中信证券：L4级别自动驾驶多场景积极变化 汽车智能化产业链有望受益

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，L4级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化：1)Robotaxi：国内头部公司正加速布局盈利能力更强的海外市场;2)Robovan：江苏等地推进省级统一规划，有望推动Robovan的规模化应用;头部公司加速布局即时调度物流场景，有望进一步打开成长空间;3)Robotruck：自动驾驶技术正逐步由封闭场景向开放道路赋能，卡尔动力已在鄂尔多斯初步构建干线物流正向经营的“样板间”。该行认为，在上述趋势下，产业链各环节将加快技术研发和产品投放进程，汽车智能化产业链有望受益。

中信证券主要观点如下：

Robotaxi：国内落地持续推进，全球布局逐步开启

国内来看，多地在积极推进Robotaxi的落地应用，其中北京、广州等地均于今年实行新政。2025世界人工智能大会期间发布的《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》指出，到2027年，实现L4级自动驾驶载客突破600万人次、载货超过80万TEU，开放道路超5000 公里，覆盖区域达2000平方公里;Robotaxi头部公司获得了示范运营牌照，开始面向公众提供收费运营服务。海外来看，中东、欧洲等地的运营车辆定价显著高于国内，Robotaxi有望获取更好的盈利能力。同时，中东部分地区加速推进自动驾驶的落地应用，根据迪拜智能自动驾驶交通战略，2030年前，迪拜所有出行方式中的25%将转化为自动驾驶行程。从头部公司来看，文远知行在阿布扎比的运营区域已覆盖其近一半的核心区域，并加速布局迪拜、利雅得等地;小马智行、萝卜快跑也在加速拓展海外市场。

Robovan：江苏等地推进省级统一规划，头部公司开始布局即时调度物流

Robovan正处于快速放量阶段。从头部公司来看，根据新石器官网，截至2025年7月底，新石器无人车已在全球15个国家和地区、280多个城市部署，累计数量突破7500辆。政策端，2025年8月，江苏省邮政管理局联合省工信、公安、交通运输、住建等部门出台了《江苏省无人驾驶装备商业示范应用工作指引(试行)》，以省为单位，对无人驾驶装备应用管理和道路通行要求等内容进行了规定，有望推动Robovan的规模化应用。从商业模式来看，Robovan逐步在快递业兑现降本增效能力，目前主要承担固定线路的快递运输工作。产业链公司正致力于进行软件算法、车辆调度等环节的迭代升级，以逐步趋近任意点到点的运营方式，拓展生鲜、冷链、商超、医药配送等即时调度物流场景。目前，新石器已与滴滴出行旗下滴滴送货达成合作，用户可在滴滴平台下单，由新石器的Robovan提供货运服务。

Robotruck：自动驾驶技术持续赋能矿山、港口等封闭场景，干线物流正向经营的“样板间”雏形已现

Robotruck以矿山、港口、干线物流等为主要落地场景，上述场景老龄化趋势严重，且部分场景作业环境恶劣，需要自动驾驶技术赋能。矿山场景方面，根据低速无人驾驶产业联盟数据，截至目前，我国露天矿无人驾驶运输车辆已累计出货约4100台，其中有近1400台为今年新增。港口自动驾驶也在持续渗透，根据工信部数据，截至2024年12月，我国已建成自动化码头52座。根据经纬恒润公告，2024年公司高级别自动驾驶业务实现收入0.65亿元，同比+431.6%。开放道路方面，受益于技术演进与精准的落地区域选择，干线物流正向经营的“样板间”雏形已现。卡尔动力从地广人稀、大宗商品运输需求强的鄂尔多斯切入，今年二季度首次在鄂尔多斯实现单车运营利润越过盈亏平衡线。

风险因素

智能驾驶技术的推广速度低于预期;智能汽车政策扶持力度低于预期;智能驾驶成本下降不及预期;出现智能驾驶恶性事件。