美国关税冲击有限，“金九银十”消费旺季临近，螺纹钢期货怎么走？｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

当地时间8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。美国总统特朗普表示，扩大钢铝关税覆盖范围，目的是保护国内制造业并遏制进口依赖。受此影响，近日螺纹钢期货价格出现下跌，8月20日一度下探至3104元/吨，创一个月来低位。不过，8月20日夜盘，螺纹钢期货出现止跌反弹，夜盘报收于3137元/吨。

“近期螺纹钢期货出现下跌，部分原因或与美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，进而影响市场情绪有关。不过，这并不直接冲击螺纹钢需求及供需基本面结构，更多原因来自前期利好集中释放、原料支撑转弱、螺纹钢阶段性累库及高位套保压力等方面。”中原期货黑色品种研究员林娜接受《华夏时报》记者采访时表示。

美国征税影响有限

“2025年3月12日美国宣布对钢、铝征收25%的关税，6月3日钢、铝关税又从25%提高至50%，这涉及钢铁间接出口在800万吨左右。不过，有关钢铝关税的交易预期，伴随中美贸易关系早在今年上半年已经在盘面上充分反映，本次美国扩大关税征收范围，虽然会对钢材出口量产生一些利空影响，但该政策并非目前市场的交易主线。”银河期货分析师戚纯怡接受《华夏时报》记者采访时表示。

美国关税调整的消息发布后，美国密歇根州立大学供应链管理教授米勒（JasonMiller）表示，这将给已经上涨的价格带来更多的通胀压力，这些价格已经通过7月的生产者价格指数（PPI）数据体现出来了。据美国劳工统计局数据，7月PPI环比上涨0.9%，为三年来最大单月升幅，远高于市场预期的0.2%；同比升幅3.3%，超出预期的2.5%。核心PPI环比涨幅0.9%，同比上涨3.7%，高于此前一个月2.6%的同比增幅。

据悉，美国早在2025年6月3日已经对303种进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，此次进一步扩大加征范围，将407种衍生品纳入加征关税清单，并于8月18日生效。

林娜表示，此类衍生品主要根据其钢铁或铝含量的价值，依据《1962年贸易扩展法》第232条款征收关税。其中非钢铝部分不征收此税，而是按照对等关税和其他适用关税加征。涉及品种包括移动式起重机、风力涡轮机及其零部件等。并不直接影响螺纹钢和热卷，但需关注热卷下游相关制造业领域出口变化。

螺纹钢期货创月内低位

值得关注的是，对于螺纹钢期货价格走势，更多的影响来自于国内的供求关系。记者发现，自7月30日螺纹钢期货创出3384元/吨阶段性高点后，期货价格出现下跌，截至8月20日，区间跌幅达6%。目前黑色系期货品种整体延续跌势，8月20日螺纹钢期货价格最低跌至3104元/吨，最终收报于3132元/吨。热卷期货价格盘中下探至3349元/吨，最终报收3385元/吨。

“进入8月螺纹钢期货价格出现下跌，首先是与前期宏观利好情绪集中释放，价格过快拉涨有关。其次也与原料端，尤其是焦煤、焦炭期货价格见顶回落带来的成本下移有关。最后，在基本面上，淡季高温多雨影响下，螺纹钢连续三周累库，近一周累库水平有所扩大，叠加近月合约交割，且基差收缩后，期现盘面高位套保压力加大形成一定冲击。”林娜称。

与此同时，戚纯怡也表示，从期货品种间的轮动来看，近期螺纹钢的下跌与双焦有关。一开始下跌主要是源于黑色板块的估值回归和资金影响，而近期螺纹钢期货价格继续下跌，一方面是大宗商品的共振下跌，一方面是因为9月3日即将阅兵，近期唐山各大钢厂开启高炉停限产，对铁水产量产生较大影响，也会对钢材原料价格造成一定压力，带动钢材价格重心走弱。

不过，戚纯怡表示，近期全国天气炎热，下游工地刚需偏弱，叠加重大活动开始前京津冀工地停工，进一步压缩建材需求。而期货价格下跌，也导致投机需求下滑，整体需求水平弱于7月。螺纹钢走货速度放缓，下游采购以低价刚需为主。

自8月以来，螺纹钢总库存连续三周回升，呈现环比增幅扩大的趋势。对此，林娜表示，库存绝对量依然偏低，其中总库存较去年同期下降15%左右，社库低于去年同期18%，厂库低于去年同期5%，整体库存量仍处于历史同期低位水平。基于当前贸易商环节仍维持低库存策略，市场累库压力并未突显，且近期随着盘面快速下跌，基差走扩，期现卖保压力缓解。

后市怎么走

随着螺纹钢期货价格持续波动，接下来影响价格走势的因素也引发投资者关注。对此，戚纯怡表示，接下来确实处于钢材旺季，需求将会出现季节性修复。然而，螺纹钢的价格走势仍然取决于其他影响因素，首先是下游实际需求的修复情况、制造业生产和海外出口的表现。

“其次，作为投资者需要关注后续铁水产量的恢复情况。如果后期铁水产量出现快速增长，并且下游需求表现偏强，这可能带动钢价进一步走高。最后是政策导向，后续‘反内卷’政策的具体操作，以及国内‘十五五’计划的内容指向。”戚纯怡称。

林娜也表示，接下来，一方面仍需要关注国内外宏观政策预期和市场氛围的变化，海外聚焦9月美联储降息预期，国内方面需要关注地产端的相关消息。另一方面，金九银十传统旺季，关注下游备货和补库需求的环比改善空间。此外，双焦等原料端成本变化，也将影响螺纹钢价格走势。

针对螺纹钢期货后期走势，戚纯怡表示，预计进入9月中旬，铁水或快速复产，下游需求可能陆续释放，这期间钢价可能存在小幅反弹。不过，整体维持区间震荡走势，后续行情需要关注海外关税、国内政策端和需求端的影响。对于期货投资者而言，可关注期货和现货价格走势，逢基差低位介入正套。而对于参与螺纹钢期权的投资者，由于投机需求陆续离场，钢材受基本面影响权重加大，建议投资者逢高做空波动率，卖出螺纹宽跨式期权或者卖出看涨期权。

林娜也表示，短期来看，虽然螺纹期货价格面临调整压力，但基于当前宏观氛围相对乐观，库存绝对量处于历史同期偏低水平，供应端仍有减产预期扰动，叠加淡季逐步转向旺季。与此同时，下游存在阶段性备货补库支撑，预计持续累库压力有限，且负反馈驱动不足。而随着近期期货盘面大幅下跌，基差走扩，期现卖保压力逐步缓解，也给予盘面一定支撑。策略上，中期仍可关注回调企稳后，阶段性逢低做多的机会。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶