鹰眼预警：征和工业商誉变动率超过30%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，征和工业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.05亿元，同比增长7.18%；归母净利润为8900.17万元，同比增长49.13%；扣非归母净利润为6328.83万元，同比增长14.18%；基本每股收益1.09元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.88亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对征和工业2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.05亿元，同比增长7.18%；净利润为8892.1万元，同比增长48.99%；经营活动净现金流为9053.44万元，同比增长321.45%。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.83%，同比增长1.9%；净利率为9.82%，同比增长39.01%；净资产收益率（加权）为6.82%，同比增长36.13%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为65.25%。

项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）-14.25万5802.29万净利润（元）6017.99万5968.07万8892.1万资产或股权处置现金流入/净利润-0.24%65.25%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.7亿元，较期初变动率为31.1%。

项目20241231期初商誉（元）5688.43万本期商誉（元）7457.49万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.93%，同比下降5.23%；流动比率为1.4，速动比率为1；总债务为5.39亿元，其中短期债务为3.45亿元，短期债务占总债务比为64.08%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.6，2.38，1.4，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）2.62.381.4

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为443.71%。

项目20241231期初其他应收款（元）1209.64万本期其他应收款（元）6576.93万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.6%、1.69%、6.19%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）1742.41万1660.84万6576.93万流动资产（元）10.91亿9.8亿10.62亿其他应收款/流动资产1.6%1.69%6.19%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20250630经营活动净现金流（元）9053.44万投资活动净现金流（元）-1.27亿筹资活动净现金流（元）-8987.47万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.7亿元、1亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、0.2亿元、0.9亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.68亿9992.03万1.83亿经营活动净现金流（元）-2149.61万2148.16万9053.44万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.56，同比增长8.77%；存货周转率为2.41，同比下降3.82%；总资产周转率为0.38，同比增长0.4%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.34、1.28、1.08，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）7.85亿8.44亿9.05亿固定资产（元）5.88亿6.61亿8.4亿营业收入/固定资产原值1.341.281.08

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长78.32%。

项目20241231期初在建工程（元）5990.8万本期在建工程（元）1.07亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长39.71%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1407.59万本期其他非流动资产（元）1966.59万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.5亿元，较期初增长64.48%。

项目20241231期初无形资产（元）1.5亿本期无形资产（元）2.47亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.69%、4.04%、4.06%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2893.74万3411.09万3672.82万营业收入（元）7.85亿8.44亿9.05亿销售费用/营业收入3.69%4.04%4.06%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长21.98%。

项目202306302024063020250630管理费用（元）4110.24万4153.46万5066.3万管理费用增速35.47%1.05%21.98%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.98%，营业收入同比增长7.18%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速4.31%7.58%7.18%管理费用增速35.47%1.05%21.98%

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