华润啤酒上半年业绩双增长，多项核心指标创历史新高

8月19日，华润啤酒（00291.HK）公布2025年中期业绩报告，公司上半年多项核心财务指标创下历史新高，展现出强劲的增长韧性。

在消费市场持续承压的背景下，华润啤酒保持业绩逆势增长，上半年实现营收239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利同比大增23%至57.89亿元，创历史新高，其中，啤酒业务股东应占溢利同比增长17.3%；毛利率提升2个百分点至48.9%，同样刷新纪录。这份优秀成绩单不仅展现了企业强劲的增长动力，更标志着中国啤酒行业格局正在发生深刻变革。

华润啤酒执行董事及总裁赵春武表示︰2025年上半年，面对消费行业复杂多变的环境，华润啤酒始终坚持高质量和高端化发展战略，深化“啤酒+白酒”双赋能的商业模式，交出了一份良好的业绩答卷。

这一业绩不仅标志着华润啤酒在高端化战略上的成功，也意味着其"3+3+3"九年战略（2017-2025）的最终目标——"决胜高端，赶超竞争对手"已提前实现。

高端化战略成效显著，决战高端目标实现

高端化战略的持续推进是华润啤酒业绩增长的核心驱动力。

引人注目的是，在啤酒行业整体增长放缓的背景下，华润啤酒的啤酒销量逆势增长2.2%，达到648.7万千升，其中高端产品表现尤为亮眼——次高及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，普高档及以上产品增速超过10%。

具体来看，"喜力"品牌在去年高基数下仍保持20%的增长，"老雪"同比大增70%，"红爵"更是实现销量翻倍。这种结构性变化直接带动平均销售价格提升0.4%，推动啤酒业务毛利率上升至48.3%。

值得注意的是，华润啤酒的高端化并非简单依赖提价策略，而是通过持续的产品创新和精准的市场定位实现价值提升。今年推出的高端产品"垦十四"采用中国种植大麦，开辟了差异化竞争的新赛道；而茶啤、果啤等特色产品的开发，则有效满足了年轻消费群体的个性化需求。

供应链优化和成本控制为利润增长提供了有力支撑。华润啤酒持续推进"精简、精益、精细"的管理策略，上半年关停两间啤酒厂，使总产能优化至1920万千升。通过产能整合和效率提升，公司在原材料采购、生产制造等环节实现了显著的成本节约，为华润啤酒毛利率创新高奠定基础。

渠道变革与数字化转型为企业发展注入新动能。在传统渠道面临挑战的背景下，华润啤酒积极拥抱新零售趋势，与阿里巴巴、京东等平台建立深度合作。上半年线上业务同比增长近40%，即时零售业务增速达近50%，展现出强劲的发展潜力。这种渠道创新不仅拓展了销售场景，更重要的是通过消费数据分析反哺产品研发和营销决策，形成了"数据驱动-产品创新-渠道拓展"的良性循环。在终端市场，公司持续深化渠道精耕，通过优化经销商体系、强化终端管控，确保了产品在各类场景的有效渗透。

"啤白双赋能"战略显效，白酒业务蓄势待发

白酒业务作为战略布局的重要一环，正逐步展现出强劲的发展潜力。

数据显示，华润啤酒白酒业务上半年实现营收7.81亿元，大单品"摘要"贡献近八成营业额，未计利息、税项、折旧及摊销前盈利达2.18亿元，毛利率保持稳定。尽管白酒行业整体处于调整期，但华润啤酒通过"啤白协同"策略，仍在这一领域取得了突破性进展。

华润啤酒执行董事及总裁赵春武表示："华润啤酒始终坚持高质量和高端化发展战略，深化'啤酒+白酒'双赋能的商业模式。"这一表态暗示了华润啤酒的战略雄心——不仅要成为中国啤酒行业的领导者，更要打造世界一流的酒类企业。

在品牌建设方面，华润啤酒的白酒业务展现出大手笔的投入，通过成为春糖会首席合作伙伴，与《朝闻天下》《新闻30分》《对话》《时代摘要》等多个节目合作，以及密集的电梯媒体投放，构建了立体化的品牌传播矩阵。这种高举高打的品牌策略，不仅快速提升了品牌知名度，更强化了"摘要"等核心产品的高端形象。

"啤白双赋能"的战略构想正在显现成效：一方面，啤酒业务成熟的渠道网络为白酒业务提供了现成的市场通路；另一方面，白酒业务的高毛利特性优化了整体利润结构。这种协同效应不仅体现在销售端，更深入到供应链管理、品牌建设等各个维度。通过将啤酒行业的精细化运营经验移植到白酒业务，公司在库存周转、费用管控等方面取得了显著成效。

华润啤酒充分发挥其在中国市场深耕多年的渠道优势，通过共享终端网络、整合经销商资源，为白酒业务搭建了快速发展的平台。特别是在宴席等消费场景的开拓上，啤酒业务积累的渠道资源为白酒销售提供了有力支撑。这种协同效应不仅降低了渠道开拓成本，更缩短了市场培育周期。

值得注意的是，华润啤酒白酒业务在产品策略上采取了聚焦打法。集中资源发展"摘要"、"金沙"和光瓶酒三大产品线，既抓住了高端化消费升级的趋势，又把握了大众消费市场的基本盘。其中，"摘要"作为核心大单品，以接近八成的营收占比，成为拉动白酒业务增长的主要引擎。这种"重点突破、以点带面"的产品策略，在行业调整期显得尤为务实。

在管理赋能方面，华润啤酒将啤酒业务积累的成熟经验系统性地导入白酒业务。从数智化转型到人才共建，从财务管理到采购优化，全方位的管理赋能显著提升了白酒业务的运营效率。特别是在"精简、精细、精益"的"三精"管理策略指导下，白酒业务在保持发展势头的同时，实现了运营质量的持续提升。

面对白酒行业从规模扩张向质量效益的转型，华润啤酒展现出难得的战略定力。赵春武强调要坚持长期主义做实做强白酒业务，这一理念体现在"转变、聚焦、统一、三精、人才"五大经营方针中。不追求短期规模扩张，而是着眼于构建可持续发展的能力体系，这种战略耐心在当下浮躁的市场环境中显得尤为珍贵。

展望未来，华润啤酒白酒业务的发展路径已经清晰：一方面继续深化"啤白双赋能"，通过渠道共享、管理协同实现资源最优化配置；另一方面聚焦核心产品和核心市场，通过产品创新和营销创新培育差异化竞争优势。特别是在宴席场景和光瓶酒市场，华润啤酒的白酒业务有望借助啤酒业务的渠道优势实现快速突破。

在啤酒行业增长放缓的背景下，白酒业务正成为华润啤酒重要的第二增长曲线。虽然目前营收占比还不大，但其展现出的发展潜力和战略价值不容小觑。随着"啤白双赋能"战略的深入推进，华润啤酒白酒业务有望在未来几年实现质的飞跃，为公司"成为世界一流酒类企业"的愿景提供有力支撑。