A股结构性牛市分析与资金流动趋势

来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

　　A股市场自7月初以来持续上涨，整体趋势向上。上证指数从3400点攀升至3700点，累计涨幅达到8.8%。然而，在这一结构性牛市的背景下，各行业的表现却存在显著分化。根据近期市场数据，行业涨幅的中位数为7.61%，部分行业如银行和综合金融分别下跌1.23%和1.74%。

　　在各行业的周度和日度表现上，涨跌幅一般不够稳定，除通讯和机械行业外，其他行业普遍呈现出涨一跌一的状态，甚至有些热点行业在短期内受到高估，随之而来的回调也变得频繁。通过图表分析可见，市场内的热点行业投资者需谨慎，避免因短期过度追捧而导致的资金损失。

　　在这一结构牛市中，市场参与者的看法存在明显分歧。看空者主要担忧基本面压力，而乐观者则认为市场情绪逐渐回暖，政策支持和海外经济扩张为市场提供了积极的背景。在当前市场环境下，短期内震荡幅度可能加大，投资者需关注结构性机会，而不仅仅是随波逐流。

　　随着市场的回暖，增量资金也积极涌入A股，日成交额已突破2万亿元，显示出市场的活跃度显著提高。尤其是散户和杠杆资金的参与，进一步推动了市场的升温。7月，上交所新增开户数达到196万户，同比增长70.54%。市场中的小额投资者在面对小幅波动时，依然选择加仓，显示出较强的风险偏好。

　　在杠杆资金方面，两融余额于8月5日重新突破2万亿元，达到了2.06万亿元的水平。与2015年相比，当前融资结构更为健康，场外融资盘的比例显著下降，表明市场融资环境有所改善。此外，外资流入虽然仍以被动的形式为主，但整体上依然存在净流出现象，尤其是主动资金的流出趋势需引起重视。

　　从宏观经济数据来看，7月居民存款下降了1.1万亿元，显示出资金从存款和固定收益类资产中撤离，流向风险资产的趋势明显。随着存款利率降至历史低位，股市的投资吸引力愈发明显。货币基金方面也出现了资金的净流出，投资者的风险偏好正不断提升。

　　值得注意的是，在市场的背景下，国家队的资金动态也受到关注。根据统计，中央汇金公司持有多个宽基ETF产品的情况表明，在最近几个月内，尽管整体市场出现资金流入，但国家队并未加仓，反而出现了一定程度的净流出迹象。这一现象表明，国家队在当前市场环境下采取了更加谨慎的策略。

　　总体而言，A股市场反映出一种结构性的重置趋势，这种趋势体现在行业间的分化及资金流动的特征上。在这样的市场环境中，投资者需要更为精细的策略，以把握潜在的投资机会。