北京
8月底，中国互联网巨头相继发布季度财报，呈现出截然不同的景象。
美团交出了一份令人震惊的成绩单：第二季度经调整净利润同比暴跌89%，从去年同期的136亿元骤降至14.9亿元。经营利润率从25.1%断崖式跌至5.7%。
而阿里巴巴则展现出强劲势头：剔除已出售业务影响，集团整体收入同比增长10%，净利润飙升76%。阿里云收入同比增长26%，创三年新高。
今年二季度，京东、美团、淘宝闪购三大平台掀起的外卖补贴大战震惊了整个市场。虽然在监管部门约谈后，三大平台齐齐发声将抵制不理性竞争，但这场补贴大战的“恶果”才刚刚显现。
美团核心本地商业板块经营利润锐减75.6%，仅剩37亿元，相当于单季度蒸发超百亿利润。阿里虽然也投入巨额补贴，但由于淘宝闪购在4月底才推出，大规模补贴出现在7月，因此二季度其业绩受到的影响相对有限。
在这场外卖大战中，阿里和美团的战略定位展现出显著差异。
阿里巴巴更加注重生态协同。淘天集团、饿了么与飞猪完成战略整合，组建阿里巴巴中国电商集团，以满足用户对全场景消费体验的需求。淘宝上线大会员体系，打通饿了么、飞猪、高德的会员权益。
美团则更侧重于防守反击。美团CEO王兴表示：“营销活动加速了新用户转换，同时会员项目提升了用户黏性”。但他同时也强调“美团坚决反对‘内卷’。但竞争一旦持续且加剧，美团会尽一切努力捍卫市场地位”。
分析财报数据，不难发现美团利润暴跌的直接原因——成本和营销开支的大幅增加。
美团第二季度销售成本为614亿元，同比增长27%，占收入百分比增至66.9%。主要原因是即时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务扩张及海外业务发展。
同时，美团营销开支也大幅增长51.8%至225亿元，用于应对激烈竞争。这些数据反映了美团为应对竞争不得不大幅增加补贴投入。
外卖市场正在经历重新洗牌。
阿里在财报中表示，其即时零售快速取得阶段性成果：8月整体即时零售月度活跃买家数达3亿，日订单峰值达1.2亿单，周日均订单量达8000万单。这个订单量与美团已经非常接近。
瑞银报告显示，美团市场份额从竞争前的85%降至当前的65%，而饿了么份额则飙升至28%。京东外卖份额从13%降至7%，但竞争强度未减。
最致命的打击是美团独家商家优势首次动摇。知名茶饮品牌喜茶近期已上线饿了么平台，商家多平台运营成为新趋势。这意味着美团长期以来建立的商户壁垒正在被打破。
阿里巴巴的一个优势是业务多元化，特别是云业务的强劲增长为其提供了充足现金流。
阿里云2025年第二季度营收为334亿元，较上年同期的265.49亿元增长26%。AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。
相比之下，美团更加依赖其核心本地商业业务。该板块占据公司营收的绝大部分，使得其在面对外卖领域的价格战时，缺乏其他业务的支撑和缓冲。
对于未来走势，市场分析师们看法不一。
交银国际在有关美团业绩的报告中指出，受补贴及商家投入战略调整影响，预计美团即时配送业务三季度亏损或超150亿元。
王兴表示，当行业补贴回归理性水平时，外卖也将回归合理利润水平。他强调即时零售业成功的关键最终还是“选品、价格、服务和交付”。
监管已出手干预。7月18日，国家市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求纠正激进促销行为。这为烧钱大战踩下“刹车”。
美团仍有1700亿现金储备，足够打一场持久战。阿里巴巴则承诺未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，并投入500亿元用于消费领域。
战场上的胜负还未定局，但可以肯定的是，最终胜出的不会是只会烧钱的那家，而是能够更好把握效率与用户体验平衡、实现生态协同的企业。
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