顺丰上半年净利57亿增近两成，结构性降本效果预计明年逐步显现

顺丰控股上半年业绩创新高，餐饮外卖及即时零售行业快速增长带动顺丰同城业绩大增。

8月28日晚间，物流巨头顺丰控股（002352.SZ，6936.HK）披露2025年半年度报告。今年上半年顺丰业绩再创历史新高，实现营收1468.58亿元，同比增长9.26%；其中归母净利润57.38亿元，同比增长19.37%；归母净利润率提升至3.9%，同比提高0.3个百分点；自由现金流量净额87.4亿元，同比提升6.1%。

财报指出，在行业竞争强度提升的大环境下，顺丰以差异化产品战略实现突围，市场份额提升。与此同时，公司快速开拓行业新场景、海外新市场。

当日晚间，顺丰控股还公告称，拟每10股派发中期现金红利4.6元（含税），预计本次中期现金分红金额为23.2亿元，约占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的40%，较去年同期分红金额提升。

成本方面，上半年顺丰人工成本占收入比率较去年同期上升1.87个百分点。对此，财报指出，主要由于公司持续提升一线收派小哥的薪酬竞争力，并加大销售激励促进业务开发，业务量增长带动员工报酬增加。同时，公司通过智能化及无人化技术应用，提升操作效率，管控人力成本上涨幅度。

顺丰控股2025年半年度报告内容

具体来看业务数据，上半年顺丰控股的速运物流业务收入达1093亿元，同比增长10.4%。其中，时效快递业务实现不含税营收632.3亿元，同比增长6.8%，业务量同比增长18.6%。经济快递业上半年实现不含税营收151.6亿元，同比增长14.4%，业务量同比增长29.6%。财报指出，速运物流业务增长来自顺丰对细分行业和更多场景的渗透，通过拓展新能源汽车、高端制造等新兴产业客群，挖掘文旅、即时零售等新场景需求，其中第二季度的同比增长较第一季度有所提速。

据悉，顺丰于去年确立“加速行业化转型”战略，加快从“卖标准产品”向“卖解决方案”转型。财报介绍，上半年，顺丰突破拓展更多行业客户供应链上下游场景，在消费品、汽车、工业设备、通信高科技等行业的物流收入同比增长超过20%。

件量方面，上半年顺丰速运物流业务件量累计达78.5亿票，同比增幅25.7%，高出上半年行业平均增速的19.3%。从业务量增速来看，顺丰速运物流业务1-3月业务量同比增幅分别为15.95%、17.74%、25.36%，4月至6月同比增速升至29.99%、31.76%、31.77%。7月，顺丰控股单月业务量增幅达33.69%，超过行业15.1%的平均增速。

需要注意的是，上半年顺丰速运物流业务票均收入同比下降12.2%，主要由于产品结构变化导致。

上半年顺丰速运物流业务票均收入同比下降12.2%

对于市场竞争导致的风险，顺丰在财报中指出，作为快递业务量增长的主要驱动力，电商市场的增速从高爆发性走向常态化平缓增长，在增量空间减弱下，存量市场的竞争可能会加剧。同时，消费者对购物性价比的重视将促使企业和商家寻求进一步降低快递物流成本，主要快递企业票均收入有所下降。

值得注意的是，顺丰同城上半年业绩实现大增，收入达102.36亿元，同比增长48.8%，首次实现半年度营收突破百亿。上半年公司拥有人应占净利润1.37亿元，同比增长120.4%，创历来新高。

公告称，顺丰同城业绩增长表现主要由于餐饮外卖及即时零售行业快速增长，带动即时配送需求增加，期内同城配送服务订单量同比增长超50%，带动收入规模快速提升；业务结构优化，优质客户对收入贡献增加；以及其科技和精益管理推动运营底盘提质增效，网络规模经济效益扩大，盈利持续释放。

其中，上半年同城配送服务收入同比大幅增长43.1%，至约57.79亿元，除了受惠于餐饮外卖需求所带动的餐饮即配收入同比快速增长外，非餐场景维持稳健增长趋势。上半年，多个头部连锁餐饮品牌及茶饮品牌收入实现高速增长，茶饮配送收入同比增长105%，商超便利、医药、母婴等品类均取得高双位数增长。

快运业务方面，上半年实现不含税营收195.7亿元，同比增长11.5%，货量规模同比增长28%。上半年顺丰快运100kg以上的工业大件货量同比增长超50%。细分行业维度，工业设备行业货量同比增长超100%，通信高科技行业货量同比增长超50%，汽车行业货量同比增长超40%。

财报指出，受益于国内“以旧换新”政策对家电、家具消费的刺激，上半年顺丰快运加速向大件物流细分场景渗透，同时深化行业内合作，加码大票零担市场，进一步完善大件物流服务网络。

今年以来快运行业竞争加剧，快运业务占比超九成的德邦股份（603056.SH）在半年报预告中称，行业价格下行压力导致公司单价降幅大于成本降幅，叠加资源投入的影响，公司经营业绩面临阶段性压力。零担巨头（即不够整车运输条件）安能物流（9956.HK）管理层在半年度业绩会上也指出。快运市场竞争激烈，由于竞争对手比较激进地投放价格策略，二季度开始安能进行了一些积极的应对和调整。反内卷的政策信号已从快递行业向快运物流板块传导，快运行业也正在向有效规模增长方向发展，反内卷已成为行业发展的大趋势。

后续对于快运业务的展望，顺丰控股管理层在8月28日的投资者交流中表示，随着产业升级，客户对大件物流的时效、服务、质量、质价比都有更高的要求。目前看来，全网型快运直营企业的竞争力更优，并且加速向区域快运和专线网络渗透整合，头部集中度提升，对顺丰而言充满了机遇和挑战。从竞争视角来看，为客户供应链降本增效才能长期共赢。未来顺丰会继续保持专业化服务优势的同时，为细分市场客户提供更高质价比的物流服务。

展望未来，顺丰控股在财报中指出，行业层面“反低价内卷”和“快递员保障”有助于行业竞争环境趋稳。运营层面，顺丰将通过拉直线路、减少节点、协同灵活资源等，结构性降本效果预计将在明年逐步显现。业务层面，公司的综合物流布局和资源优势能更好应对市场波动。在未来3至6个月，将继续执行主动前瞻性投入策略，拓业务、布资源，“相信这些投入将转化为公司的沉淀和积累，伴随着行业环境改善，加上公司持续结构性降本和发挥行业化等综合优势，有信心在明年继续交付稳健业绩。”

截至8月29日收盘，顺丰控股（002352.SZ）报44.57元/股，跌7.91%；顺丰控股（6936.HK）港股报40港元，跌11.62%。