首度半年盈利的零跑：希望今年净挣5-10个亿

文｜未来出行观察

成立第十个年头，首批造车新势力迎来了继理想汽车后的第二个半年度盈利者。

8月18日，零跑汽车（09863.HK）公布了2025年上半年业绩。期内，该公司及其附属公司实现营收242.5亿元，同比增长174.0%；毛利率14.1%，同比提升13个百分点；归母净利润0.3亿元，对比2024年同期22.1亿元的净亏损实现扭亏。截至2025年6月底，零跑汽车在手现金达到约295.8亿元。

2025年上半年，零跑汽车累计交付新车22.17万辆，成为国内新势力品牌销冠，而去年和前年同期这一数字仅为8.67万辆和4.45万辆。7月，零跑汽车月交付量首次突破5万大关，达到5.01万辆，相当于用一个月的时间实现了去年超半数交付量。

零跑汽车2025年上半年基本财务数据（图/财报截图）

两三年前在网上搜索零跑汽车，相关讨论多在质疑其产品定位模糊，这也是新势力"第二梯队"面临的共同问题。彼时其与威马汽车、哪吒汽车同被划分在这一阵营内，外界普遍关注谁能最快向"蔚小理"的头部地位发起冲击。时移世易，威马汽车、哪吒汽车均未能抵挡住行业变革的巨浪，零跑汽车却在多数品牌扎堆追求高端化的潮流中，反其道而行，凭借性价比优势突出重围，一举成为销冠。

不过零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明始终对此保持着清醒认知。

他此前接受《凤凰WEEKLY汽车》等媒体采访时说，"做过销冠的很多，甚至很多做过销冠的（品牌）现在都消失了，包括威马也做过销冠，哪吒也做过销冠，‘蔚小理’都做过销冠，那今天轮到了零跑也没什么。"在他看来，榜单排位波动只是暂时的，品牌若想长久留在牌桌上，唯有持续推动销量增长并达到更好的状态。

今年早些时候，零跑汽车公布其2025年交付指引为50万-60万辆，整体毛利率预计在10%-12%。而在8月18日晚间召开的业绩会上，管理层披露，基于超预期的市场表现，零跑汽车已将今年交付指引上调至58万-65万辆。截至7月底，其已完成58万辆目标的46.9%。

将"性价比"贯彻到底

在众多品牌扎堆布局高端化市场的当下，零跑汽车证明了，只走性价比路线也能赚钱。

零跑汽车在财报中提及，销量增长带来的规模效应是其营收增长的首要原因。与此同时，因持续进行成本管理工作、优化产品组合，叠加其他业务产生的收益，其在上半年实现毛利率大幅提升。另据管理层在业绩会上透露，上半年零跑汽车的整车毛利率（不含零配件业务收入）约为12%。

今年上半年，零跑汽车推出紧凑型SUV零跑B10一款新车，并对旗下中型SUV零跑C10、中大型SUV零跑C16两款车型进行改款。

从定位上看，B10售价在10万元级别，改款车型售价则主要集中于12万-19万元区间内，整体面向最为主流的细分市场——根据乘联分会秘书长崔东树最新发布的数据，截至7月，A/B级车年内累计批发销量在轿车、SUV市场都遥遥领先于其他级别车型，合计销售占比分别达到71.5%、84.2%。

据零跑汽车方面透露，零跑B10上市次月（5月）交付即超万辆，是品牌最快交付破万的车型；零跑C10单月最高交付超1.4万辆。新车成为上半年零跑汽车交付主力军，并将与7月上市的中型SUV全新零跑C11、紧凑型轿车零跑B01形成合力，冲击升级后的年度销售目标。

售价只是零跑汽车销量大增的一面。另一方面，其将长续航、800V平台、激光雷达、AI大模型等曾被视为"高端车型专属"的配置，连同"冰箱彩电大沙发"等场景化体验配置，一并下放到售价仅有理想L系列一半的零跑C系列车型上。这也让零跑汽车一度被业内部分人称为"理想平替"。

不过在舆论声浪最高时，零跑汽车却并未回避这一话题。零跑汽车高级副总裁曹力此前受访时表示，（公司）并不排斥被称为"小理想"，理想汽车是零跑汽车学习的榜样，但零跑汽车也有自己独特的个性和魅力，"请大家不要把这个标签贴在零跑身上，零跑就是零跑。"

这种对自身定位的认知，也体现在其对性价比的定义中。曾经被质疑只有"性价比"的零跑汽车，以实际市场表现印证性价比并非只有"价"那么简单。

未来盈利的突破口是"向外走"

尽管上半年零跑汽车的毛利和净利都获得了较大幅度的提升，但刨除销售、行政、研发开支（一般称为三费）后，其经营收益依旧处于亏损状态，期内亏损8863万元，不过已经较去年同期23.95亿元的经营亏损实现大幅收窄。

三费中，研发费用增量最多，同比增长6.73亿元至18.94亿元。据零跑汽车方面透露，公司的研发内容覆盖辅助驾驶、AR-HUD、电池等领域。

管理层在业绩会上提到，经过近10年积累，零跑汽车自研自制的部分零部件已处于行业领先位置，并在自身产品中得到验证，今年其零部件外销取得较为明显的进展。据透露，国内外两大重要合作伙伴旗下相当一部分车型也希望采购零跑汽车的零部件。

在市场布局上，零跑汽车也是新势力品牌中较早出海的一批。

2025年1-7月，零跑汽车累计出口量达到约2.5万辆，7月欧洲订单量超过4000辆。首批B10已于7月发往欧洲，并将于9月慕尼黑车展正式上市。

管理层直言，关于海外业务的盈利策略，公司近一两年的核心并非追求高毛利，而是聚焦于快速打开海外市场、打开局面，通过快速上量让品牌与产品在海外站稳脚跟、占据消费者心智；在此基础上，再逐步提升利润。

朱江明和曹力此前在接受采访时透露，随着零跑B01的上市，零跑汽车的B系列和C系列车型矩阵将进一步完善，而这仅仅是朱江明手中的两张牌，另外两张牌（A系列和D系列）或将在今年底和明年陆续开始发力。

因为下半年的销量预期明显高于上半年，所以零跑汽车对全年的盈利目标也由"实现全年盈亏平衡"调整为"实现全年盈利"，希望全年净利润能达到5亿-10亿元区间。

当被问及D系列所处的30万级细分市场竞争日渐激烈，零跑将如何应对时，管理层表示，近期友商在该细分市场已推出多款产品，且预计未来仍将持续发力。对此，零跑将坚守战略定力，无论10万级、20万级车型还是30万级D系列，均会始终坚持核心技术自研与高性价比策略。

尽管如此，零跑汽车对利润水平并不担忧。管理层直言，凭借全域资源构建的核心竞争力所带来的成本控制能力，公司有信心打造更具竞争力的产品。因此，无论从利润还是毛利率角度，都无需过多顾虑，且有信心如今年一般，顺利完成明年的计划。