3800 点，基金没跟上？这份 “不焦虑攻略” 请收好

A 股已悄然站上 3800 点，创下阶段性新高。但为何指数一路向上，自己持有的基金却还没回本？这种 “市场向好我仍亏” 的落差感，想必许多人都深有体会，但无需焦虑，咱们不妨静下心来，好好梳理背后的原因。

上一轮市场高点出现在 2021 年 9 月，如今不少没回本的基金，多是在 2020 至 2021 年期间买入。从 2021 年以来走势看，偏股基金指数整体并没有跑赢上证指数。

数据来源：Wind，截至2025.8.22

这并非是大家当初的选择有误，而是因为市场呈现出独特的运行特征，没回本主要源于三个关键因素：

其一，当前市场呈现出显著的 “结构性分化” 特征，并非所有板块同步涨跌。

以今年为例，在 deepseek 等技术驱动下，AI + 相关领域热度攀升，通信、电子等板块涨幅已超 30%；创新药领域凭借出海突破，也带动医药板块实现上涨。但与之形成对比的是，煤炭等周期板块、食品饮料等传统消费板块，仍处于调整态势。

若将时间维度拉长至 2021 年至今，这种分化更为明显：通信板块累计涨幅已实现翻倍，而地产、食品饮料、建材等板块跌幅均超 30%。倘若你持有的基金未能重仓通信、电子等热门板块，涨幅自然难以跟上指数步伐。

数据来源：Wind，截至2025.8.22

其二，基金的投资范围存在限制，错失了部分市场机会。

今年港股市场表现亮眼，港股创新药、恒生科技等指数涨幅均已翻倍，成为不少投资者关注的焦点。但一些成立时间较早的基金，在产品合同中并未包含港股投资权限，即便基金经理看到港股的投资价值，也无法参与其中，这在一定程度上影响了基金整体收益，间接导致回本速度变慢。

主题类基金同样受投资范围约束：大部分资产需投向对应主题板块，产品业绩主要与该板块表现挂钩。若对应板块近几年持续表现不佳，也可能导致尚未实现回本。

其三，基金经理的投资风格相对稳定，不会随意跟随市场热点切换。

或许有投资者会疑惑：既然通信板块表现突出，为何基金经理不统一布局该板块？实际上，每位基金经理都有其相对稳定的投资风格：有的基金经理专注于大盘价值领域，有的则擅长挖掘低估值标的。这类基金在 2023、2024 年市场低迷时期，凭借稳健风格展现出较强的抗跌性，帮助投资者减少了亏损；但在今年成长风格主导的市场环境下，其表现难免相对滞后。

同时我们也要认识到，市场风格不是一成不变的，暂时不在风口的板块，也不代表未来没有机会。如果所有基金经理都扎堆投资同一板块，反而会加剧市场波动，增加投资风险。

看到这里，可能有投资者会思考：是否应该卖出尚未回本的基金，转而买入今年涨幅较好的产品？面对这样的选择，建议大家先冷静思考以下几点，再做出决策：

第一，切勿以 “赌博式” 心态更换基金。今年表现出色的板块，未来可能面临调整压力。若此时盲目追高，很可能出现 “刚卖出套牢基金，又买入高位产品” 的情况，反而让回本之路更加艰难。投资是一场长期的修行，稳健才是实现收益的关键。

第二，以配置的思路调整账户更稳妥。若想对账户持仓做调整，不妨跳出 “换单一基金” 的局限，用配置思维规划调整方向：先明确自身风险承受能力，在此基础上做好大类资产搭配，比如权益类与固收类的合理比例；即便聚焦权益类资产，也建议分散选取 2-3 个不同风格的板块（如消费、科技、医药等）布局，避免把资金都压在单一赛道上 —— 这样既能减少某一板块调整对账户的冲击，也能更全面地把握市场轮动机会，让调整更有针对性，而非盲目追热点。

第三，可尝试 “定投 + 止盈” 的组合策略。

如果你的基金本身质地良好，只是暂时未能跟上当前行情节奏，不妨考虑采用定投方式，每月固定投入一定金额，通过分批买入拉低平均持仓成本。待后续市场板块轮动，基金迎来上涨时，回本速度会相应加快。同时，记得设置合理的止盈点，例如当基金收益达到 10% - 15% 时，赎回部分份额，将收益落袋为安，避免因市场波动导致收益回吐。

第四，投资比拼的是耐心与纪律性，长期持有才能把握更多机会。

我们常说 “牛短熊长”，近几年的市场走势也印证了这一点 —— 下跌周期往往显得漫长，而上涨行情则可能突然到来。在市场低迷、基金未回本时，不要轻易割肉离场，以免错过后续的上涨机会；当行情启动时，更要坚持持有，保持在场。只要你持有的基金基本面没有问题，核心逻辑未发生改变，只要耐心等待，总有 “静待花开” 的时刻。

投资有风险，入市需谨慎。