双登股份转道港股首日涨31% AI红利下押注数据中心赛道

8月26日，弃A转H的双登股份登陆港股首日大涨31.29%，收于19.05港元/股，总市值79.4亿港元。

2011年成立于江苏泰州的双登股份，主营大数据及通信领域能源存储业务，也即用于数据中心与通信基站的储能电池。公司曾计划在深交所创业板上市，拟募资15.75亿元，2023年6月IPO申请获得受理，但经历一次问询后，最终选择在2024年4月撤回了申请。A股折戟后，双登股份转战港股，于2024年8月递交招股书。

大客户加持，客户包括三大运营商及阿里、京东等

2022年至2024年，双登股份分别实现收入40.72亿元、42.60亿元、44.99亿元。公司的盈利出现波动，过去三年净利润分别为2.81亿元、3.85亿元、3.53亿元，毛利率分别为16.9%、20.3%、16.7%，均呈先升后降趋势。

在众多电池制造厂商中，双登股份特别强调了自己在全球通信及数据中心领域的积累。公司援引弗若斯特沙利文资料称，2024年公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市占率达11.1%；以新增装机容量计算，2024年公司在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额达到2.5%。

双登股份表示，其在通信基站储能电池领域的客户包括中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔、爱立信、沃达丰及挪威电信等，数据中心储能电池领域的客户包括阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等。截至2024年末，公司服务了全球十大通信运营商及设备商中的五家，全球百大通信运营商及设备商以及中国五大通信运营商及设备商中的30%。

欲海外扩产，押注数据中心领域

贝壳财经记者关注到，双登股份申请A股上市时规划的募投项目包括在湖北枣阳建设年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目，以及建设研发中心与补充流动资金。随着上市地点改为联交所，双登股份亦对募投项目进行调整，整体偏重海外市场布局，其中扩产项目落地地点改为了越南，具体为计划建设一家生产数据中心电池的工厂，此外公司还拟投入部分募资用于加强海外营销。

从招股书数据来看，双登股份主要的营收依然来自国内市场。过去三年海外市场营收占比均仅在20%左右。

双登股份明确称数据中心储能电池是公司的“第二增长支柱”。募投的扩产项目将是公司专门为数据中心应用而设计的锂离子电池指定生产线，据公司披露，其目前的锂电池生产线主要生产通信基站及电力储能场景用储能电池，并无专门针对数据中心的高倍率锂电池产品指定生产线。

公司对于数据中心场景的重视来自这一业务近年来的快速增长。招股书显示，双登股份通信基站场景的营收占比从2022年的64.8%降至2023年的57.8%，2024年进而降至51.1%。公司解释称，应用于通信基站的电池主要销往中国内地，5G通信基站建设放缓导致市场需求下降，同时原材料成本下降带来的电池售价下降也产生了影响。与此同时，数据中心场景的营收占比则持续增长，过去三年分别为18.8%、21.1%、31.0%。

此前深交所在下发的问询函中亦曾提出，锂离子储能电池是国家战略性新兴产业组成部分，双登股份未说明铅酸储能电池与国家产业政策的匹配性，并要求公司说明存量已使用铅酸储能电池的业务领域是否存在切换为应用锂离子电池的趋势或计划，公司现有以铅酸电池为主的产品矩阵与行业发展方向、国家未来产业政策的匹配性。

而新扩产项目将生产锂电池，也呼应了市场对于公司技术路线落后的担忧。招股书显示，截至2024年末双登股份整体的锂电池产能2.13吉瓦时，通过扩产，公司设计年产能将达到约3吉瓦时。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡