施展组合拳，深高速重回增长区间

21世纪经济报道记者 杨坪 实习生 宋晨曦 深圳报道

8月25日下午，深高速（600548.SH）2025中期业绩说明会如约而至。

不久前，深高速发布了一份高增长的半年报——今年上半年，公司实现营业收入39.19亿元，同比增长4.30%；归属于上市公司股东的净利润9.60亿元，同比增长24.04%，这是公司自 2023 年年报后，净利润再次重回超过20%的增长轨道。

不过，21世纪经济报道记者注意到，在业绩增长的同时，深高速两大主业的毛利率均出现了下滑，其中清洁能源毛利率下滑了 5.35 个百分点至50.03%。

对于这一变化，深高速副总裁文德良在业绩说明会现场回应指出：“上半年，公司清洁能源业务收入毛利率维持在50%左右，主要受多方面因素影响，包括新疆木垒风场弃风限电率较去年同期上升；永城助能、中卫甘塘等分厂停工维修维护时长同比增加；此外，部分风场的计划维护工作由去年下半年提前至今年上半年实施，共同导致风电收入减少。”

垃圾处理业务减亏

整体来看，深高速的业务板块分收费公路及大环保两块，后者大环保业务领域主要包括固废资源化处理及清洁能源发电。

作为公司的基本盘，今年上半年，深高速收费公路业务收入达到了24.49亿元，占总收入的62.51%，同比增长0.64%，若扣除益常高速不再并表的影响，同口径增幅达到4.31%。

据中报披露，2025年上半年，深圳地区汛期降雨量较上年同期减少，降低了不利天气对交通出行的干扰；此外，深圳持续通过汽车补贴、以旧换新等措施促进汽车消费，机动车保有量的增长带动了区域内高速公路交通量的增长。

“路费收入增长主要受益于两方面因素：一是路网结构变化带来的车流量重新分配，二是地区机动车保有量提升带来的自然增长。”深高速副总裁黄毕南对记者说道。

大环保板块中，由于部分风力发电项目因弃风率上升、风资源减少等影响发电收入有所减少，清洁能源发电业务收入减少4.19%；但固废资源化处理业务营收达3.9亿元，同比增长26.24%。

而公司整体业绩的大幅增长，则主要得益于三个方面。一是融资利率下降带动财务费用减少1.7亿元，降幅达30%；二是餐厨垃圾处理业务减亏明显；以及持有的部分项目公允价值变动带来一定的增量利润。

2025年上半年，深高速的资产结构明显优化，在成功发行93亿元超短融、中票及可续期公司债，以及完成47亿元A股定增后，公司财务费用同比减少1.7亿元，降幅达30%。

而对于公司是如何实现垃圾处理业务减亏的，深高速副总裁王绍良向记者回应，主要系集团重点对存量项目推行精细化管理，从三方面提升运营效率。

“一是优化收运管理体系，加强对收运区域的整体监控，并推动部分项目收运外包。二是加强渣料资源化销售，在减少焚烧处置费用的同时，拓宽资源化产品销售收入来源。三是推进技术改造，上半年完成两个项目的油脂生产工艺革新，有效提高油脂产出率并降低成本。”王绍良说道。

大环保板块将持续优化

事实上，自2017年开始拓展大环保业务后，深高速通过并购和投资布局了多个环保项目，该业务板块在前期确实为公司业绩增长做出了较大贡献，且已成长为公司第二增长曲线，但近年来却屡屡承压，显露出发展颓势。

早前，深高速董事长徐恩利就对本报记者提到，要“适时退出竞争优势不强、盈利能力较弱的业务和项目，集中资源做好核心优势业务”，暗示了环保业务板块将收缩。

目前来看，相关举措正在奏效。半年报显示，公司销售费用因环保板块人员精简及开支管控同比减少28.03%；“拆车及电池综合利用”业务收入大幅缩减42.93%。

此次业绩说明会现场，徐恩利对于大环保业务的结构优化与战略收缩态度仍未发生转变。

其指出，一方面还是持续做强收费公路主业，积极拓展优质项目并强化存量管理；另一方面，将顺势优化大环保板块，重点推进餐厨垃圾处理业务的提质增效与盈利改善，并审慎拓展清洁能源发电项目，不断提升投资质量，进一步集中资源聚焦核心板块。

值得一提的是，聚焦收费公路业务之下，2025年，深高速多个重大工程项目进展颇为顺利。其中，外环坑梓东枢纽与外环新围收费站分别于3月11日与4月23日开通，促进了外环高速与深圳东部及北部区域的互通互联；外环三期已全线开工建设，截至报告期末，已完成约20%工程形象进度；机荷高速改扩建项目主体工程已开工建设并完成约12%工程形象进度，建成后预计可满足粤港澳大湾区和珠三角一体化的交通需求；京港澳高速公路广州至深圳段改扩建亦按计划推进，其中莞穗段已进入实体工程施工阶段，深圳段已取得立项核准。

徐恩利认为，展望下半年，公司将进一步做好现有项目的挖潜提质，做强做好主业。一是积极推进重大新建、扩建公路项目的投资建设，聚焦优势做强收费公路业务；二是努力改善环保项目的盈利能力，集中资源做好核心业务。