海信视像2025半年报解读：技术突破与全球化双轮驱动，高质量增长态势显著

2025年上半年，海信视像以"稳中求进"的姿态交出亮眼成绩单：实现营业收入272.31亿元，同比增长6.95%；归母净利润10.56亿元，增速达26.63%，显著高于收入增长。盈利能力提升的同时，公司现金流表现尤为突出，经营活动现金流量净额同比增长48.59%至18.02亿元，加权平均净资产收益率提升0.84个百分点，彰显出高质量发展的成色。这一成绩的取得，源于公司全球化布局与高端化战略的深化落地，以及数字化转型带来的运营效率提升。

技术突破重构产业格局，全球化战略纵深推进

报告期内，海信在显示核心技术领域实现里程碑式突破：成功攻克RGB-Mini LED产业化中光色同控芯片与算法、高光效高可靠性LED发光芯片的"两芯"难题，实现液晶显示从单色背光向RGB三色背光、亮度控制向光色同控的跨越式升级。该技术不仅推动全球液晶显示产业升级，更让海信成为显示领域唯一入选《科技日报》"十四五"硬核成果案例的企业。中国工程院院士丁文华评价称，此举"为全球显示产业技术革命打开全新想象空间"。

技术突破直接转化为市场优势。海信RGB-Mini LED产品完成全球首发，136英寸和163英寸Micro LED电视率先进入家用场景，破解传统LED直显的EMC认证难题；自研的RGB光色同控AI画质芯片H7应用于中高端机型，巩固电视Tcon芯片全球领导地位的同时，在显示器Tcon芯片领域跻身全球头部。

海信依托欧洲杯、世俱杯等赛事IP及《黑神话：悟空》等游戏IP合作，持续强化全球品牌影响力，连续9年位列BrandZ中国全球化品牌10强。世俱杯期间，国内百吋电视销量同比翻番，美国、加拿大、英国等重点市场增长66%，赛后海外品牌认知度提升至71%。

研产销一体化布局成效显著：全球9大生产基地、13大研发中心构建起协同开发机制，产品周转效率与区域市场响应速度大幅提升。高端市场表现亮眼，98吋及以上产品全球出货量增长85.29%，Mini LED产品出货量翻倍；激光电视全球出货量占比70%，百吋及以上电视市场份额达47.7%，均居全球第一。

多场景创新开辟第二曲线，AI与新兴领域蓄力未来

新显示新业务营收34.34亿元，同比增长7.43%，成为增长新引擎。激光电视领域，探索X1系列光学效率与能效突破，X1 Ultra百吋亮度达1000nits，获行业唯一"家庭电影放映设备"认证；Vidda智能投影在4000元以上市场占比24.25%，4K激光商用投影市占率61%。商用显示业务覆盖60余国，海外收入增长43%。

AI领域，海信构建"端-云-芯"一体化能力体系，主导制定IEEE国际标准并发布行业首部《AI电视白皮书》，推动电视向家庭智能中枢演进。同时，公司布局AI/AR智能终端，开发智能场景感知耳机、轻量化AI眼镜，并与福耀科技大学合作研发具身智能机器人，为长期增长储备技术动能。

海信视像以彩电行业唯一"首批质量管理能力高等级企业"认证和Wind ESG AAA评级(同行业榜首)，践行长期主义发展理念。通过全球化产业链整合与技术突破，公司正逐步打造新的战略增长引擎，培育长期竞争优势。

2025年下半年，海信视像将继续深化"技术突破+全球化"双轮驱动战略，以RGB-Mini LED、激光显示、芯片等核心技术为支点，撬动显示产业升级；通过研产销一体化与品牌建设，巩固高端市场领导地位；同时以AI、Micro LED、智能终端等创新业务为第二曲线，构建多元增长矩阵。

根据浙商证券的空调价盘监测数据，618 大促结束后线上主要空调 SKU 的价格普遍恢复至 3-4 月水平，同时考虑到 Q3 通常为空调销售淡季，预计家用空调的局部价格竞争有望趋缓，利好公司家空利润率改善。同时，根据欧睿数据，我国白电品牌(美的、海尔、海信)在全球大家电市场(冰洗厨，不含中国)的市占率从2019 年的 14.5%提升至 2024 年的 16.6%，仍然有充足的提升空间，看好公司品牌出海步伐持续。