马可波罗IPO：募资规模大幅缩水 业绩仍处下滑通道

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　近日，冲刺IPO的马可波罗迎来注册批复。《笔尖网》关注到，公司两次挥刀自砍募资额，募资规模从40.18亿元缩水至23.77亿元。此外，公司在报告期内累计分红超8亿元也曾引发市场关注。

　　IPO之路一波三折 业绩仍处下滑通道

　　8月15日晚，证监会发布公告，马可波罗获得IPO注册批复，拟登陆深交所主板。据悉，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一。公司主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。

　　马可波罗在广东东莞、广东 清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖。

　　马可波罗上市之路可谓一波三折，2022年该公司就提交了上市申请，2023年3月公司平移至深交所披露。2024年5月16日，马可波罗被安排上会但却遭暂缓审议，需进一步落实事项显示，马可波罗需结合发行人主要产品价格变化趋势、市场竞争情况、同行业可比公司情况等，说明并披露经营业绩是否稳定；说明单项坏账准备计提是否准确。

　　直到2025年1月14日，马可波罗才再次迎来上会的机会。上市委会议现场问询的主要问题显示，根据申报材料，发行人各期毛利率均高于同行业可比公司。发行人预计 2024 年营业收入下滑16.75%至 18.99%，净利润下滑 0.22%至 5.39%。

　　马可波罗被要求结合主要产品市场价格波动情况、市场竞争情况、同行业可比公司情况，说明公司毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性，业绩下滑的重大不利影响因素是否消除。

　　招股书显示，2022年到2024年，马可波罗营业收入分别为86.61亿元、89.25亿元和73.24亿元；扣非净利润分别为13.60亿元、12.40亿元和11.51亿元。2024年，公司营收与扣非净利润双双下滑。

　　而马可波罗的业绩下滑趋势似乎并未终结，招股书显示，2025年1-6月，公司营业收入为32.18亿元，同比下降11.82%；归属于母公司所有者的净利润为6.55亿元，同比下降7.90%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为5.98亿元，同比下降6.80%。

　　公司在招股书中指出，公司2025年1-6月营业收入与去年同期相比下滑11.82%。公司2025年1-6 月归属于母公司所有者的净利润和扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润同比变动分别为-7.90%和-6.80%，主要原因系建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下降。

　　此外，公司预计2025年1-9月实现营业收入约为485,000.00万元至510,000.00 万元，同比变动-11.79%至-7.25%；归属于母公司所有者的净利润约为 100,000.00 万元至 105,000.00 万元，同比变动-12.06%至-7.66%，扣除非经常性损益后归母净利润约为90,000.00 万元至 95,000.00 万元，同比变动-10.73%至-5.77%，主要系建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下滑。马可波罗强调，基于公司在行业内的竞争优势和行业地位，且公司规模较大，业绩受行业环境波动影响相对较小。

　　募资规模大幅缩水 报告期累计分红超8亿元

　　《笔尖网》关注到，2023年3月，马可波罗披露的招股书显示，公司拟募集资金约40.18亿元，其中8.6亿元用于补充流动资金。

　　马可波罗 2023年3月 招股书申报稿

　　而2024年5月，马可波罗发布的上会稿中，公司将8.6亿元用于补充流动资金项目砍掉，总募资金额变为31.58亿元。

　　马可波罗 2024年5月 招股书上会稿

　　2024年10月，马可波罗发布的上会稿再次缩减募资规模，公司将“广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目”（原计划投入募集资金 7.81亿元）砍掉，总体募资规模进一步下滑至23.77亿元。

　　马可波罗 2024年10月 招股书上会稿

　　据悉，江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目建成后，将新增建筑陶瓷产品产能1,000万平方米。

　　《笔尖网》关注到，2022年到2024年，马可波罗的产能分别为2.2亿平方米、2.5亿平方米和2.26亿平方米，产量分别为1.92亿平方米、2.17亿平方米和1.85亿平方米，产能利用率分别为87.33%、86.95%和81.76%，产能利用率持续下降。

　　《笔尖网》还关注到，报告期内，马可波罗进行了大笔分红。2022年，马可波罗现金分红5亿元，2023年，公司再度分红3.23亿元。招股书显示，此次发行前，马可波罗实际控制人黄建平直接和间接持有公司42.12%股份。