欧康维视2025中报：营收同比大增75% 眼科创新药龙头迈向盈利拐点

8月21日晚间，欧康维视生物（股票代码：01477.HK，下称“公司”）发布2025年中期业绩报告。上半年，公司实现营业收入2.94亿元，同比大幅增长75.4%；经调整亏损额1.08亿元，毛利润持续增加，账面结余资金达5.78亿元。业绩高增的核心动能源于多款核心产品的稳定放量，其中从爱尔康引进的多款商业化产品在年内顺利整合，为公司开辟了显著的增量业务空间；财务状况和资本结构方面展现出较强的支撑力，为后续发展储备了充足现金流。

内生资本积累与外延商业拓展成效显著，构筑业绩增长坚实基座

报告期内，欧康维视对收购及引进的爱尔康产品组合进行了高效整合，在渠道、市场推广等方面实现无缝衔接与融合。

有分析指出，此举不仅彰显了公司强大的商业化落地能力，更形成了 “内生资本积累夯实发展根基、外延商业拓展打开增长空间” 的良性循环，成为驱动营收高速增长的核心引擎。从内生资本积累维度看，公司依托成熟的本土化商业体系，核心产品市占率与渗透率的双提升。

一方面，对爱尔康产品组合通过优化供应链管理、细化区域市场策略，让既有成熟产品（如适利达 ®、爱赛平 ®）在医院终端的覆盖效率显著提升，实现销售收入的稳定贡献。

另一方面，借助公司已搭建的全国医院网络，加速院内市场准入，以抗过敏新药智维泰 ® 为代表的重点新产品，凭借 “唯一获 FDA 批准用于两岁及以上患者” 的差异化优势快速打开市场，成为新的收入增长点。这种以商业化成果为核心的内生增长模式，形成 “销售增长 — 资金积累 — 再投入发展” 的正向循环。

从外延商业拓展来看，战略级合作与网络扩张进一步打开了增长天花板。分析认为，收购及授权引进爱尔康产品组合，是欧康维视外延拓展的关键落子，公司实现产品矩阵及品牌积淀的双扩张。与此同时，公司商业团队持续壮大，爱尔康团队的加入使得销售人员规模将近300人，且爱尔康还扩充公司的院外销售渠道。

分析指出，这种 “产品引进 + 渠道下沉” 的双轨策略，让外延拓展的成果得以充分落地。爱尔康成熟产品在本土化渠道中快速起量，为本次半年报贡献稳定收益。同时，公司以整合后的产品组合为抓手，进一步深化与各级医院的合作粘性，为后续更多创新药的入院铺设了 “绿色通道”。此外，随着公司在眼科领域的商业化影响力提升，寻求眼科产品 CDMO 服务的合作伙伴订单显著增加。欧康维视内生外拓相互赋能，为欧康维视长期战略布局提供充足 “弹药”，推动未来营收高质量增长。

值得一提的是，截至年中，公司的商业化产品已触达全国21535家医院，其中2799家为三级医院，完成了全国性商业网络的深度覆盖。强大的商业化反向驱动欧康维视的产能提升，公司本土化生产的进程迎来里程碑，“欧康制造”正加速落地。

欧康维视生物表示，公司的本土化生产已进入最后冲刺阶段，苏州工厂相关工作正处于审批公示的收官环节，作为公司发展的重要支撑，苏州眼科制剂生产基地的最大年产能可达4.55亿剂。

多款在研项目稳步推进，临床实力确保竞争力领跑行业

在经营向好的同时，研发投入持续加码。上半年公司研发费用支出0.39亿元，支撑着眼前及眼后段43种药物资产的开发。目前，公司拥有21款产品处于商业化阶段，3款产品处于III期临床试验，2款产品已进入商业化注册阶段，成为中国眼科药物研发管线中处于III期临床及注册阶段数量最多的创新药企之一。

据介绍，目前公司的多款研发项目正稳步推进，临床表现取得重要进展。抗过敏药物智维泰（盐酸西替利嗪滴眼液）作为目前唯一获FDA批准可用于2岁及以上患者的抗过敏眼科药物，其独特的抗过敏与抗炎双重药物机制在2025年2月的上市会上获得重点展示；用于治疗糖尿病黄斑水肿（DME）的OT-703（0.19mg氟轻松玻璃体内植入剂），是FDA目前唯一批准的可持续释放药效长达3年的DME治疗用皮质类固醇眼内植入剂，并成功获批纳入海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区药品真实世界数据应用试点品种，加速其在中国市场的可及性评估；此外，针对国内尚无商业化新药的老视领域，OT-802（盐酸毛果芸香碱滴眼液）已获得国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）批准开展Ⅲ期临床试验，展现出填补该领域商业空白的潜力。

从年初到8月，公司研发进展接连取得利好消息，欧康维视股价彰显出强劲的上升势头。有券商指出，在政策支持升级和BD出海爆发的双驱动下，眼科市场持续扩容，市场共识或将在下半年将逐步强化。

据欧康维视生物介绍，公司预计2025年实现经营层面扭亏，2026年达成报表盈利，盈利路径清晰。凭借深厚的管线储备、持续提升的商业化效能、稳步推进的本土化生产以及清晰的盈利预期，欧康维视正加速驶向收获期。

回顾公司从2018年正式成立，到2020年成功登陆港交所，再到2024年与眼科巨头爱尔康达成具有里程碑意义的长期战略合作并获得8款产品组合的在华权益。七年匠心，从产品管线的持续深耕到商业化能力的全面爆发，从本土化生产的产能跃升再到盈利路径的清晰兑现，欧康维视已发展成为中国眼科创新药领域的平台型领军企业。

欧康维视生物表示，未来，公司将以 “解决未被满足的眼科医疗需求” 为初心，在研发突破与商业价值的双重驱动下，兑现其提供世界一流眼科药物解决方案的愿景。

本文源自：中国财富通