营收超270亿元、售后业务收入稳定，永达汽车的韧性来自哪里？

在汽车市场竞争白热化、价格战持续不止的态势下，永达汽车交出了一份令人振奋的半年报。

2025年上半年，永达汽车营收270.72亿元，毛利23.7亿元，经调整本公司拥有人应占净利润6300万；上半年新车销量72501辆，其中新能源汽车销量10312辆，同比增长49%。

截至2025年6月30日，永达汽车运营网点数量209家、已授权待开业17家，品牌结构中豪华品牌占64.6%、独立新能源品牌占16.7%。

前不久，中国汽车流通协会发布的2025年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告显示，上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%，“亏损面”首次突破半数，并创下近八年新高。

在整个汽车流通行业面临严峻的生存压力下，永达汽车上半年实现盈利，展现出了作为经销商巨头的强大发展韧性和策略调整能力。

一、上半年营收超270亿元

2025年8月26日，永达汽车（03669.HK）公布中期业绩，期内录得收入270.72亿元、毛利23.70亿元。

半年报显示，受汽车市场价格战及宏观经济影响，集团对表现欠佳4S门店相关长期资产计提非现金一次性减值35.39亿元。

公司强调，此减值为财务层面调整，虽然影响了本期合并利润和股东权益，但不涉及现金流出、不影响日常经营，且未来折旧压力减轻，有助于提升整体盈利水平。

扣除该影响后，公司期内经调整的拥有人应占净利润为人民币0.63亿元。公司决议派发每股0.07元中期股息，已连续3年派发半年息。

在报告期内，永达汽车维持健康营运水平，截至6月30日在途在库存货余额49.86亿元，较2024年末降6.8%，上半年平均存货周转天数26.3天，较2024年同期下降了0.4天。

此外，经营活动所得现金净额11.67亿元，同比增66.9%，资产负债率59.5%，与2024年末基本持平。

二、多个业务板块表现亮眼，新能源车业务增幅强劲

尽管大环境并不利，但2025年上半年，永达汽车依旧在多个业务板块表现亮眼。

☑新车销售业务：主动调整策略，追求量利平衡

新车销售业务方面，上半年永达汽车销售新车72501辆，新车销售收入205.32亿元，周转天数26.4天。

半年报显示，集团通过主动控制销量、加强存货资金管控及数字化联动考核，保障库存与资金周转健康。

换言之，在价格战持续、行业承压运行之下，永达汽车主动调整了新车经营策略，不再单纯追求新车销量规模，而是追求量利平衡，保障集团健康运行。

在新能源汽车业务板块，永达汽车增幅强劲，独立新能源品牌销量10312台，同比增长49%，其中经销模式销量4455台，直销模式销量5857台。

在代理的新能源品牌结构方面，永达汽车持续向高端领域发展，问界M8、小米SU7（参数丨图片）Ultra、极氪009、理想L6等表现突出，使得永达汽车新车均价达到26.73万元，单台新车综合毛利保持在4%以上。

同时，上文提到的多款「爆款」车型也为永达汽车积累了较多的待交付订单，截止到上半年结束，独立新能源品牌留存订单达到近六千张，为下半年业务持续增长奠定了基础。

☑售后服务业务：收入保持稳定、零服吸收率进一步提高

2025年上半年，永达汽车售后服务收入为47.84亿元，其中维修保养业务收入为人民币46.60亿元，与2024年同期基本持平，维修保养业务毛利率为40.35%，与2024年同期基本持平。

其中，独立新能源汽车品牌的售后业务持续保持快速增长势头。

2025年上半年，新能源汽车维修收入约2.16亿元，同比增长75.8%；平均单车产值为人民币3447元，同比增长16.5%。独立新能源品牌售后保有客户量达到72281，较2024年末增长25.9%。

随着永达汽车的独立新能源品牌新车交付数量快速提升，售后保有客户量也保持高速增长态势，月均复合增长率超过5%，为后续售后服务增长提供动力。

值得注意的是，2025上半年，永达汽车的零服吸收率为84.2%，较2024年同期上升5.6个百分点。

零服吸收率，指的是‌售后服务产生的利润与‌经销商运营成本的比率，其值越高，表明售后利润越好。假设一家4S店的零服吸收率为80%，则意味着该店的售后利润可以支持企业八成的运营成本。

永达汽车零服吸收率，已经连续两年大幅提升：2024年上半年提升11.22%至78.56%，2025年上半年提升5.6%至84.2%，表明其售后盈利能力逐年增强。

在售后业务方面，永达汽车一方面不断推出有助于提升事故车进厂维修、新车置换的粘性产品，同时也积极参与新能源车动力电池养护设备研发，为提升新能源车辆维保粘性，促进进厂及单产提升提供保障；另一方面在积极开拓网点覆盖区域其他退网经销商客户资源。

通过产品创新和客户资源开拓，永达汽车缓解客单价下降对售后服务业务收入的影响。

☑二手车业务：严控风险，增长强劲

上半年，永达汽车二手车业务交易规模达到30427辆，收入21.64亿元。

在保持稳定新旧比的同时，永达汽车通过强化存货周转、管控跌价风险等措施，确保了业务盈利性。二手车毛利率5.21%，环比升0.81%，周转天数17.7天，同比降2.5天。

同时，永达汽车探索批量合作、新能源新渠道、出口等创新模式，带动二手车延伸业务增长。

整体来看，上半年永达汽车新能源汽车业务增长强劲，二手车业务在控制风险的情况下实现了盈利性增长，售后服务收入保持稳定。售后及二手车业务，将继续为公司贡献稳定收入。

三、网点优化策略与下半年发展规划

2025年上半年，永达汽车加快网点提质增效，自建开业7家头部新能源门店，其中包含5家鸿蒙；新获30个新能源品牌授权，筹建中门店14家，13家为鸿蒙智行，主动关停并转19家盈利弱门店。

截至2025年6月末，永达汽车运营网点209家、已授权待开业17家。品牌结构中豪华品牌占64.6%、独立新能源品牌占16.7%。

对于下半年，永达汽车计划打造新能源与传统豪华两大阵营，前者深化与优质品牌合作以扩大网点规模、提升业务占比，后者优化网络布局聚焦核心区域。

同时，永达汽车将提升新车盈利、稳固售后业务、升级二手车业务，推进降本控费与运营效率改善，并布局电池循环、智能机器人产业及AI技术应用，此外还将践行ESG责任，通过积极分红与回购回报股东，应对行业整合挑战。