美股承压，美联储7月纪要显分歧

周三，美国股市在科技股普遍承压的背景下再度走低，投资者同时消化了喜忧参半的零售业绩以及美联储最新的会议纪要。

标准普尔500指数下跌0.24%，收于6395.78点，连续第四个交易日走低；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.67%，收报21172.86点，录得连续第二个交易日下跌。道琼斯工业平均指数则表现相对坚挺，上涨16.04点，涨幅0.04%，收于44938.31点，成为三大指数中的“异类”。

现货黄金则上涨近1%至3347.34美元/盎司。

市场的主导压力来自科技和半导体板块。投资者继续从年内大幅上涨的热门科技股中获利了结，引发了市场对高估值以及人工智能相关交易能否持续的担忧。英伟达当日小幅收跌，而超威半导体和博通均下跌约1%。帕兰提尔回落1%左右，英特尔跌幅高达7%。

与此同时，苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet以及Meta平台公司均出现下跌。这一轮抛售显示，投资者在经历了4月以来的强劲上涨后开始担忧估值泡沫，尤其是在8月市场交投清淡、波动幅度容易被放大的背景下。

BMO私人财富首席市场策略师卡萝尔·施莱夫指出：“在经历了自4月初以来超过80%的惊人涨幅后，部分投资者获利了结并不令人意外。8月下旬市场成交量通常较为稀疏，因此价格波动往往会超出基本面所能解释的范围。”她的评论揭示了市场情绪波动背后季节性因素的重要性。

在财报方面，零售股成为焦点。大型零售商塔吉特因再次公布销售下滑业绩，股价大跌6%。公司同时宣布将于明年2月1日任命新任首席执行官。相比之下，家居改善零售商劳氏表现亮眼，其盈利超出市场预期，股价小幅走高。这种分化体现了美国消费领域内部的冷热不均，一方面是部分零售企业受制于消费支出疲软，另一方面，特定行业则展现了相对韧性。

市场另一大关注点在于美联储7月会议纪要的公布。纪要显示，多数官员对劳动力市场和通胀形势均表达了担忧，认为现在降息为时尚早。当时，美联储维持利率不变，但两位票委——沃勒和鲍曼——选择了罕见的反对立场。这是自1993年以来首次出现两名投票官员同时对利率决议持不同意见。纪要内容写道：“与会者普遍指出委员会双重使命面临的风险，一方面是通胀上行风险，另一方面是就业下行风险。”其中，大多数成员认为通胀上行风险更为突出，但也有少数官员认为就业风险更为迫切。

投资者正密切关注美联储主席鲍威尔将在周五发表的讲话，以判断未来政策路径。CME的FedWatch工具数据显示，市场目前预期9月议息会议上降息的概率已超过八成。这种预期与纪要所释放的谨慎信号形成微妙对比。如果鲍威尔在讲话中偏向鹰派，可能会进一步打压科技股，因为维持高利率环境通常对科技行业构成不利。

// 美联储7月会议纪要 //

美国联邦储备委员会在7月的货币政策会议上表达了对经济前景的担忧。根据周三公布的会议纪要，官员们普遍认为劳动力市场和通胀形势存在风险，但多数人仍坚持认为现在降息为时过早。最终，美联储选择维持基准利率不变，但两位联邦储备委员会成员罕见地投下了反对票，要求立即降息。这是30多年来首次出现多位理事同时反对利率决议的情况，凸显了决策层内部的分歧。

纪要显示，政策制定者承认经济面临新的下行威胁，值得持续监测。不过多数人仍支持维持当前利率水平，认为这是符合经济形势的适当政策。纪要写道：“与会者普遍指出委员会双重使命的两方面风险，一方面是通胀上行风险，另一方面是就业下行风险。”大部分官员认为通胀上行风险更大，但也有部分官员认为就业恶化才是更紧迫的问题。投下反对票的两位理事是沃勒和鲍曼，他们倾向于在本次会议上就开始降息。自去年12月以来，美联储将联邦基金利率维持在4.25%至4.5%的区间，该利率不仅影响银行间隔夜拆借成本，也被广泛用于各种消费和商业贷款的定价基准。

会议讨论中，关税政策成为核心议题之一。纪要提到：“在通胀上行风险方面，成员们指出关税带来的不确定性，以及通胀预期可能失去锚定。”与会者强调，关税的影响在时间、规模和持续性方面仍存在巨大不确定性。由于关税加剧了进口成本，部分官员担心这可能导致物价进一步上升，而另一些人则担心贸易环境恶化将压制就业和企业投资。在政治氛围日益紧张的背景下，美联储内部对于经济和政策前景的判断出现分化。工作人员评估认为，今年上半年美国经济增长“疲弱”，尽管失业率仍保持在低位。

纪要还显示，不少官员对劳动力市场的韧性提出质疑。一些人指出，就业数据已经出现裂痕，如果不及时通过政策刺激，可能进一步恶化。纪要强调：“如果通胀保持在高位的同时就业前景恶化，委员会可能面临艰难的权衡。”换言之，美联储在未来可能不得不在抗击通胀和维护就业之间做出艰难抉择，具体取决于经济数据偏离目标的程度以及修复这些偏差所需的时间。

此次会议召开仅在美国劳工统计局公布7月非农就业报告前两天。那份报告显示，7月新增就业人数仍然疲弱，而此前6月和5月的数据也被显著下调。这进一步验证了纪要中所强调的担忧。即便在没有掌握最新数据的情况下，官员们已经注意到消费支出和经济活动放缓，就业下行风险正在显著增加。

本周的焦点还在于美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行研讨会上发表重要演讲。市场普遍预期，鲍威尔将在演讲中为利率政策的短期方向以及长期政策框架提供新的线索。考虑到市场已经高度押注美联储将在9月会议上启动降息，鲍威尔的表态可能会直接影响股市和债市的走势。

与此同时，白宫与美联储之间的矛盾愈演愈烈。特朗普总统不断向美联储施压，要求尽快降息，并多次在公开场合指责鲍威尔“愚蠢”和“失败者”。此外，随着理事库格勒本月初辞职，特朗普获得了再次提名人选的机会。

鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但他可以选择在2028年前继续担任理事。最新的政治风波还包括特朗普要求理事库克辞职，理由是其涉嫌在佐治亚和密歇根州的房产贷款中存在欺诈行为。白宫方面甚至已经为未来可能空缺的主席职位列出11名潜在人选，其中既包括现任和前任美联储官员，也包括部分经济学家和华尔街策略师。