小马智行（PONY.US）：中国自动驾驶技术领先全球，成本不是商业化障碍

在交出“Q2总营收达1.54亿元人民币（2150万美元），同比增长75.9%，环比增长53.5%，其中Robotaxi乘客车费收入同比激增超3倍”的“惊艳”成绩单，各大券商与海外基金也纷纷侧目小马智行（PONY.US）。

如美国银行、高盛等多家外资大行密集发布研报对小马智行一致看好。报告指出，在Robotaxi加速量产的强劲支撑下，小马智行股价未来有望大幅上扬，其中美国银行则设定为21美元，高盛更是给予了近翻倍的26美元目标价。

外资大行评级火热，国际资本也开始对中国自动驾驶行业的关注度持续攀升。如被誉为“女版巴菲特”的Cathie Wood（木头姐）旗下ARK Invest旗舰基金便披露，其日前斥资1290万美元大举买入小马智行股票，占当日主动基金买入总额的36.3%。此次是“木头姐”首次布局中国L4级自动驾驶企业，小马智行由此成为其持仓的120只股票中仅有的6支中概股之一。

当然，获得投行及资本市场的认可必然需要多维度的支撑。

智通财经深入分析财报可见，公司Q2 Robotaxi业务收入达1090万元人民币（150万美元），同比大幅增长157.8%，其中乘客端车费收入同比增幅更超过300%。而增长背后主要源于用户覆盖范围扩大、一线城市需求攀升以及Robotaxi运营车辆规模的显著增加。

事实上，目前小马智行是国内唯一在北京、上海、广州、深圳提供全无人Robotaxi收费运营服务的公司，一线城市运营总面积已超2000平方公里。在用户增长方面，公司通过优化不同客群的定价与运营策略，推动Robotaxi注册用户同比激增136%，用户粘性与运营效率同步提升。

面对如此好的局势，小马智行副总裁、Robotaxi业务负责人莫璐怡在深圳研发中心举办的线下媒体沟通会上透露到，公司目前已在北京、韩国首尔均展开了7×24小时自动驾驶测试，并在广州、深圳率先上线24小时Robotaxi打车服务，其全天候服务覆盖深夜出行需求，获得用户广泛好评。

与此同时，小马智行另一位副总裁、Robotaxi业务负责人张宁更开门见山再次就“特斯拉与中国玩家智能驾驶技术差距”作出了自己的判断。他表示，“特斯拉定制版车型在特定模型、全方位提升上做了功夫，马斯克计划将其经验反哺FSD版本，但高阶智能对安全和责任要求更高，需解决更多产品差异问题。从落地体验阶段看，去年中国玩家已到‘百台车的量级’。”

当然，智驾技术的高速发展必然触及业界最核心的“成本”议题，张宁也始终强调智能驾驶产品的定位必须与成本控制达成平衡。“若做辅助驾驶，需在99分体验下卷极致性价比，核心是维持体验的同时降低成本以提升市场竞争力；城市方案是‘辅助驾驶赛道王者’，因需更高阶智能。传感器选择上，我认为其性能可超越人类感官（如雷达、超声波雷达），传感系统方案首要考虑的是安全，而成本并非商业化障碍，三年内市场会验证其优势。”