宝武镁业（002182）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝武镁业（002182）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入43.52亿元，同比上升6.78%，归母净利润6412.42万元，同比下降46.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.19亿元，同比上升4.85%，第二季度归母净利润3594.06万元，同比下降39.15%。本报告期宝武镁业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1278.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.23%，同比减13.24%，净利率1.56%，同比减44.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比3.69%，同比减2.24%，每股净资产5.4元，同比增1.01%，每股经营性现金流0.52元，同比增328.83%，每股收益0.06元，同比减46.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，资本回报率不强。去年的净利率为1.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.11%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.48%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.54%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.17%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1278.95%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.27亿元，每股收益均值在0.23元。

持有宝武镁业最多的基金为华夏景气驱动混合A，目前规模为2.59亿元，最新净值0.9887（8月28日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨31.4%。该基金现任基金经理为翟宇航。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国内外原镁产能分布情况如何？
答：2024 年全球原镁产量为 112 万吨，同比增长 12%。2024年中国原镁产能 148.75 万吨，同比增长 9.29%；原镁产量 102.58万吨，同比增长24.73%；镁合金产量39.68万吨，同比增长 14.95%。中国是原镁的生产大国，产能占全球的 85%左右。

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