瑞声科技：预计2025年集团收入增长超18%，毛利率高于去年

8月21日，瑞声科技(2018.HK)在新加坡发布2025年中期业绩报告，集团上半年收入为人民币133.2亿元，同比增长18.4%，再创新高。净利润同比大幅提升63.1%至8.76亿元，。

瑞声科技CFO郭丹在访谈时表示，下半年公司收入同比将继续保持较高的增速水平，预计不低于上半年的18.4%，全年毛利率水平将不低于去年的22.1%。在AI升级趋势下，散热、MEMS麦克风等多个业务将翻倍增长，车载收入和毛利将实现稳定提升。

此外，全球独家的WLG镜头今年出货量将超过1000万个，预计明年继续增长50%。随着未来量产规模的提升，毛利率有望超过塑胶镜头，实现里程碑式的突破。

全年声学毛利率不低于去年30.2%水平

财报显示，今年上半年瑞声科技声学业务毛利率为27.2%，同比下降了2.7个百分点。实现收入35.2亿元，同比增长1.8%。

郭丹表示，作为公司的传统主营业务之一，声学毛利率的小幅波动，主要是因为上半年有较多新品项目导入。而随着下半年运营效率逐步提升，产品进入大规模量产阶段，声学毛利率将稳健提升，公司全年声学毛利率将保持不低于去年全年30.2%的水平。

2025年上半年，瑞声科技推出了一系列创新型声学产品，其中SLS大师级和同轴扬声器继续引领中高端市场，上半年出货超过1700万只，同比增长近40%。推出了行业首个大师级同轴对称双扬声器，以及行业最薄扬声器，其单体厚度仅1.4MM。

WLG迎来里程碑式的突破

2025上半年，瑞声科技光学业务保持了迅猛增长的态势，收入26.5亿元，同比增长19.7%。塑胶镜头毛利率改善幅度超过10个百分点，今年全年毛利率有望超过30%。随着手机高端化升级带来的量价齐升，明年将有进一步上升的空间。

瑞声科技独有的WLG技术发挥出色，得到了市场的积极反馈。上半年拿到了多个国内头部客户的旗舰机型1G6P镜头订单，并独家供应WLG超光棱镜解决方案。

据郭丹介绍，瑞声科技今年全年WLG镜头出货量将超过1000万个，预计明年有50%以上增长。"WLG技术的独特性能优势，将对客户和用户体验，都将带来深刻改变，50%以上的增长是确定的。"

目前，WLG技术良率达到了80%以上，已实现WLG单镜片盈利，未来随着量产规模的进一步提升，G+P玻塑混合镜头的毛利，有望达到甚至超过塑胶镜头的水平。

AI将驱动多个业务翻倍增长

瑞声科技将显著受益于AI行业的发展，多个业务分部将实现快速增长。郭丹表示，由于AI手机对语音交互功能提出了更高需求，MEMS麦克风业务将率先受益，预计2025年收入相比2024年增幅超过50%。

此外，由于AI手机的算力更高，功耗更大，对散热性能需求也越来越高，将直接推动瑞声科技散热业务的高速增长。据郭丹透露，瑞声科技已拿到海外高端客户订单，预计下半年顺利量产。2025年散热产品线的整体收入规模，将超过12亿元，相比2024年至少翻3倍。

此外，折叠机的超薄化发展趋势，将为瑞声科技的高性能、高密度产品带来更多的市场机会，有望推动其创新产品、核心器件和模组的ASP持续提升。预计2025年全年声学业务营收将持续增长，马达产品业务营收实现双位数增长。

针对iPhone侧键模组的相关运用情况，郭丹表示不方便就具体客户进行评价。仅就自身产品情况而言，瑞声科技的按键模组产品自去年底已经开始出货，且该产品的功能在未来会有进一步迭代和演进，公司有能力为海内外客户提供支持。

车载收入和毛利将实现稳定提升

近年来，瑞声科技一直积极发展第二增长曲线，公司在2021年开始进军车载领域，通过PSS、初光汽车的收购，不断完善车载业务布局，已经具备了扬声器、算法、功放等系统级的解决方案能力。

据郭丹介绍，瑞声科技通过并购的方式，已经快速导入到欧美及中国新势力头部主机厂，成为TIER1(一级供应商)。PSS获得了海外客户尤其是欧洲主流客户比较好的定点项目，收入和毛利都将实现稳定的增长。车载声学业务营收，已经占到全集团营收的13%以上。

未来车载业务将从器件向品牌系统产品拓展，并有望成为声光电一体的多元化解决方案提供商。

财报数据显示，2025年上半年瑞声科技车载业务营收17.4亿元，同比增长14.2%，毛利率达到了23.9%。定点了国内某新能源品牌的旗舰SUV项目，其中包括32个扬声器、40通道功放、算法及调音服务。

在访谈中，郭丹还就市场关注的热点问题进行了总结性回复。她表示，从目前情况看，瑞声科技下半年的增长速度，将不低于上半年，全年收入规模将同比保持双位数的增长，且毛利率会稳步提升。此外，公司在业务实现增长的同时，研发、销售、管理费用等，控制在了良好的水平，这是公司近年来转型所带来的成效。公司将积极把握市场机遇，拓展市场份额，实现稳健的业绩增长，持续为股东带来更好回报，共享公司发展成果。