高速扩张存隐忧，投诉频发、食安问题曝光，沪上阿姨“万店”之路挑战仍存

沪上阿姨（02589）日前公布2025年上半年业绩数据，期内公司实现营收18.18亿元，同比增长9.7%，净利润为2.03亿元，同比增长20.9%。

资料显示，沪上阿姨创立于2013年，以“现煮五谷茶”起家，在上海人民广场开出第一家店，后续为了争做全国性品牌，转型为“鲜果茶”。

事实上，沪上阿姨今年5月8日于港交所上市，也就是说这是其上市后首份半年度成绩单。

财报显示，截至2025年6月30日，公司的门店网络有9,436间门店，其中直营店24间，加盟店9,412间，覆盖中国全部四个直辖市，以及五个自治区及22个省份的300多个城市。公司门店网络所及范围北至中国黑龙江省漠河，南至中国海南省三亚。

财报显示，集团期内毛利为人民币5.72亿元，较去年同期的人民币5.18亿元增长10.4%。集团截至2025年6月30日止六个月的毛利率为31.4%，较去年同期无明显波动。

沪上阿姨称，报告期内集团收入主要来自于向加盟商销售货品，由于门店数量及店日均流水增加带来整体收入增长。

费用方面，沪上阿姨四大费中三项有所收缩，其中，销售和营销费用同比下降4.9%，研发费用同比下降1.1%，财务成本同比下降37.8%。可见沪上阿姨净利润增速跑赢营收增速，背后离不开降本增效。

另值得注意的是，沪上阿姨近年来门店扩张迅速。根据公司招股书，截至2021年末沪上阿姨门店总数为3,776家，截至今年6月30日已扩张至9,436家。

另外，财报显示，公司业务模式的核心为加盟商合作，截至2025年6月30日，公司共有5,706名加盟商开设9,412家门店。按照上述数据来算，公司99.8%的门店都是加盟商。

不过，对比上年同期数据，沪上阿姨今年上半年加盟店净增长速度明显放缓。半年报显示，今年上半年公司开设的加盟店数目为905家，关闭的加盟店数目为645家。上年同期开设及关闭的加盟店数量则分别为1,184家及531家。

“万店”近在咫尺，沪上阿姨在半年报中透露出继续扩张的想法。

财报提到，2025年下半年，公司将进一步渗透现有市场，发展线下门店网络及线上销售渠道。公司将继续秉承互利共赢的理念，持续完善加盟商管理体系，以更优质的产品及服务提升加盟店的盈利能力，缩短投资回收期，吸引及维护更多的优质加盟商伙伴。线上销售渠道方面，将进一步加强与第三方线上平台的合作，探索更多数字化运营方式，优化产品供应及营销策略。

只不过这背后也是机遇与隐忧并存。

去年年底，曾有宁波一家沪上阿姨加盟店挂出“加盟需谨慎，已倾家荡产”的醒目条幅，迅速在网络上引起广泛关注。

当时有媒体采访沪上阿姨加盟经理，其表示沪上阿姨的实际闭店率在8%左右，商圈选好，正常经营是没有问题的。

另外，截至发稿，黑猫投诉平台上已有4399条关于沪上阿姨的投诉，近期主要集中于员工服务态度恶劣、奶茶有异物、优惠活动与承诺不符等。

今年3.15期间沪上阿姨更是被曝出更改过期标签、食材被人为延寿，相关话题登上微博热搜。据了解，涉事门店多次使用过了保质期的食材做饮品。

来源：读创财经