泡泡玛特王宁：更关心LABUBU成为世界级IP背后的意义，真正的商业价值才刚开始

据IPO早知道消息，泡泡玛特国际集团2025年中期业绩发布会于8月20日上午举行。

泡泡玛特董事长兼CEO王宁、联席首席运营官司德、联席首席运营官文德一、首席财务官杨镜冰、中国业务总裁褚音、供应链中心总裁袁俊杰等高管出席了本次业绩发布会。

王宁开场表示，过去的半年是很特别的半年，这半年泡泡玛特取得了有史以来最好的业绩，但值得欣喜的不只是业绩。

“不管是我们整个全球化的成功还是IP平台的进一步发展和健康化，还是大家熟知的LABUBU进一步扩圈成为世界级IP，很骄傲我们取得的一些成绩，感谢大家的支持。”

这里不妨补充一点，8月19日，泡泡玛特发布了2025年半年报。

财报显示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元（人民币，下同），同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。值得一提的是，泡泡玛特在今年上半年的营收和净利润均已超过了2024年全年。

此外，这也是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份财报，首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩：

中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。

四大区域业绩均实现超三位数增长，美洲增速超十倍，国际化战略迎来首轮爆发。

而IP孵化与运营始终是泡泡玛特发展的核心动力。

上半年泡泡玛特旗下诸多IP收获超高人气，LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元，占比34.7%；MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元；13大艺术家IP收入破亿，IP矩阵愈发多元健康。

上半年，毛绒品类营收61.4亿元，收入占比首次超过手办，产品创新为业绩高速增长注入强劲动能，推动泡泡玛特成为更加开放包容的全球化IP平台。

王宁指出，虽然泡泡玛特的（业绩）基数越来越大，但公司一直有信心实现50%的整体增长，今年更是感觉（营收）能轻松突破300亿。

不过，王宁亦坦言，虽然业绩增长对于泡泡玛特非常重要，其也期待公司有快速发展。但对于整个公司来讲，王宁更关注的还是健康度。

王宁举例称，今年上半年很多人都说泡泡玛特又进一步扩圈，5-6月的时候天天上热搜，LABUBU也非常受欢迎。

即使在品牌势能如此之强的时候，泡泡玛特也并没有非常激进地开店，上半年国内的门店没有太多增加，而且预计今年国内的门店净增长不超过10家。

“我们对国内门店的要求是希望尽量不增加，但希望把每个门店能够做好，这跟大家想象的是不一样的。”

同时，王宁强调，泡泡玛特一直说自己是一家平台化的公司，追求的是一个健康发展的IP平台。

“大家看到LABUBU销售的占比是一个非常健康的占比，上半年占比不超过35%。

但大家可能还忽略了一个事情，就是35%是THE MONSTERS的占比，这个家族也有很多成员，有ZIMOMO、MOKOKO，它们也是LABUBU宇宙。未来其实不只是LABUBU本身，整个家族的发展里面也有很多值得深挖的IP。”

“对于未来的业绩本身，我们还是非常有信心取得好的业绩，但核心关注的还是整个集团的健康度。”王宁说道。

当被问及IP业绩增长及长期生命力的问题时，王宁认为，当一个IP成为世界级的IP以后，其实真正的商业价值才刚刚开始。

“所有人都在聊大家今天都去买LABUBU，明年大家还会不会讨论，依旧热度很大，销售怎么办？

但我会反问一个问题，相信今天在座的各位今年没有怎么讨论米老鼠，没有怎么讨论火影忍者、HelloKitty大家平时讨论的也很少，但这些就没有价值了吗？我相信这些依旧在世界各地的角落发挥巨大的商业价值。”王宁说道。

在王宁看来，LABUBU是第一个真正意义上从中国出发的世界级IP，并相信其具有巨大的商业价值。

“现在大家买到的只是LABUBU的毛绒玩具，当一个IP形成世界级、符号化的超级IP，可以挖掘的品类很多，产品开发的方向也很多，承载的价值本身也很多。

可以发现今年我们还是相对克制，不管是对外的合作还是LABUBU产品本身的开发，新品都是相对比较克制，没有过度消耗这个IP，现在很多人都在抱怨买不到LABUBU，我们认为现有还是有很大的需求。”

王宁补充道，“当然，不管是LABUBU的火爆还是MOLLY、SKULLPANDA，核心还是我们对未来产品的信心。

大家可以看到这几年的结果是我们业绩的快速增长，但前提是产品开发进步的速度还是非常快的，如果去到两三年前的门店跟现在去到我们的门店，相信大家的购买欲是逐年被激发的，越来越多丰富的产品和优秀的产品受到大家喜欢。”

王宁透露，泡泡玛特本周将发布mini版的LABUBU。“以前可能大家都是挂在包上，从下周开始，大家甚至可以挂在手机上，场景会更多，相信应该是一个非常受欢迎的超级爆款，所以我们对未来还是非常有信心的。”

当然，海外业务的高增长已成为泡泡玛特业绩的核心驱动力。

据王宁介绍，美国和亚太地区的持续增长，已经充分证明了泡泡玛特可以成为世界级的消费品牌。

“之前我们一直说成为世界的泡泡玛特，现在还在这样的路上努力。我觉得可能有些会比大家想象的要好，甚至也比我们想象的要好。”

文德一进一步指出，今年上半年围绕“品牌向上”战略，泡泡玛特在海外市场不断推动线下门店的全面升级，重点体现在三大维度：

第一、面积更大。新开门店的平均面积相比2024年同期增长超过25%，更宽敞的零售空间不仅为产品陈列提供了更大的创意发挥空间，也让消费者在选购过程中能够获得更加舒适、自由的动线体验。

第二、位置更优。加速布局全球知名地标，包括伦敦哈罗德百货、纽约世贸中心等等核心商圈，以及泰国清迈、印尼巴厘岛等世界级旅游目的地，把泡泡玛特带入城市最具影响力的核心区域。

第三、设计更佳。全面优化门店设计和陈列，推动IP主题门店的落地，将IP的力量与线下体验深度结合，增强粉丝粘性与社交话题度。

展望未来，泡泡玛特将继续稳步践行全球化发展，现正在探索中东、中欧以及中南美等新兴市场，计划继续沿用DTC模式，灵活运用线上和线下渠道，逐步渗透市场，为泡泡玛特打开更多增长空间。

同时，泡泡玛特也将继续在全球更核心的城市，如法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等持续推进旗舰店及旅游零售店的布局，精选优质的地段打造具有高影响力的标杆门店。

此外，泡泡玛特正积极探索全新业务线在海外的落地，涵盖甜品、饰品、潮流服饰等品类。

“我们将结合各国当地的文化特色和流行趋势，让核心IP及新业务线协同构建更广泛的消费场景，以满足消费者日益多元化的消费需求。”文德一说道。

此外，王宁还表示，组织调整是一个永恒的话题，没有终点。

“对于我们来讲，每一天无时无刻，因为遇到的问题不一样，每天需要解决的问题、新发生的问题，或者对未来的期待都不一样，还是需要实时调整的一个点。

今年我们做了一个比较大的调整，核心的逻辑还是希望推动整个集团的全球化，也希望整个管理会更加扁平，决策会更加灵活。毕竟不同的区域，面对的问题是不一样的，不同的文化管理方式也是非常不一样的。

我们的方向是希望随着组织的调整，大家的决策会更加高效，及时地解决本土化的问题，推动集团的国际化，相信未来我们依旧会对组织持续优化。”

王宁总结称，泡泡玛特自己内部一直说这几年最大的战略是以IP为核心的集团化和国际化——今年是泡泡玛特IPO后的第五年。前五年里，之前制定的国际化策略进一步获得成功。未来泡泡玛特也非常关注以IP为核心的集团化。

“今天大家聊了很多毛绒和现有的产品、开店和扩张，但我们还在做一些其它的事情。

相信大家一直在关注饰品业务、乐园业务、数字娱乐业务，有些我们做得还不错，有些还有很多挑战，但整体来讲还是对整个IP的延展非常有信心的。

就拿乐园举例子，我们也在快速提高对乐园的认知，包括我们自己认为比较合适的乐园定位。大家可以看到北京虽然乐园比较小，但也有50%的面积会做一些迭代和升级，明年1.5版本就会跟大家见面。

我们发现乐园还是非常受大家欢迎的，就算我们关了50%的面积，今年的人流量还是超过去年全年，整个乐园收入也超过去年全年，相当于大家对乐园的热爱还是在快速提升。

二期会比一期再大1倍的面积，相信未来几年，北京的乐园业务随着我们自己对乐园认知的提升，运营的进一步优化，以及对这件事情慢慢迭代，不管是乐园业务、饰品业务还是积木业务。”

值得一提的是，王宁仍然不断在“尊重时间、尊重经营”这8个字。

“我们不会大张旗鼓地说要开乐园，好多人好奇是不是要开很多，马上要签很多地方，我们暂时不会；饰品是不是一下子要开很多店，我们也不会。我们会持续地对这些业务进行迭代和优化，真正准备好，我们认为还是有很强的增长潜力和很强的价值。

除了这些业务以外，我们还在做很多其它可以延展业务的尝试，以IP为核心的集团化依旧是未来我们很核心的方向，期待为未来几年逐渐为公司注入新的增长。”

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*本文来源于IPO早知道，作者Stone Jin。欢迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），围观新浪潮朋友圈，深度交流资源对接， 加入行业创始人社群。