韩国股民持续扫货中国股票，3800点之后的增量资金来自哪里？

根据公开数据显示，截至8月20日，沪深北两融余额约为2.14万亿元，两融余额继续呈现出稳步攀升的迹象。继今年8月5日两融余额再次突破2万亿元之后，短短两周时间，两融余额已经增加超过7%，两融余额已经成为A股市场增量资金的重要补充。

除了两融余额的持续增长外，外资资金流入A股市场的热情继续高涨。根据数据显示，截至8月18日，今年以来韩国股民对中国股票，包括A股与H股的持仓量已经增加超过50亿元。从最新数据显示，韩国股民持有中国股票的持仓量已经达到了接近250亿元人民币，成为了最看好中国股票的一路外资资金。

从具体的持仓情况分析，韩国股民对中国优质资产的关注度非常高，从持仓量前十名的上市公司来看，基本上属于A股与港股市场知名度很高的上市公司。其中，有不少上市公司属于新经济企业的范畴。

虽然200多亿元人民币的持仓规模相比起A股市场的总市值而言实际占比较低，但从近一两年的增持情况分析，也基本上反映出外国投资者对中国股票市场的真实态度。除了韩国股民之外，各路外资投行也纷纷看好中国股票市场，并不断调升对中国股票的评级，外资资金对中国股票的重视程度也在持续提升。

步入2025年，A股市场的整体表现优秀，今年以来沪指涨了12.51%、深证成指涨了14.45%，从年内涨幅来看，均超越了美股三大指数的年内涨幅。2025年，对A股、港股市场来说，是重要性的转折点，同时也是全球资金重新审视中国资产的重要年份。

当A股市场有效突破3731点之后，市场有加速上涨的迹象。截至8月21日，沪指最高点位已经攀升至3787点，距离3800点仅有一步之遥的空间。实际上，当A股市场向上突破了3674点和3731点之后，也意味着A股市场向上的空间已经得到释放，股市冲向4000点也许只是时间问题。

3800点之后，A股市场的增量资金会来自哪里？

按照当前A股市场日均2万亿元的成交额，仅依靠韩国股民的增持力量，显然是远远不够的。从目前A股市场的增量资金分析，主要受到两融余额、外资资金、居民存款投资转化、产业资本增持以及公募基金等机构投资者的增持因素影响。

其中，两融余额是目前A股增量资金的重要补充之一。

去年10月8日，A股两融余额突破了1.55万亿元。时隔近一年时间，A股两融余额已经接近2.15万亿元的规模，一年时间两融余额的增量规模多达6000亿元左右。

2015年最高峰的时候，两融余额规模达到了2.3万亿元，当时两融余额占股市流通市值比例达到了4.7%。然而，10年之后，两融余额占股市流通市值的比例却仅有2%左右。在股市流通市值大幅提升的背后，两融余额的潜在规模也在不断提升。如果按照4%的占比计算，A股两融余额规模应该达到3万亿至4万亿元。

退一步思考，如果按照两融余额3万亿元计算，那么A股市场两融余额潜在的增量规模也有8500亿元以上，将会成为A股市场挑战4000点的重要增量资金。

除了两融余额之外，居民存款资金也是A股市场增量资金的重要来源。

根据不完全的数据统计，截至今年上半年，我国居民存款约为162万亿元，居民活期存款约为42.9万亿元，居民定期存款约为119.1万亿元。

在存款利率持续走低的影响下，有部分居民活期存款与一年期居民定期存款可能会流向股票市场。以居民活期存款为例，如果有5%的资金流向股市，那么也会给A股市场带来超过2万亿元的增量资金补充。

然而，对A股市场来说，最大的问题不是资金问题，而是能不能留住资金的问题。回顾前几轮牛市行情，A股市场的牛市行情基本上属于短命牛市，牛市运作周期不超过2年。2015年的杠杆牛市运行周期只有半年左右。如果A股市场的牛市运行周期太短暂，那么将会无法留住市场资金，居民存款投资转化的进程也会深受影响。

只要A股市场保持稳中有升的运行节奏，市场日均成交额保持在2万亿元以上，那么A股市场依然处于多头主导的行情。只要市场赚钱效应不减弱，那么A股市场基本上不愁增量资金，当下存款利率太低，资金也需要寻找资产保值增值的出路，股市也满足了部分资金的投资需求。