TOP1%基金投资指南：怎么选基金？

来源：市场投研资讯

（来源：渐近投研）

买基金到底是在买什么？

目前基金行业内通行的共识是：“买基金就是买基金经理”。很多刚入门的基金投资者也将这句话奉为圭臬，热衷于追逐优秀的基金经理，发掘黑马基金经理。

我们有一个非常好的故事，想跟大家来聊一聊，让我们来看一下一位基金经理是怎样从广受批评，变成投资者眼中的投资之神。

丘栋荣曾经是中庚基金的一位基金经理，非常擅长中小盘价值方向的投资。在2019年到2021年牛市期间，丘栋荣管理基金的业绩一度落后于沪深300。当时在天天基金的评论区，出现了非常多针对基金经理的言论，甚至有投资者建议“邱经理”需要好好反思一下。

但是这种评论区的画风，到了2021-2022年，就变得截然不同。随着消费医药等行业的见顶，相关行业指数及宽基指数大幅下跌，而丘栋荣管理基金的业绩逆势上行，不断创出了新高。这个时候天天基金的评论区就完全变了一个画风，很多投资者开始追涨买入丘栋荣管理的基金，评论区里有投资者表示：邱神能不能带带隔壁的基金经理。

如果按照最流行的说法，买基金就是买基金经理。那么2021年之前的丘栋荣和2021年之后的丘栋荣为何表现截然不同，难道在这短短一年之内，“邱经理”就打通了任督二脉，成为万中无一的绝世高手，成功的进化为投资者眼中的邱神吗？

投资没有神话，一个人也不可能在短短一年之内就完成能力的升华。丘栋荣的能力一直都是顶尖级别的，2021年之前基金业绩表现不佳，本质上是因为当时的市场风格是大盘成长，2021年之后基金业绩表现突出，本质上也是因为当时市场风格由大盘成长转向了中小盘和价值。

如果大家看过的基金经理足够多，就会发现优秀的基金经理确实能在某个行业或风格内创造出领先于其他人的超额收益。但基金收益的主要来源仍然是来自于行业及市场风格的趋势。虽然我们并不能给出一个准确的比例，但从主观的维度上来做判断，基金的收益大概有80~90%以上来自于市场的趋势，只有10%~20%是来自于基金经理的调仓换股。

比如丘栋荣，在中小盘价值方向的投资上，确实能比其他同类基金经理创造更高的收益。但当市场风格是大盘成长的时候，他甚至一度跑输了沪深300。比如2019~2021年走上神坛的消费和医药基金经理，在2021年之后很多时候都跑不赢投资于中小盘和价值的新人基金经理。在这些基金经理跑输其他方向基金的时候，并不意味着这些基金经理的能力有问题，只是市场的风口不在基金经理擅长和投资的方向而已。

最近跟投资者的交流之中，有投资者问到专精于价值投资的中泰资管姜诚，是不是比传统消费、医药明星基金经理更好的选择。

这个问题仿佛又让我看到了2019~2021年被捧上神坛的消费、医药基金经理。2016~2020年这五年创造了一批大盘成长类的明星基金经理，2021~2025年这五年又创造了一批中小盘及价值的明星基金经理。

无论是买哪个基金经理，首先都要落脚到市场的牛熊和行业、风格的涨跌上，其次才是基金经理能否在同类赛道之中帮助你获得超过其他人的超额收益。

我们梳理TOP1%基金的初衷就是希望给大家提供一个能够应对各种主流风格的“工具箱”。这个工具箱只能在消费行业好的时候，告诉你该买哪些消费基金经理。在医药行业好的时候，告诉你该买哪些医药基金经理。

如我们前面所说的一样，基金业绩大多数时候主要是取决于所投行业和方向的趋势，基金经理并不能够逆势而为。因此当消费、医药下行的时候，即便是最优秀的消费和医药基金经理，也不能够摆脱净值持续下行的命运。因此我们并不推荐大家不考虑市场环境，就直接随机挑选基金经理进行买入。……