北京
来源：市场资讯
（来源：研报虎）
事件
公司发布25年中报，25H1实现营收272.3亿元，同比增长6.95%，实现归母净利润10.6亿元，同比增长26.63%；其中Q2单季度，实现收入138.55亿元，同比增长8.59%，实现归母净利润5.02亿元，同比增长36.82%。
点评
公司25H1收入及利润端实现良好增长，Q2单季度增速表现较Q1更优，盈利能力显现提升态势，25H1公司毛利率达16.37%，同比提升0.56pct，净利率达3.88%，同比提升0.60pct。
公司持续推进大屏化、高端化战略，引领行业趋势，25H1公司75/85/98英寸及以上产品占收入比重比达37%/20%/6%，同比提升6pct/5pct/2pct;MiniLED产品占收入比重比达23%，同比提升11pct。参考奥维睿沃数据，25H1海信系全球出货量达14.38%，同比提升0.57pct；参考奥维云网数据，海信中国市场零售额/零售量占比达29.96%/25.73%，均为市场第一水平。子公司TVS25H1实现营收19.26亿元，同比增长13.6%实现净利润1.40亿元，同比增长44.3%，表现亮眼。
25H1公司新显示新业务实现的主营业务收入34.34亿元，同比增长7.43%。激光显示业务布局激光电视、智能投影、商用投影，智能投影产品全球出货量同比增长超90%；商显业务在海外市场连续突破，业务辐射增至60余个国家及地区，海外收入同比增长43%。
估值
公司坚持1+(4+N)产业布局，持续推进大屏化+高端化战略。海信品牌保持全球品牌份额提升，激光、商显、云服务、芯片等4大板块继续保障新显示新业务发力。我们预计公司25-27年EPS分别为1.97/2.24/2.53元(原2025-26预测为1.91/2.20元)，给予公司2025年15xPE估值(原为2024年12x)，对应目标价为29.55元，维持“优于大市”评级。
风险
上游面板及原材料价格波动，全球市场竞争加剧
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
