美联储独立性危矣! 降息预期之下 黄金和白银有望携手狂飙

智通财经APP获悉，美国总统特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克——此举受到法律质疑，并且库克此后在一份声明中强调特朗普无权这么做，且她不会辞职。对于特朗普最新的这一威胁言论，华尔街分析师们普遍认为，这与其说是针对库克本人，不如说是彻底针对美联储货币政策独立性。

如果库克离职，特朗普可能掌控四个美联储FOMC货币政策委员会席位，距离“彻底掌控美联储货币政策”将更近一步。由于市场普遍预期特朗普将任命立场更为鸽派的人选接替库克，消息传出后，美元全线走软，短期美债收益率下跌，在美联储独立性受到威胁之下，市场避险情绪以及对于高估值科技巨头们的恐慌情绪大幅升温，推动避险资产黄金以及白银受到市场避险资金热切追捧，尤其是当前黄金现货与期货价格距离创下历史新高可谓越来越近。。

在高盛、摩根大通以及花旗等华尔街大行看来，避险与恐慌无疑是助力金价短期上涨的重要催化剂，而美国经济增长动能的前景展望转向悲观且市场对于美联储的降息预期大幅升温，这两大逻辑可能将在未来很长一段时间内成为黄金基本面的长期看涨催化剂。

高盛分析师在一份最新研究报告中表示，由于全球央行和机构黄金需求出现季节性的放缓步伐，黄金价格已在区间内震荡运行数周，但价格似乎仍然趋于稳健，并表示只要金价未出现持续下跌，就说明市场上黄金的避险买盘势力仍然旺盛。高盛维持该机构对2026年年中黄金现货价格有望达到每盎司4,000美元的激进看涨预期。

另一华尔街大行摩根大通表示，美联储独立性持续受到威胁以及美国非农就业数据恶化将是黄金价格的最强劲看涨催化剂，乐观情形下，摩根大通预计金价将向年底3675美元/盎司的目标价位迈进，并预计最快明年初将达到4000美元/盎司。

独立溢价

“无论法律结果如何，信号都很明确：美联储所面临的来自特朗普政府的政治压力正在上升，随着时间推移，它可能会在美国资产中引入一种所谓的“独立性溢价”——尤其有利于黄金，因为投资者们倾向用实物资产对冲政府治理风险。”来自欧洲金融巨头盛宝银行的分析师们在一份报告中表示。

“最初的市场反应是谨慎情绪的再校准，而非恐慌：黄金走强，美债曲线的前端收益率在美联储9月份降息相关的讨论下小幅走低，而风险资产则略有回落。”盛宝银行表示。

资产配置的战术层面，盛宝银行表示，眼下的资产配置策略在三方面偏向于黄金价格上行——(1)特朗普政策不确定性，(2)若美联储FOMC成员变动偏鸽，美联储可能更早开启降息周期且降息时间线可能更长，以及(3)投资者们为对冲与机构博弈相关风险的需求。

“在我们看来，任何因避险资金流入而导致的美元短暂走强，可能意味着美元指数盘整而非趋势逆转，前提是美联储保持按预期走向更低利率的路径，从而降低持有诸如金银这类无收益资产的资金成本。”盛宝银行在报告中表示。

黄金资产的市场结构层面，盛宝银行称，全球央行主导的官方部门买盘仍是市场的无声支柱，而各国储备管理者们近期因“美国例外论”逐渐崩塌而倾向“多元化资产”与提升对制裁相关的韧性而增加了黄金与白银配置。

对即将到来的美国降息周期及由此带来的更低机会成本的关注上升，引发了市场对实物黄金支持的ETF的再度强劲需求，总持仓近期触及两年新高。

黄金与白银上涨动能有望愈发强劲

截至发稿时，黄金现货价格上涨0.2%至3375美元附近，年初至今涨幅扩大至27.5%。

在美国总统特朗普威胁将解雇美联储理事库克后，市场对于美联储独立性的担忧情绪加剧，黄金现货价格达到两周来的最高水平。此外，市场对于美联储9月降息的预期持续升温以及特朗普周一表示，中国必须确保美国的稀土磁铁供应，否则将面临200%的关税，均推动市场避险买盘大举涌向黄金以及更加廉价的避险资产——白银。

“过去三个月，金价在约3,350美元附近的收窄区间内盘整。若突破3,450美元，可能预示上行动能再起，再度冲破3500美元乃至再创历史新高的可能性也将越来越大;而跌破3250美元关口，则可能指向更长时间的盘整阶段。”盛宝银行补充道。

盛宝银行总结道，黄金仍是对冲短期内的全球政策波动以及缓慢发酵的市场对于美联储信誉质疑的关键避险工具;白银则承接这一属性，同时受益于偏紧的白银供需基本面提供的额外支持——主要在于太阳能电池需求增长。