4.8%营收增长vs146.5%利润大跌！金正大隐忧何在？

金正大上半年扣非归母净亏损同比大降287.39%，主要由对外投资企业亏损及未决诉讼计提导致

投资时间网、标点财经研究员 李路

作为农业产业链条中的一环，肥料行业向减量、高效、智能、可持续、药肥一体等方向发展成为必然趋势，部分肥料行业企业仍处于爬坡过坎期。

8月25日，老牌肥料企业金正大生态工程集团股份有限公司（下称金正大，002470.SZ）公布了2025年上半年业绩情况，但这份成绩单却不太理想。虽然上半年公司实现营收47.99亿元，同比增长4.81%，但归母净利润却亏损7831万元，同比下降146.5%，扣非归母净亏损更是同比大降287.39%，在上年同期的基础上由盈转亏。同时，公司经营现金流净额同比下降38.2%至3.48亿元。

分季度来看，今年一季度，公司实现营业总收入23.48亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润880.33万元，虽同比下降67.26%，但仍保持微弱盈利。也就是说，巨亏主要来自于二季度。数据显示，2025年第二季度，公司营业收入为24.51亿元，同比下降6.33%；归母净利润亏损8712万元，同比下降161.6%。

从主营业务来看，该公司上半年变动并不大。核心产品除常规复合肥营收同比下降16.84个百分点外，新型肥料、磷肥、原料化肥及其他营收均实现了同比增长，这四个板块毛利率水平较上年同期分别变动-2.18%、0.86%、7.55%和-2.54%。

结合公司前期公布的业绩预告披露内容，导致其上半年亏损的主要原因来自于两个非主营业务方面，一是对外投资的部分企业亏损影响了归属于公司的净利润，二是未决诉讼计提了大额营业外支出。

正大2025年上半年非主营业务情况（元，%）

数据来源：公司公告

半年报数据显示，在金正大主要参、控股公司中，今年上半年有两家盈利、两家亏损。

其中，子公司金正大诺泰尔化学有限公司、菏泽金正大生态工程有限公司上半年净利润分别为2126.34万元和2384.76万元，合计盈利约4511.1万元；子公司贵州正磷化工有限公司、参股公司金丰农业服务有限公司上半年净利润则分别亏损4688.55万元和8282.09万元，合计亏损达1.3亿元。

2025年上半年金正大主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况（万元）

数据来源：公司公告

值得关注的是，给金正大带来困扰的不仅有对外投资公司，还有其控股股东临沂金正大投资控股有限公司（下称临沂金正大）。

2020年12月10日，临沂金正大以“不能清偿到期债务并且资产已经不足以清偿全部债务”“仍具备重整价值”为由，向山东省临沭县人民法院提交了重整申请书。2022年4月25日，临沭县人民法院作出《民事裁定书》，裁定批准《临沂金正大投资控股有限公司重整计划草案修正案（三）》，终止临沂金正大重整程序。

目前，临沂金正大仍处于重整计划执行阶段，其中临沂民营投资基金（有限合伙）逾期支付第三期投资款问题在年初引起投资者关注。因重整投资款用于偿还债权人的债务，这些债务与金正大是有关联的，7月7日，有投资者在投资者互动平台再次就此问题进行提问，金正大回复称，公司控股股东的重整事项目前未触及《深圳证券交易所股票上市规则》7.5.11规定的强制披露情形，临沂金正大管理人收到第三期投资款后向公司支付金额为286万元。

未决诉讼计提方面，主要源自徽商银行股有限公司北京分行与公司债权人代位权纠纷案。目前该案件已完成一审判决，公司对判决结果进行了上诉，二审尚未开庭。一审结果显示，山东省临沂市中级人民法院作出《民事判决书》，判决公司向徽商银行股份有限公司北京分行支付出票日期2019年12月26日、汇票到期日2020年3月31日三张电子商业承兑汇票票据利益3000万元。

值得一提的是，在业绩多年步履维艰的同时，金正大股价已长期处于不足2元/股的低价股区间。

金正大上市以来股价走势（元）

数据来源：Wind

投时关键词：金正大（002470.SZ）