5.7% 跌幅主要源于智能手机相关业务的下滑，而利润端 19.2% 的较大降幅则反映出成本压力与产品结构调整的阶段性影响。财报数据显示，公司上半年毛利率为 7.9%，较 2024 年同期微降 0.2 个百分点，体现出在市场竞争加剧背景下的成本控制挑战。

业务结构方面，智能手机相关产品业务成为业绩拖累项，上半年销售额按年减少 12.1%，这与全球消费电子需求疲软的行业环境密切相关。相比之下，非智能手机相关产品业务（包括车载、工业、医疗及物联网相关产品）表现出更强的抗周期能力，仅按年录得 0.4% 的轻微减少，成为支撑公司业绩的重要支柱。这种显著的业务分化表明，信利国际近年来推进的业务多元化战略正在逐步显现成效，非消费电子领域已构筑起一定的业绩缓冲带。

从时间维度观察，公司上半年经营呈现前低后高的复苏态势。财报披露的数据显示，尽管上半年累计营收同比下降 5.7%，但 6 月单月营业额达到 14.41 亿港元，同比增幅达 9.4%，显示出市场需求的逐步回暖。这种月度数据的积极变化，与非手机业务订单的稳步释放形成呼应，为公司下半年业绩改善奠定了基础。

对于业绩变动原因，财报将营收减少主要归因于期间中国智能手机相关销售额的同比下滑。这一解释与行业整体趋势相符，2025 年上半年全球智能手机市场仍处于调整期，消费者换机周期延长导致需求不振。而非手机业务的相对稳定，则得益于车载电子、工业控制等领域的持续需求增长，这些领域受消费电子周期波动的影响较小。

展望 2025 年下半年，信利国际在财报中表达了审慎乐观的态度。公司管理层认为，全球经济环境及地缘政治仍充满不确定性，将继续影响消费电子产业需求。在此背景下，公司智能手机及非智能手机相关产品业务预期维持稳定，战略重点将放在以下几个方面：持续关注显示及非显示业务市场技术需求发展及供应链变化；推进研发技术及生产制程升级；与各产品客户保持密切沟通，确保产品品质、价格及交付期符合客户要求，以稳健拓展业务。

从技术研发角度看，虽然财报未披露具体研发费用金额，但作为一家以显示技术为核心的科技企业，信利国际在 Micro LED、柔性显示等新兴技术领域的投入将是未来增长的关键。这些技术在车载显示、智能穿戴等非手机业务领域具有广阔应用前景，与公司当前的业务转型方向高度契合。

在市场布局方面，信利国际将继续依托既有的全球供应链体系，应对地缘政治带来的不确定性。公司在消费电子领域积累的客户资源和技术经验，正逐步向车载、医疗等非消费电子领域迁移，这种跨领域的能力复用将有助于提升整体经营效率。

总体来看，信利国际 2025 年上半年业绩呈现出明显的转型特征：传统智能手机业务持续调整，非手机业务成为重要增长极，月度经营数据已显现复苏迹象。尽管短期面临利润承压的挑战，但公司通过业务结构优化、技术研发投入和稳定的财务政策，正在构建更加抗周期的业务模式。对于投资者而言，下半年需要重点关注非手机业务的增长持续性、研发投入转化效率以及全球消费电子市场的复苏节奏，这些因素将共同决定信利国际业绩的未来走向。