英伟达二季度未向华出售H20芯片！黄仁勋：中国市场藏500亿美元机遇

本文来源：时代财经 作者：郭美婷

8月27日美股盘后（北京时间8月28日早间），英伟达发布截至2025年7月27日的2026财年第二季度财报，财报显示，英伟达2026财年第二季度营收为467亿美元，同比增长56%，环比增长6%，高于市场预期的460.6亿美元；净利润为264亿美元，同比增长59%。

图源：截图自英伟达2026财年第二季度财报

自2024财年第二季度（截至2023年7月）以来，英伟达已连续九个季度营收同比增幅均超过50%，2026财年第二季度营收增速也超过50%，但却是期间内最慢的一次。这份业绩报告一度让英伟达盘后大跌超5%。截至发稿，英伟达盘后0.09%，报181.60美元/股。

在此次业绩电话会议上，中国市场是热议话题。据了解，英伟达第二季度未向中国出售任何H20芯片，反映在财务数据上，英伟达该财季H20整体销售收入减少了40亿美元。英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋直呼，美国科技企业能否进入中国这一市场，具有十分重要的意义。今年中国市场为英伟达带来的机遇规模约为500亿美元。

英伟达预计，其2026财年第三季度收入为540亿美元，上下浮动2%，其中不包括H20在中国的销售额；预计GAAP和非GAAP毛利率分别为73.3%和73.5%，上下浮动50个基点，公司预计今年年底的非GAAP毛利率将保持在70%左右；GAAP 和非 GAAP 运营费用预计分别约为 59 亿美元和 42 亿美元。预计 2026 财年全年运营费用增长将在30%的高位范围内。

图源：视觉中国

数据中心业务增速放缓

分业务来看，英伟达的数据中心业务仍是其收入的大头，2026财年第二季度收入为 411亿美元，同比增长56%，环比增长5%。相比于英伟达此前数据中心业务的“超速”增长有所放缓。

时代财经梳理发现，自2024财年第二季度到2026财年第一季度，英伟达的数据中心业务同比增速均超过了70%，不少季度甚至是翻倍增长。

不过，2026财年第二季度Blackwell架构产品营收创下纪录，环比增长17%，这里面包含了最新一代的Blackwell Ultra芯片。英伟达称，在Blackwell的各类客户中，大型云服务商贡献了50%的数据中心收入，同时，英伟达已于第二季度启动GB300的量产交付。

而在数据中心业务中，数据中心计算收入为338亿美元，同比增长50%，但环比下降1%，这源于H20销售的收入减少了40亿美元。

数据中心网络业务的收入为73亿美元，同比增长98%，环比增长46%，增长主要源于NVLink计算架构在GB200和GB300系统中的扩展、XDR InfiniBand产品的量产，以及云服务提供商和消费互联网公司对AI以太网解决方案的采用。

“我们正处于一场将改变所有行业的工业革命开端，预计到本十年末，全球 AI 基础设施支出规模将达到3万亿至4万亿美元。”英伟达执行副总裁兼首席财务官科莱特・克雷斯（Colette Kress）表示。

第二季度，英伟达游戏业务收入为43亿美元，同比增长49%，环比增长14%。专业可视化业务该季度收入为6.01亿美元，同比增长32%，环比增长18%。

值得注意的是，英伟达的汽车和机器人业务是主营业务中同比增速最快的，汽车收入为5.86亿美元，达到了69%，环比增长3%。不过相比上一季度的同比增速72%仍有所放缓。

此前在8 月 25 日，英伟达宣布已发售NVIDIA Jetson AGX Thor™ 开发者套件和量产级模组。这是一款新一代机器人计算机，旨在为制造、物流、交通、医疗、农业和零售等行业的数百万台机器人提供算力支持，包括联影医疗、万集科技、优必选、银河通用、宇树科技、众擎机器人和智元机器人等公司已使用Jetson Thor。

黄仁勋：约500亿美元机遇来自中国市场

今年以来，英伟达在中国市场可谓“一波三折”。

今年 4 月，美国出台对中国AI芯片出口的新的管制措施，导致英伟达对华特供的H20芯片无法继续在中国销售，几乎被排除在中国市场之外。7月15日，英伟达又称已经获得美国批准，将恢复H20在中国的销售，并推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。

英伟达二季度财报显示，该季度在中国内地及香港的收入为28亿美元，上年同期为37亿美元。英伟达称，中国市场在数据中心营收中的占比环比下降至低个位数。

英伟达表示，第二季度未向中国出售任何H20芯片，但公司受益于此前预留的价值1.8亿美元的H20库存释放，以及向中国以外一位客户出售价值约6.5亿美元的不受限制的H20芯片。

科莱特・克雷斯透露，美国政府从7月下旬开始审查英伟达向中国客户销售H20的许可证。过去几周内，已有部分中国客户获得许可证，但英伟达尚未出货任何H20。若能够实现出货，第三季度的H20收入预计将落在20亿至50亿美元的区间内。

“据我估算，今年中国市场为我们带来的机遇规模约为500亿美元。若我们能凭借具备竞争力的产品充分把握这一机遇，且鉴于全球 AI 市场整体均在增长，预计中国市场规模每年有望实现50%左右的增长。”黄仁勋表示，中国是全球第二大计算市场，同时也是AI研究人员的聚集地。全球约50%的AI 研究人员来自中国，绝大多数领先的开源模型也诞生于中国。因此，他认为美国科技企业能否进入这一市场，具有十分重要的意义。

黄仁勋还称，开源技术虽诞生于某一个国家，却能服务于全球。中国涌现的开源模型质量极高，例如，DeepSeek已获得全球关注，通义千问、Kimi、豆包等模型的表现也十分出色；此外，还有大量全新的多模态模型、优秀的语言模型不断推出。开源模型对于企业构建属于自己的定制化专有软件栈、搭建专有系统的 SaaS（软件即服务），以及全球机器人技术的发展而言，都至关重要，它们推动了全球企业对AI的应用。