2025年上半年营收527.71亿元、净利润194.92亿元！“三期叠加”下五粮液的定力与韧性

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文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨埼玉编辑丨一凡编审丨云顶

8月27日晚间，五粮液发布2025年半年度报告。报告显示，五粮液上半年实现营收527.71亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%。

▍截图自五粮液2025年半年度报告

夯基垒台筑实根本，积厚成势行稳致远。在行业步入“三期叠加”（政策调整期、消费转型期与存缩量竞争期）的关键阶段，五粮液以稳健的财务表现和抗风险能力，展现了龙头企业的战略定力和发展韧性。

半年营收527.71亿元、净利润194.92亿元，业绩保持稳健正向增长

2025年是五粮液“营销执行提升年”，以提升五粮液品牌价值为核心，加力加劲强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升。

从经营层面看，五粮液今年上半年营收与归母净利润均保持增长。

在营销层面，今年以来，五粮液推进营销体制机制改革，改组五粮液品牌事业部为五粮液酒类销售公司，实施市场片区负责制和五级联动责任制，进一步贴近市场，提升营销决策效率；配强营销高管队伍，加强市场化选才机制，有效提升市场管理成效；对外坚决优化供需关系，实施“量价平衡”投放策略，在北京、上海、成都、南京、杭州等20个核心城市试点终端直配、团购直配，积极探索即时零售运营新模式等，降低了物流成本，缩短配送时间，并根据经销商实际情况，动态调整投放计划。

与此同时，五粮液通过产品创新与跨界联动等，积极推动年轻化、国际化战略。8月26日，29度五粮液·一见倾心官宣上新，并官宣华语歌手邓紫棋担任产品全球代言人。目前，该产品已在京东、抖音等各大线上平台开启预售，尝鲜价399元/瓶；在渠道拓展方面，五粮液积极拓展新型渠道，打造了融合新派酒饮、创意炙烤与文化体验的“五粮·炙造”，真正用“体验+社交”激活年轻消费热情；此外，持续加快品牌国际化步伐，持续开展“和美全球行”系列活动，与米其林指南合作进驻 1500 家餐厅，以“美酒+美食”的创新融合，持续拓宽消费场景，并依托米其林指南的全球影响力，让五粮液触达更广泛的国际年轻消费群体。

从研发层面看，五粮液上半年投入费用2.1亿元，同比增长31.2%。如今，五粮液创新平台体系更加完善，对研发的持续投入也为公司后续的高质量发展奠定了更加坚实的基础。

新营销专家贾福春认为，五粮液业绩能实现持续稳健，核心得益于四大关键支撑：一是稳定的产品品质，多年来品质始终保持稳定，是其增长的根本保障；二是强大的渠道优势，经长期耕耘，渠道覆盖密度高，且汇聚了全国白酒行业最优秀的经销商，渠道协同效应显著；三是不可替代的品牌力，品牌影响力稳固且难以替代；四是规范先进的运营机制。

五粮液持续被市场看好

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年，五粮液表示将以此为契机，聚焦品质、品牌、产品市场、资本市场和公司治理，巩固增强企业稳健增长态势。

此前召开的股东大会上五粮液方面曾表示，下半年将继续从五个方面实现增量：一是以精细化市场运作拓展现有市场份额；二是以差异化产品满足多元化市场需求；三是营造更好的消费场景；四是便捷消费服务；五是以年轻化、时尚化、潮流化、低度化、国际化提升市场份额。

在产品层面，第八代五粮液下半年将根据市场情况、商家渠道网络现状，动态优化商家合同计划量，推动高质量销售。此外，推行终端直配，积极拓展新兴渠道，持续创新活动营销，推进五粮液“大会员”体系建设；在1618五粮液及低度五粮液方面，以高质量发展为导向，细化制定策略，加大市场投入，并通过会员体系、营销活动加大消费者培育力度。

对此，招商证券在近日一份研报中提到，第八代五粮液坚持量价平衡，五粮液1618 强化动销，宴席市场表现亮眼；在营销执行提升年，精细化渠道政策推进；公司安全边际足，品牌力支撑公司穿越周期，维持“强烈推荐”评级。

兴业证券在研报中则提到了五粮液的多个积极举措，例如积极变革营销体系，严格考核选拔人员；第八代五粮液挺价，39度五粮液、五粮液1618 以高质量动销为导向；精细化市场运作，实现消费者精准触达；“公司积极变革，变中求进，以自身发展的确定性应对外部不确定性。维持‘买入’评级。”兴业证券在研报中表示。

事实上，大多数投资者仍对五粮液的前景十分看好。有投资者认为，品牌上，五粮液稳居白酒核心阵营，宴请、礼品市场需求稳固，溢价能力强；产品端，2025年产品结构持续优化，今年，五粮液对外发布了包括五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌以及五粮液进出口国际版等多款新品；同时，渠道融合传统优质经销商网络与新兴电商，数字化提升管理效率。此外，五粮液财务表现稳健，现金流充沛，叠加其稳定研发与规范运营，进一步强化长期投资确定性。

18971676107黄先生（同微信）

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