「长镜头」上半年净利增长371.55％，光线传媒告别“单片赌注”，《哪吒2》之后做起长线生意

（于玉金 摄影）

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

凭借《哪吒之魔童闹海》（下称“《哪吒2》”）以154.46亿元票房登顶中国影史票房榜，光线传媒成为今年备受瞩目的电影公司。8月27日，光线发布上半年财报，受益于《哪吒2》的出色表现，公司业绩表现亮眼，其中归属于上市公司股东的净利润达到22.29亿元，同比增长371.55%。

然而，22.29亿元的净利润与154.46亿元的票房之间，仍体现出电影行业热度与实际收益之间的差距。此外，电影爆款可遇不可求，自春节档以来，今年尚未出现一部票房突破30亿元的作品。光线传媒也不再死磕电影本身，正逐步向“IP的创造者和运营商”转型，但目前该转型仍需时间验证其成效。

净利润同比增长371.55%

光线传媒今年上半年营业收入为32.42亿元，同比大幅增长143%；归属于上市公司股东的净利润为22.29亿元，同比大幅增长371.55%。

对于业绩增长，光线传媒在财报中解释，2025年上半年，公司电影及衍生业务的营收和利润均实现大幅增长。公司参与投资、发行并计入报告期内票房的影片包括《哪吒2》《独一无二》等，2024年上映并有部分票房结转到报告期的影片包括《小倩》，截至报告期末总票房约为154.63亿元。

此外，光线传媒电影《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》已分别于2025年7月18日、8月8日、8月16日上映；《三国的星空》已定档于10月1日上映。公司尚储备有《“小”人物》《她的小梨涡》等真人电影项目待择机上映。公司在推进中的动画项目数量众多，《大鱼海棠2》《姜子牙2》《茶啊二中2》等等动画电影项目在推进中。

“光线动画制作团队的人数已经超过170人，有可能在明后年扩充到300人以上，预计可以达到一年生产一部半到两部的高质量动画电影的生产能力，能够为公司‘神话宇宙’系列作品的持续生产提供稳定保障。”光线传媒表示。

虽然净利润大幅增长，但相较于154.46亿元的惊人票房，22.29亿元的净利润则折射出电影行业在热度背后复杂的收益分配模式。

中国青年剧作家、导演向凯在与《华夏时报》记者交流时指出，电影产业链中各个环节的收入高度依赖最终票房。目前，出品方与制片方所分得的票房收益不足总票房的50%。他进一步解释，“近年来，为应对电影市场低迷以及投资亏损的风险，多数电影出品方采取‘抱团取暖’的策略，通过引入多家出品方共同参与投资。这种方式虽有助于分散风险，但也导致各参与方的最终收益有所减少。”

文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》记者采访时表示，爆款电影虽然票房表现强劲，但需分摊大量渠道分成和宣发费用。加之光线传媒还需持续投入资金用于新影视内容的研发与制作，这类投入与产出之间存在时间差，导致公司短期内的净利润似乎与影视作品的热度形成鲜明对比。

不单押注电影

爆款电影可遇不可求，在《哪吒2》之前，光线传媒曾推出了高口碑和高票房的《哪吒之魔童降世》《姜子牙》，不过，爆款电影之间均存在时间间隔，为了平抑电影市场的波动，光线传媒也不再仅仅聚焦电影本身，正处于从“高端内容提供商”向“IP的创造者和运营商”转型的过程中，IP运营业务正在成为公司业绩的新亮点和持续增长点。

光线传媒在财报中指出，为支撑战略转型，公司已在内部组建了两个IP运营团队并将继续组建更多团队，以尽量保障公司众多IP都能得到全面、有效和快速的运营；同时，将原有内容生产部门中的运营型人才迅速充实到IP运营团队，并在全公司范围内要求所有员工学习并实践IP运营业务。

光线传媒还披露，上半年的衍生品业务主要围绕“哪吒”这一IP展开，覆盖超过30个品类、500多个产品。除了将“哪吒”IP的运营日常化之外，其他如“大鱼海棠”“张缤智和王焕君”等IP的运营工作也已经展开。

《华夏时报》记者在不同时段走访北京各大商圈时了解到，哪吒IP相关卡牌一直在持续推新，而一旦有新品上市，旧款卡牌便会悄然打折。8月5日，记者在南二环一家泡泡玛特门店发现，此前热销的《哪吒之魔童降世》系列盲盒均已售罄，《哪吒之魔童降世》抱抱系列搪胶脸毛绒玩具摆件也仅剩最后一个白龙敖丙。

在二手线上交易平台上，《哪吒2》相关卡牌正以“论斤出售”的方式吸引买家，单价低至一斤6.6元、两斤9.9元，此类卖家不在少数。记者通过与商家交流得知，这些按斤售卖的卡牌主要源于两种渠道，一是部分消费者为抽取稀有卡而大量购买后，将普通卡批量转卖；二是直播抽卡环节中，商家处理被消费者放弃的大量普通卡。这一现象也从侧面反映出《哪吒2》卡牌的市场热度。

向凯表示，由于单一电影公司难以持续产出爆款影片，发展衍生品行业成为平滑业绩波动的重要途径。他指出，近两年国内IP衍生品在国内外市场表现强劲，尤其是今年Labubu成为“顶流”，显示出衍生品市场的巨大潜力。在此背景下，凭借哪吒等国内头部IP的加持，光线传媒在拓展衍生品业务方面具备显著优势。

张书乐也向本报记者表示，IP衍生品是影视行业的一座重要“金矿”，但前提是要有持续爆款来驱动，需要不断刷新话题来引爆受众需求。一旦爆款电影出现“青黄不接”，IP的影响力就会减弱，进而影响衍生品的销售。这是一个相辅相成的过程，而非彼此独立。他表示，“以‘哪吒’IP为例，尽管它已成为中国首个实现跨媒介衍生、多领域爆发的超级IP，但仍需要通过不断推出续作和创新内容，才能使其成为光线传媒未来十年甚至更长期的稳定收入来源，保持IP的生命力。”

此外，游戏业务方面，光线传媒披露，其已与相关合作方共同组建游戏公司，目前团队规模超过50人，第一款3A游戏已在制作过程中。

张书乐认为，团队规模并不是决定能否开发出3A游戏的关键因素。“50人的团队同样可能成就游戏大作，关键资源可通过引进人才和外包合作实现，更重要的是游戏体验的创新，不仅要在视觉上带来震撼，更需在玩法上实现突破，持续吸引玩家。他指出，电影公司在视觉特效方面具备天然优势，但在把握玩家心理方面，仍缺乏足够的经验积累。就IP发展等问题，记者采访光线传媒方面，截至记者发稿时，对方暂未回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰