小米的“雷军健康家”

AIoT（人工智能与物联网）业务撑起了小米上半年的增长。

2025年8月19日，小米集团发布了截至6月30日的半年报，数据显示，其总营收同比增长38.2%至2272.49亿元，毛利同比增长46.2%至515.07亿元，两项数据均创新高。

具体来看，集团上半年智能手机业务保持稳健增长，收入达961.32亿元，毛利为115.02亿元；AIoT业务收入同比增长50.7%至710.51亿元，创历史新高，毛利达168.76亿元，超越手机业务成为贡献利润的第一主力。

回溯十年前，雷军与董明珠的"10亿赌约"将传统制造与互联网模式的碰撞推向风口，而后两家企业在技术路线、市场份额等领域的纠葛持续发酵。2025年3月，格力将全国门店陆续更名"董明珠健康家"，试图以个人IP绑定家电叙事。

而在当下，小米通过"手机×AIoT×智能汽车"的生态协同，已将类似的生活场景需求转化为实实在在的业务增长，半年报数据清晰勾勒出小米的蜕变。

增长中承压的基本盘

从单一手机厂商成长为覆盖"人车家全生态"的生态型科技集团，多业务协同的增长逻辑在小米身上愈发清晰。

2025年上半年，小米总营收及毛利同比分别增长38.2%、46.2%，而经营利润大幅增长177.5%至265.62亿元。盈利增速显著高于营收增速，显示出公司业务结构优化带来了显著的效率提升。

作为小米的起家业务，手机仍是其生态的核心入口、公司整体的基本盘。但从上半年表现来看，这项业务在录得增长的同时也在承压。

2025年第一季度，小米智能手机收入同比增长8.9%至506.12亿元，Canalys数据显示，当季小米以18.8%的市场份额位列国内手机市场第一，同比提升4.7个百分点，平均售价（ASP）从每部1144.7元提升5.8%至1210.6元，出货量增长3%至4180万部，核心驱动力来自中国大陆高端机型占比提升。

但进入第二季度，该项业务收入同比微降2.1%至455.2亿元。财报解释称，ASP受境外市场REDMIA5系列等中低端机型拖累，从1103.5元下降2.7%至1073.2元，尽管中国大陆高端机型占比提升部分抵消了这一压力，全球市场出货量微增0.6%至4240万部，且中国大陆出货量逆势增长3.6%（行业同比下降3.8%），但整体增长动能的疲态已经显露。

增长面临行业共性挑战——IDC最新手机季度跟踪报告显示，2025年第二季度，中国智能手机市场出货量结束了连续六个季度同比增长，出货量6896万部，同比下降4%。

资深产业经济观察家梁振鹏向北京商报记者指出，国内手机市场的结构性分化正在重塑行业格局："中低端市场的价格战将持续挤压中小厂商的生存空间，行业集中度会进一步提升。头部品牌通过规模效应维持中低端产品线的微利运营，实际上是在用市场份额换取现金流和用户基础，为高端产品线输血。"科方得智库研究负责人张新原也向北京商报记者补充："这种分化本质是市场成熟期的自然表现，中低端是存量博弈，厂商被迫以利润换份额，长期可能加速行业洗牌。"

不止国内，全球大部分地区的智能手机市场在当前时段都已趋于存量竞争状态，增长有限。即便小米通过中国大陆市场份额的逆势增长稳住基本盘，但在行业整体需求疲软、换机周期延长的背景下，手机业务的基本盘定位更多体现为生态入口价值，而非驱动高增长的引擎。

AIoT站上主舞台

今年5月22日的小米15周年战略新品发布会上，雷军曾高调宣布"家电业务已成为小米战略性业务"。

如今半年报数据印证了这一战略的落地成效：AIoT业务（IoT与生活消费产品业务）上半年收入达710亿元（第一季度323亿元+第二季度387亿元），同比增速超50%，不仅成为增长最快的核心板块，毛利率更是远超手机业务，从过去的配角正式晋升为支撑增长的主角。

分季度看，AIoT业务的增长动能持续强劲。2025年第一季度，IoT与生活消费产品收入同比激增58.7%至323亿元，核心驱动力来自中国大陆市场的全面爆发：智能大家电收入同比暴涨113.8%，得益于出货量与均价双升；可穿戴产品收入增长56.5%，智能手环、手表的出货量与ASP同步提升；平板业务表现尤为亮眼，收入增长72.7%，全球出货量首次跻身前三。这一增长背后，是小米产业能力、品牌影响力的提升，叠加零售渠道拓展与政策补贴的多重加持。

进入第二季度，AIoT业务再创新高，收入同比增长44.7%至387亿元，增长逻辑进一步深化。智能大家电延续高增态势，收入同比增长66.2%，空调出货量同比超60%的增长与高端化战略推动的ASP上升形成双重支撑；可穿戴产品增速加快至70.9%，中国大陆市场的出货量与ASP持续提升；平板业务在全球市场的渗透加速，收入增长41.4%，XiaomiPad7等产品的全球出货量成为该业务细分的核心增量。

技术层面，AIoT供应链相关企业向北京商报记者指出："2025年上半年，DeepSeek掀起的大模型浪潮在一定程度上推动了AI与智能家居的融合，AIoT产业迎来了设备本地AI技术赋能，各类智能设备功能互联互通、协同整合的新趋势。"这与小米AIoT的场景化布局高度契合——设备间通过智能场景联动提升用户黏性，本质正是端侧模型等软件驱动的功能整合。

从竞争格局看，互联网品牌在AIoT领域的生态协同优势显著，雷军正在兑现所说的"AIoT业务作为战略性业务"的承诺——这一战略定位已然实实在在地撑起了小米增长的第二曲线。

停不下的小米

手机业务稳定基本盘并筑牢生态入口价值根基，AIoT业务录得高增长撑起第二曲线，两者协同推动集团营收与利润双升，两项业务各自印证了集团战略上的成功。

汽车业务更不必说——虽仍处于投入期，但其规模效应早已逐步显露：毛利率从Q1的23.2%提升至Q2的26.4%，从"试水"到"造血"，净利转正的拐点愈发接近，"人车家"的最后一块拼图势头不减，"全生态"的概念正在从蓝图变为现实。

梁振鹏向北京商报记者评价道："行业利润正越来越向具备全价位段布局能力的头部企业集中，小米的生态布局正是应对这种趋势的关键——用手机保基础、AIoT提利润、汽车拓边界。"张新原也认为："在市场分化的背景下，技术研发投入和品牌建设能力是核心壁垒，小米的‘人车家全生态’本质是用生态协同构建竞争护城河。"

北京商报记者曾就相关业务话题联系小米集团，截至发稿时暂未得到回复。

当年价值10亿的赌约如今鲜再有人提及，而小米的蜕变也不只是单纯的业务结构或者营收数据这般浅表。整体上看，它初步完成了从单纯卖硬件到做"人车家全生态"服务的转型，在行业普遍遇到增长天花板的当下，这种提前布局的生态模式不仅扛住了单一业务的波动压力，还为长期发展打开了持续释放红利的空间。

雷军的增长故事，仍在延续。

北京商报记者陶凤实习记者王天逸