触目惊心！张国富执掌下的北汽蓝谷，已经巨亏超300亿

在新能源车市，北汽蓝谷曾是响当当的存在，连续7年稳坐销量冠军宝座。可如今，从2020年至今，北汽蓝谷累计亏损已超300亿元。

曾经的辉煌不再，如今的北汽蓝谷正站在命运的十字路口，面临着前所未有的挑战。

01

亏损超过300亿，重担压在张国富身上

2024年3月27日，48岁的张建勇被任命为北汽集团董事长，此次任职也标志他成为最年轻的国有车企一把手。”北汽老将、年轻少帅“，说的就是张建勇。

同年7月，北汽蓝谷也迎来了新掌门人。有着二十余年汽车行业经营管理经验的张国富被任命为北汽蓝谷总经理，今年3月正式升任为北汽蓝谷董事长。今年6月，北汽新能源公司董事长的担子也落在了张国富的身上。

分析人士认为，充满活力的新班子不仅是拉动北汽蓝谷打赢未来三年车企生死战的火车头，更是北汽探索新能源市场发展新思路的实战派。

因为从现实情况来看，北汽集团的这场人事换防，可以用迫在眉睫四个字形容。

8月15日，北汽蓝谷交出了2025年上半年的战绩，上半年实现营业收入95.17亿元，同比大幅增长154.38%，但净利润仍亏损23.08亿元。

北汽蓝谷上半年财务数据 来源：北汽蓝谷财报

值得注意的是，自2020年以来，北汽蓝谷净利润持续陷入亏损深渊。2020年-2024年，北汽蓝谷归母净利润累计亏损已超300亿元。

从销量来看，北汽蓝谷今年上半年取得了一定突破，通过实施创新营销策略，实现销量67152台，同比猛增139.73%。其中极狐品牌表现突出，销量达53183台，同比增长198.06%。

不过，为提升销量北汽蓝谷部分车型采取降价策略，如极狐品牌旗下多款车型2025年2月起下调价格，享界S9增程版较纯电版降价超8万元。

所以，尽管销量显著增长，但“增收不增利”现象突出，利润空间被严重挤压。

这家曾头顶“中国新能源汽车第一股”光环的车企，在亮眼的增长曲线下，亏损的让股民“怒其不争”。

持续亏损让公司的净资产出现下滑，截至6月末，公司净资产降至32.04亿元，较年初缩水41.86%。这也导致公司的资产负债率走高，截至今年6月末，北汽蓝谷的负债率是80.26%，较2024年末的75.33%增加了将近5个百分点。

亏损是一方面，更让市场担忧的是，仅仅依靠极狐走量，北汽蓝谷的毛利率有些偏低。

最近三年半，北汽蓝谷的毛利率一直未能转正，2022年至2024年，北汽蓝谷的毛利率分别为-5.2%、-5.72%、-11.64%。今年上半年，还是-5.47%，毛利率仍未转正。

值得注意的是，北汽蓝谷2025年下半年要花钱的地方也很多。据北汽蓝谷半年报中公布的下半年重点工作计划，营销创新、升级营销力；品牌建设，提升知名度是其中重点工作，这些都需要真金白银的投入。

那么也就意味着，北汽蓝谷下半年的亏损可能会继续加重。

02

北汽蓝谷，为何越卖越亏？

北汽蓝谷的亏损困局，首先源于新能源汽车行业特有的“高投入、长回报”周期特性。

2025年一季度，公司营收同比激增150.75%至37.73亿元，但归母净利润亏损9.53亿元，二季度亏损进一步扩大至12.47亿-14.97亿元。财报揭示，巨额研发投入与快速扩张的销售渠道成为利润“吞噬者”。

2020年至2024年，北汽蓝谷研发费用从9.73亿元跃升至17.6亿元，五年间累计投入超60亿元。2025年一季度，研发费用同比再增53.06%至4.83亿元，远超同期营收增速。尽管公司宣称“技术攻坚与产品迭代将构建长期竞争力”，但短期来看，这些投入尚未转化为盈利支撑。

其次，渠道扩张也需要大量资金。北汽蓝谷由北汽集体控股，旗下目前主要有极狐、享界和BEIJING等品牌。为配合双品牌战略，北汽蓝谷2024年新增80家门店，总门店突破400家，享界品牌门店更达567家。2025年，计划继续净增门店，并建设数十家享界专网用户中心。销售网络扩张虽带动销量，但租金、人力等固定成本激增，进一步挤压利润空间。

新能源汽车行业竞争激烈，价格战不断，也进一步压缩了利润空间。在如今这个新能源车市场，技术更新换代比翻书还快，消费者的眼光也越来越挑剔。可北汽蓝谷呢，拿得出手的拳头产品没几个。

特斯拉有出色的电耗管理和自动驾驶技术，更有品牌信仰的加持；比亚迪有各种黑科技加持，性价比还拉满。新势力车企们，理想、小米、小鹏、问界，个个都有自己的拿手绝活，销量一个比一个猛！

反观北汽蓝谷旗下的产品，在续航、智能配置这些关键指标上，没有一个特别突出的地方能打动消费者，除了降价，别无他法。扎心的是，就算降了价，销量和其它对手也不在一个量级上。

更重要的是，北汽蓝谷在品牌建设方面也是一塌糊涂。品牌这东西，就像人的名声，名声不好，谁愿意跟你打交道？北汽蓝谷在消费者心目中的形象，一直不咋地。

提起北汽的新能源车，很多人的第一反应就是“低端”“质量一般”。从一些汽车投诉平台上能看到，关于北汽新能源车型的投诉不少，涉及车辆质量、续航虚标等问题。你说它想卖高价，走高端路线，可能吗？消费者根本不买账啊。

售后服务不好，投诉率高，会严重影响品牌口碑，让潜在消费者望而却步。就好比你去一家饭店吃饭，饭菜不好吃，服务员态度还差，下次你肯定不会再去，还会跟身边朋友吐槽，这家饭店的生意自然就好不了。

为了扭转局面，北汽蓝谷制定了“双品牌、双模式”战略，以极狐和享界为核心，覆盖从家用到豪华的全价格带。极狐主打10-25万元主流市场，享界则聚焦40万元以上高端市场。

目前，北汽蓝谷已经将享界作为其在新能源车市场扭亏为盈的关键，也成为公司在这场竞争中突围的关键，由于市场对增程的需求较大，因此，北汽蓝谷在2025年上半年推出了享界S9增程版。

在销量方面，享界S9的数据也不是那么理想，最高的6月也就交付了4215台，到了7月则直接暴跌到1942台。与其他新势力汽车品牌相比，享界S9还有很长的路要走。

此外，享界到第二款车型S9T已经在8月19日开启预定，计划今年秋季正式上市。作为鸿蒙智行首款旅行车，S9T将提供纯电、增程两种动力版本，与S9形成中大型轿车组合。

可以看出来，北汽蓝谷试图复刻赛力斯与华为合作的成功路径。2024年，赛力斯凭借问界系列实现扭亏为盈，净利润达59.46亿元。

但北汽蓝谷面临更复杂局面：赛力斯专注单一品牌，而北汽需同时运营极狐、享界、BEIJING三大品牌；此外，赛力斯与华为合作深度远超北汽，问界车型从研发到销售均由华为主导，而享界虽采用“HI+智选”双模式，但资源整合难度更大。

03

王者并不是不会跌落，只是要懂得抬头

北汽新能源曾经凭借政策红利，站在了中国新能源车市的C位，连续7年销量冠军是实打实的勋章。

但时代变化很快，如今的战场已经从政策红利变成了产品硬仗、从渠道铺设变成服务口碑、从一次购买变成全生命周期。

300亿的亏损，是北汽蓝谷一张残酷的成绩单，也是一次“重学”的起点。

命运的十字路口，从不只有一条路。向左，是继续被价格战裹挟，在疲于奔命中消耗殆尽；向右，是把刀磨快，从研发、产品、服务到品牌，一层层把“慢半拍”追回来。

用户要的不过三件事：买得值、用得省、出了问题有人管。把这三件事做好，销量未必会马上暴涨，但尊重会回来，口碑会回来，现金流也会慢慢回来。

我们都在时代的加速带上。曾经的王者如果肯承认过去的迟钝、正视今天的差距，再给自己一次“从零开始”的勇气，新的故事就不止是“亏损300亿”，而是“走出第二曲线”。也许不再辉煌得耀眼，但可以稳稳地走远。