【PBT】终端批量备货助力厂商成功去库

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导语：在化工材料市场持续波动的大背景下，PBT市场于上周呈现出引人注目的变化 —— 周初下游纺丝与光缆领域集中补货，助力厂商成功削减库存，这一态势成为行业内关注的焦点。

近期PBT市场价格及供需态势回顾

数据来源：金联创

此前一段时间，PBT市场价格处于震荡下行通道。以华东地区为例，自7月下旬起，华东中低黏度PBT切片主流价格开始震荡下行，逐步跌破八千点位，8月第一周华东主流价格在7700-7900元/吨，第二周跌至 7600-7800元/吨 ，第三周跌至7500-7800元/吨。供应端方面，随着星辰、仪征等PBT装置检修陆续结束，重庆建峰6万吨装置投产，使得整体市场供应压力逐步加大。而成本面的支撑不足，尤其是 BDO价格连续阴跌，对 PBT 市场形成拖拽，致使市场让利促交操作频繁出现。企业试图通过价格策略来吸引买家，维持市场份额。反观需求端，下游及终端客户在采购时表现得极为谨慎，仅维持刚需采购，整个市场观望氛围浓厚，交易活跃度不高。而随着价格跌至7500元/吨点位，已处近五年历史同期最低位置，终端筑仓意愿增浓，出现大批量集中补货行情。

上周下游纺丝、光缆领域集中补货现象解析

上周，PBT下游的纺丝和光缆领域一改往日的谨慎态度，出现了集中补货的现象。在纺丝领域，随着旺季逐渐来临，市场上对PBT纤维的需求也即将回暖。众多纺织企业为了维持订单生产需求，纷纷加大了PBT原料的采购力度；光缆行业同样如此，多家光缆生产企业表示，上周对PBT的采购量较前期提升明显，储备库存2月左右。

下游企业此前长期奉行低库存运营策略。在PBT市场价格持续下跌的阶段，下游企业犹如惊弓之鸟，担忧价格进一步下滑会导致成本增加，故而一直仅进行刚需采购，以严格控制库存成本。然而，随着市场价格逐步落至偏低位置，纵观五年数据来看已处历史同期低位，且已接近下游心理筑仓价位，叠加旺季预期下，企业纷纷转变策略，开始进行集中补货。

厂商成功去库

数据来源：金联创

当前PBT行业开工较为稳定，维持在53%左右，但由于前期下游入市意愿较低，观望等跌情绪集中，等待价格落至底位逢低筑仓，因此厂商累库现象较为明显。而此轮下游需求集中释放，纺丝和光缆领域的集中补货需求，如同一剂强心针，注入到PBT市场。下游企业的大量采购使得PBT厂商的产品出货量呈现出井喷式增长。原本积压在厂商仓库中的PBT产品，在短时间内迅速流向市场，库存水平得到了有效降低。据行业数据统计，上周主要PBT厂商的出货量共计10万吨左右，部分反应敏捷的厂商甚至出现了超卖2月订单的情况。

对未来PBT市场的展望

供应端存在潜在变数，后续屯河PBT装置有重启计划，长鸿交货压力下开工也存上调预期，供应量将进一步增加。成本面来看，PTA供应意外缩量叠加成本强势，价格大幅走强，BDO面新周期价格再次补跌，PBT成本面博弈明显，指引有待观望。而此番下游纺丝和光缆领域的集中补货以及厂商的成功去库，无疑为PBT市场注入了一剂“强心针”，短期内市场价格止跌有望，甚至可能出现一定幅度的回升。然而，上周终端批量补货换来的也是需求面的透支，也就意味着接下来1-2个月内纺丝以及光缆领域将出现无单可接的现象，因此市场或将面临有价无市态势。仍需关注成本面指引。

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