华润万象生活上半年收入约85.24亿元，管理层：物业费降价不会成为潮流

8月27日，华润万象生活（01209.HK）披露2025年中期业绩。

财报显示，上半年收入约85.24亿元，同比增长6.5%。从业务板块来看，商业航道业务收入约为32.67亿元，同比增长14.6%；物业航道业务收入约为51.57亿元，同比增长1.1%；生态圈业务收入约为1亿元。

从财报来看，来自社区空间的业主增值服务收入为4.86亿元，较去年同期下降32.7%，占总收入比5.7%。主要受该部分业务经营模式调整影响。期内，公司剥离了部分盈利能力偏弱、库存成本高、增长潜力有限的业务，并着力推动核心业务向平台化、轻资产化的模式转型，使得收入阶段性下降。

截至6月30日，华润万象生活的毛利润约为31.65亿元，同比增长16.3%；毛利率由2024年同期的34%增至37.1%。公司股东应占利润为20.3亿元，同比增长7.4%；股东应占核心净利润达到20.11亿元，同比增长15%。贸易应收款项及应收票据约28.23亿元，现金及现金等价物约75.1亿元，较2024年末的95.99亿元下降21.7%。

华润万象生活提供商业运营服务的已开业购物中心及写字楼的数量分别为120个及27个，目前有5个已开业购物中心分租项目，提供物业管理服务的在管建筑面积为4.2亿平方米。

商业航道业务方面，2025年上半年新开业购物中心4座，新签约商业轻资产外拓项目6个，其中4个为30个重点城市运输导向型发展(TOD)项目，2个为存量在营项目。截至2025年6月30日，华润万象生活旗下在营购物中心增至125座。旗下在营购物中心实现零售额1220亿元，同比增长21.1%；业主端租金收入147亿元，同比增长17.2%；业主端经营利润率同比提升0.4个百分点至68.2%。写字楼业务完成重构，提供运营服务的27个项目出租率较2024年末提升0.5个百分点至74.1%。

物业航道业务方面，物业外拓新增合约面积1432万平方米，截至6月30日，在管面积4.2亿平方米，合约面积4.52亿平方米，覆盖全国171个城市。期内，拓展城市公共空间项目37个；润城计划有序推进，获取中高端住宅项目28个，合同总额约3亿元。

华润万象生活执行董事、副总裁王海民在业绩会上表示，当前物管行业进入调整期，对于公司来说需要重找定位，重构业务赛道。对于当前行业面临的降价呼声提高等问题，业主缴费意愿下降，本质还是质价相符这类信息不对称的原因，服务核心是价值创造，有价值才有价格。

王海民认为，结合行业周期特点，物管重构与业主之间的关系，要做业主资产增值的服务商，通过信息透明，成本费用透明让业主了解。只要建立与客户良好的生态关系，降价不会成为潮流。

华润万象生活管理层表示，公司始终坚持内涵式和外延式增长核心经营策略，有信心完成经营性现金流覆盖核心净利润倍数不低于1倍的目标。

华润万象生活总裁喻霖康在谈及消费市场时表示，上半年消费市场有所回暖，总体依然有承压。有消费分化的趋势，上半年得到进一步验证。

喻霖康称，消费力的分化方面，在营购物中心客流大幅增长36%，比零售额同比增速超出15个百分点，零售额增长低于客流的增长，客单价同比下滑的态势没有得到改变。整体市场消费信心和能力有待提振。高净值客群消费能力保持稳定，有着充分的韧性，消费频次和人均消费金额得到同比增长，逐年呈现年轻化趋势。