快手Q2盈利创新高，业绩跑赢预期的快手该咋看？

8月21日，快手科技发布2025年第二季度业绩。在AI与生态双轮驱动下，本季度，快手总流量与盈利能力均创历史新高，报告期内，营收同比增长13.1%至350亿元，经调整净利润同比增长20.1%至56亿元。毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰值，分别达到55.7%和16.0%。仔细分析快手财报，我们觉得有以下几个点值得重点关注：

首先，AI 技术的深度应用重构了内容生产与分发逻辑，快手推出的 OneRec 端到端生成式推荐大模型，打破传统级联架构，通过强化学习实现用户偏好精准对齐，在提升推荐效率的同时，将训练和推理算力使用效率提升数倍。这种技术突破直接转化为用户体验优化：本季度快手平均日活用户达 4.09 亿，同比增长 3.4%，用户总使用时长同比增长 7.5%，印证了 “更懂用户” 的推荐系统对用户粘性的提升作用。在内容生产端，可灵 AI 的持续迭代更具产业标杆意义 ，其 2.0 视频生成模型将 5 秒视频生成时间缩短至 1 分钟以内，且支持多模态交互与电影级运镜控制，不仅降低创作者门槛，更催生了全球首部 AI 单元剧《新世界加载中》等现象级内容，带动可灵 AI 单季营收突破 2.5 亿元，正是快手实现 “聪明的 AI” 向 “好用的 AI” 跃迁的核心逻辑。

其次，电商与营销业务的双轮驱动，构建起 “内容 - 交易 - 服务” 的多元增长极。在电商领域，快手通过全域经营战略实现结构性突破：泛货架电商 GMV 占比提升至 32%，618 期间商品卡 GMV 同比增长超 50%，搜索 GMV 增速更是高达 140%。这种增长得益于 AI 对人货匹配效率的重构 —— 大模型通过提炼商品特征与用户兴趣标签，使短视频电商 GMV 同比增长超 30%，新商入驻规模同比提升 50%。营销业务则呈现 “技术提效 + 场景拓展” 的双重特征：UAX 全自动投放产品渗透率提升至 65%，推动线上营销收入同比增长 12.8%；同时，短剧、本地生活、汽车等行业的外循环营销消耗显著增长，其中本地生活业务收入同比增幅近 120%。这种 “内循环夯实基本盘、外循环开拓新场景” 的策略，使快手在广告市场竞争中建立起差异化优势。

第三，线上线下融合的生态创新，开辟出 “数字经济赋能实体经济” 的新赛道。快手通过 “直播大舞台” 模式，将传统直播间扩展为上百平方米的线下实体场景，实现 “线下搭台 + 线上引流 + 消费转化” 的闭环。截至二季度末，该模式已在 57 个城市落地，带动餐饮、零售等业态联动增长，成为激活城镇夜经济的重要引擎。

可以说，快手的增长逻辑正在发生质变：过去依赖流量红利的粗放式扩张，正升级为以 AI 技术为内核、以生态协同为特征的高质量发展。未来，随着 AI 在跨境电商、智能硬件等领域的应用深化，快手有望在数字经济与实体经济融合的新赛道上，形成更加有效的优势生态位。