寒武纪扭亏：股价超茅台，市值飙至6000亿

26日晚间，“国产AI芯片第一股”寒武纪披露半年报，公司上半年营业收入约28.81亿元，同比大增4347.82%；归属于上市公司股东的净利润约10.38亿元，上年同期为净亏损5.30亿元，扭亏为盈。寒武纪表示，得益于人工智能算力需求的持续增长，拓展市场规模，带来了营收的显著增长。

公开资料显示，寒武纪成立于2016年，前身是中国科学院计算技术研究所2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队。该公司专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，以及为客户提供芯片产品。

自2020年7月在科创板上市后，寒武纪经历了较长的亏损期，直至2024年四季度首次实现季度盈利，归母净利润达到3.55亿元。据2024年业绩快报显示，公司在2024年度实现营收11.74亿元，归母净利润为亏损4.43亿元，扣非后净利润为亏损8.54亿元，扣非前后同比亏损均有所收窄。

在此前的财报中，寒武纪认为其高企的研发投入是造成公司持续性亏损的主要原因之一，其全年研发投入常为同期营收的1至2倍。这与AI芯片行业高投入、长周期的特性密切相关。

根据最新财报，上半年寒武纪继续保持了较高强度的研发投入，同比增长2%至4.56亿元，但由于营业收入增幅远超研发投入增幅，其研发投入占营业收入的比例从上年同期的690.92%大幅降至15.85%，显示出经营杠杆效应开始显现。

截至本报告期末，寒武纪拥有792人的研发团队，占员工总人数的77.95%，80.18%的研发人员拥有硕士及以上学历。

目前，寒武纪已推出的产品体系覆盖了云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，可满足云、边、端不同规模的人工智能计算需求。公司的智能芯片和处理器产品可高效支持大模型训练及推理、视觉（图像和视频的智能处理）、语音处理（语音识别与合成）、自然语言处理以及推荐系统等多样化的人工智能任务，可辐射云计算、能源、教育、金融、电信、医疗、互联网等行业的智能化升级。

8月27日，寒武纪股价突破1460元/股，盘中触及1464.98元/股，总市值突破6100亿元，其一度超越贵州茅台，成为新“股王”。截至下午1点44分，寒武纪报1457.95元/股，涨9.70%，总市值6099亿。

而在半年报披露之前，寒武纪股价已经“一路狂飙”。连日以来，寒武纪股价屡创新高，成为市场关注焦点。自7月初以来，短短一个多月时间里，寒武纪股价已从低点520.67元/股上涨至超1400元/股，累计涨幅高达169.1%，今年以来累计涨幅超114%。

另一方面，寒武纪目前为A股市场仅有的两只千元股之一，而第一高价股为贵州茅台，最新股价约为1460元/股。

第一财经日前刊发报道指出，在A股市场30余年的历程中，共有7只股票的股价跻身千元阵营，其中也有多支股票曾超过贵州茅台，如飞乐股份（现为中安科，600654.SH）、真空电子（现为云赛智联，600602.SH）。

但其指出，A股市场一直存在着“茅台魔咒”，此前不管是股价高于贵州茅台的股票，还是股价在一定时期仅次于贵州茅台的股票，无一例外都以股价大幅下跌告终，难以稳居千元阵营。这背后既有“高送转”致使股价“稀释”，也有因炒作降温而下跌，后续的基本面难以支撑股价。

在最新披露的半年报中，寒武纪官方也对其“高歌猛进”的股价作出了“回应”。

寒武纪表示，最近一个月，公司股价累计涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，公司股价持续上涨积累了较多的获利调整风险。公司关注到网上传播的关于公司新产品规格、送样及潜在客户、在某厂商预定大量载板订单、收入预测、供应链等相关信息，均为误导市场的不实信息。

寒武纪提醒道，投资者应当充分认识股票市场的风险，在投资股票时，应综合考虑影响股票价格的各种因素，理性决策，合理评价股价波动的风险。

思元370系列板卡 图片转自寒武纪官网

此外，寒武纪依然存在的风险是较高的客户集中度。半年报显示，前五大客户贡献了寒武纪85.31%的应收账款和合同资产。而在2022年至2024年，前五大客户的销售额占营收的比例分别为84.94%、92.36%和94.63%。这也意味着，若主要客户经营发生变动或者需求放缓，可能会给公司业绩带来不利影响，同时还面临着拓展新客户的压力。

寒武纪在半年报中提示，公司仍面临供应链稳定、毛利率波动、行业竞争等风险，尤其是当前全球人工智能芯片领域竞争激烈，英伟达等国际巨头仍占据主导地位，公司需持续提升产品竞争力以应对市场挑战。

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