百润的RIO没以前好卖了，威士忌还没起势｜酒业财报观察

21世纪经济报道肖夏

百润股份8月26日晚间披露了半年报：2025年上半年实现营收14.89亿元，同比下滑8.56%；归母净利润3.89亿元，同比减少3.32%，扣非净利润同比下滑9%。

一季度营收下滑后，二季度百润股份盈利转跌。 这也是百润股份连续两年同期营收下滑。对比一季报，二季度百润股份营收7.52亿元，同比下滑9%，归母净利润2.08亿元，同比下滑超过10%。

21世纪经济报道记者翻看财报注意到，百润上半年收入下滑主要是锐澳（RIO）预调酒为代表的酒类产品收入下行所致，销量、产量也都有两位数下滑，而其烈酒业务虽然已全面启动，目前还尚未对业绩起到拉升作用。

二季度，整个酒业消费环境加速下行，预调酒也未能幸免。

上半年，百润股份的酒类产品收入为12.97亿元，同比下滑9.35%。酒类产品占到百润股份营收近九成。

在前两年大力推动“强爽”系列出圈后，锐澳（RIO）预调鸡尾酒的“358”产品矩阵已经成熟，3、5、8不同度数产品面向不同消费需求。

今年RIO的业务重心依然是持续强化“358”品牌定位，持续推新。

3度的微醺系列，今年2月推出了青梅龙井春节限定口味，半年报称其单店产出位列前茅。8度的“强爽”系列，6月推出了茉莉青提口味，并搭配短剧宣传带动销售。此外RIO还推出了果冻酒，首批上线后迅速售罄。

不过这仍然没有抵挡住今年的下行趋势。上半年其酒类产品销售量同比下滑12.68%，产量也有两位数下滑。

相比2016年那一轮暴跌，当前RIO销量、收入的跌幅还较为克制，后续走势有待观察。

下滑主要是因为线下渠道疲软，上半年来自线下的收入少了9%。除了华南市场保持增长外，华北、华西和大本营华东全都出现了下滑。

作为对冲，今年百润大力推动线上直销，上半年在电商渠道的收入勉强与去年打平。

值得庆幸的是，由于广告费用减半，上半年销售费用也同比下降24%，让百润股份避免了多花钱但不增收的局面。此外其营业成本下降幅度也大于营收。

也因如此，百润股份上半年的毛利率基本保持稳定。

预调酒下行，百润股份的“第二增长曲线”烈酒被寄予厚望。

今年开始，百润的酒类产品收入中也包括了越来越多的烈酒。

去年底，百润旗下的全国最大威士忌酒厂崃州蒸馏厂正式推出威士忌，上市短短半年多时间已经推出了十几个SKU。先是2024年末推出的崃州威士忌创世版、百利得威士忌创世版，限量1万瓶迅速售罄。

今年3月，崃州蒸馏厂又推出了百利得的流通款系列产品“百利得22” “百利得66”等，定价分别为99元起、219元起；6月又推出了“崃州”单一麦芽威士忌系列，包含多个不同的桶陈风味。

（崃州的单一麦芽威士忌系列在今年糖酒会期间亮相，21记者摄）

此外在威士忌之前，崃州蒸馏厂2023年7月已经发布了“椒语”金酒和“岭冽”伏特加两个白色烈酒品牌。

百润股份并未披露崃州蒸馏厂的收入，其将烈酒纳入酒类产品业务板块。而上半年酒类产品收入、销量、产量全面下滑，意味着目前无论是威士忌还是白色烈酒，虽然已经名声在外，在圈内受到关注，但在市场上依然处于导入期，对公司收入尚未起到显著拉动作用。

不过百润对烈酒依旧保有信心，尤其威士忌还在继续加码。

半年报显示，截至2025年6月，崃州蒸馏厂累计灌桶数量达到五十万桶，相比去年底超40万桶的储量又有显著增长。