中报营收创新高、综合能力持续进化，子不语（02420）财报透露强烈价值信号

8月26日，子不语（02420）2025年中报正式出炉，这是一份深度验证了公司运营调整后基本面“成色”更足、发展动能更强劲的成绩单。

财报显示，子不语实现营收19.6亿元，同比劲增34.1%；归母净利润1.1亿元，同比亦增加了15.9%，核心财务数据划出陡峭的上升曲线。

在上半年外部环境持续承压、由美国特朗普政府掀起的关税风暴为全球经贸市场增添更多不确定性的背景下，子不语营收、利润却逆势大增，这一反差背后不仅仅是简单的财务数字挑战新高，更是一场企业深刻的战略蜕变正在深入演绎。

在智通财经看来，子不语之所以能强势挺进发展新阶段，正是得益于公司自去年主动发起的自上而下、全方位的自我革新。去年打下基础后，今年上半年子不语的变革正式进入“深水区”。

革新首先体现在品牌力上，继去年首次成立品牌事业部后，上半年子不语通过组织架构、品牌视觉、产品设计、品牌营销等各个维度对品牌力进行全面升级，助力品牌形成持续增长力。“焕新”之后，子不语确立以品牌为导向的部门架构；主要品牌全面升级视觉体系，以更具辨识度的设计语言传递美学价值；同时产品开款效率显著提升，新品市场表现亮眼。此外，公司还联动海外头部KOL开展社媒营销，纵深推进由“产品出海”向“品牌出海”跃迁。反映到成绩上，期内公司十大核心品牌的收入合计超10亿，占比首次超50%；前不久，公司还凭借硬核品牌力，荣膺由亚马逊颁发的“产品创新出海品牌五十强”奖项。

全渠道化建设同样也正渐入佳境，上半年在巩固亚马逊基本盘的同时，子不语战略性地加大对以TikTok和Temu为代表的非亚马逊渠道的资源投入，并同步加力构建自营网络。数据显示，报告期内子不语来自Tiktok和Temu平台的收入均同比大增，带动非亚马逊渠道收入占比升至7.4%。得益于RQ品牌向高端市场不断发力，独立站的收入贡献亦水涨船高。另外，九大亚马逊品牌独立站于上半年初步落地，进一步推动站外收入规模扩张。

2025年亦是子不语“产能出海”元年，公司海外供应链率先落子越南，并陆续开拓了缅甸、马来西亚、柬埔寨等东南亚供应链。今年下半年，子不语还将战略布局土耳其市场，加速推进全球化产能布局。与此同时，与之相配套的子不语还着手实施了集中采购策略，有效压降采购成本并缩短了生产周期。

总而言之，子不语在上半年跑出成长“加速度”，背后深层逻辑还是在于公司强化组织力建设后，能以更强的执行力、更高的效率来深入推进运营调整与业务革新。公司新近披露的财报，便是验证子不语战略蜕变成果的最佳注脚。站在当前时点展望后市，鉴于子不语中期收入创历史新高、利润指标亦接近挑战新高，公司全年业绩值得乐观期待。而在完成战略蜕变后，子不语后续的增长可见度、持续性同样有望迎来“质变”，由此看公司的投资价值重估或已“箭在弦上”。