砸钱买吆喝却换不回利润！天下秀上半年业绩再承压，26.41亿应收账款“高悬”

8月21日晚间，老牌红人新经济A股公司天下秀(600556)发布2025年中期业绩报告，公司实现营业总收入18.44亿元，同比下降8.01%；归母净利润3637.92万，同比下降19.28%；扣非净利润为3223.79万元，同比下降19.92%。

同时，受业务规模减少影响，公司经营性现金流进一步下滑至-1.85亿元，上一年同期为-1.73亿元。

天下秀表示，报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司迎来红人经济产业链的新机遇，但仍需应对广告市场整体增速逐年放缓的行业性挑战。

在盈利能力承压的同时，天下秀的销售费用却同比增长26.62%至1.45亿元，主要系电商业务宣传推广费增加所致；公司的费用也同比增长了29.70%，主要系利息收入减少所致。

公开资料显示，天下秀数字科技(集团)股份有限公司于2001年8月7日上市，公司的主营业务是红人营销平台业务及红人经济生态链创新业务。公司的主要产品是红人营销平台业务、红人经济生态链创新业务板块。

纵观近年业绩，天下秀的净利已连降三年，每年的降幅都超过40%，其红人经济下的盈利困境愈发明显。2021年至2024年，公司归母净利润分别为3.54亿元、1.80亿元、0.93亿元、0.51亿元。

记者注意到，公司近三年应收账款余额较大，呈明显上升趋势。2023年末、2024年末及2025年6月末，公司应收账款余额分别为25.71亿元、26.01亿元、26.41亿元。

天下秀解释称，主要系红人营销平台业务中资信较好、信用期较长的品牌客户收入占比较高。报告期内公司应收账款中账龄在1年以内的占比均在86.03%以上，回款状况良好。但是若未来部分客户出现违约或延迟回款，则可能影响公司经营活动现金流，甚至发生坏账损失的风险。

核心人员流失的风险方面，天下秀坦言，如公司不能有效维持核心人员的激励机制并根据环境变化而持续完善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失；同时，如未来公司不能从外部引进并保留与其发展密切相关的技术及运营人才，核心员工大量流失，将可能对其长期稳定的发展带来一定的不利影响。

展望下半年，天下秀表示，公司仍然面对着诸多宏观环境不确定性的挑战，但公司通过多年来不断完善数据化系统、优化客户结构、拓展红人和MCN资源，已具备较好的抗风险能力，能够为公司的经营活动提供强有力的支撑。

面对互联网更新迭代带来的机会，公司将继续推动业务全球化战略，巩固集团优势的行业地位，并不断发掘AI、MR、VR、区块链等数字技术的产业应用，提升服务能力，进一步探索新的商业模式和增长点。

二级市场上，截至21日收盘，天下秀上涨0.19%报5.30元/股，最新市值95.81亿元，近三年公司股价累计下跌超30%。

来源：读创财经