风向有变！科技股的主线，正在悄悄转移

在流动性推动下，科技股今天继续保持上行，AI方向更是热得发烫。

一点传闻，就可能带动资本的围猎和整个板块的大涨。

说两个有意思的观察。

今天市场上涨得最猛的两个概念板块，一个是“机器人执行器”，+3.33%，一个是“发电机概念”，+3.26%。

看起来和AI没什么关系吧，实际上，紧密相关。

先说“机器人执行器”概念。

这个板块中，有个龙头叫“江苏雷利”，8月18日东财交易软件上新增了“液冷概念”。

江苏雷利本来主营电机，属于“人形机器人”概念的龙头，这怎么忽然就沾上了“液冷概念”了呢？

入选理由是这样写的，公司近期回复投资者，“其研发的数据中心液冷电子水泵已实现量产并推广至市场。”

据公司资料，江苏雷利生产的液冷电子水泵已在新能源商用车、储能柜等领域批量供应，同时数据中心液冷电子水泵正在小批量送样，将逐步向市场推广。

该产品在散热效率和能耗控制上具备优势，契合数据中心等场景对温控系统的严苛要求，正逐步替代传统风冷技术。

最近A股上最热的概念，不就是液冷了嘛，沾上了液冷，自然就成了飞上枝头的凤凰，从而带动股价大涨。

搞机器人的可以转身搞AI，搞发动机的难道就不能吗？

发电机板块中有只龙头叫“潍柴重机”，昨天发了中报详情，业绩相当亮眼。

据披露，公司实现营收27.46亿元，同比增长43.91%，实现净利润1.43亿元，同比增长52.62%。

为什么业绩这么好呢？

细扒之下，有两个原因——

第一个，主业船用燃油发电机受益于设备更新政策，稳健增长；

第二个，AI数据中心爆发式增长，带动备用配套发电机组销量大幅增长，成为新亮点。

根据业内数据，数据中心由IT硬件、配套基建、土建组成，成本占比分别为60%、30%、10%。

其中，配套基建由发电、配电、温控等部分组成，柴油发电机组是数据中心备用电源的重要组成部分。

这里面有两个机会：

第一，柴油发电机组作为数据中心电力冗余体系的核心设备，市场本身在快速增长，2024年全球市场规模178.64亿美元，预计2029年将达到255.09亿美元，年复合增长率CAGR为7.02%。

第二，国外柴油发电机大厂受到供应链问题制约，扩产速度慢，无意中给了国内厂商突破的机会，并由此享受市场供货紧缺带来的量价齐升机会。

事实上，柴油发电机板块中，部分公司早已积极进军数据中心方向，且效果已经反映到业绩上。

这里面的另外两个龙头是：

科泰电源，一季度营收+36.82%，净利润+55.94%，公司营收的79.97%来自通信及数据中心行业，是最纯正的AI发电机龙头。

泰豪科技，一季度营收+8.29%，净利润+751.84%，公司营收的65.82%来自数据中心的智能应急电源产品。

也就是说，今天涨得最猛的两个概念板块：

“机器人执行器”的背后，其实是“液冷概念”的持续发酵；

“发电机概念”的背后，其实是“数据中心电源”的深入挖掘。

这两个板块，其业绩整体表现是比不上PCB和光模块的，但这段时间的个股涨幅已经有超越它们的势头。

为什么？

主要原因是，市场认为PCB和光模块经过两年多的增长，业绩增速高峰期可能已经过去了。

现在进场，吃的不过是行情的中后段了，想象空间在变小。

而液冷设备和电源设备所代表的配套基建环节，大多数龙头的业绩才刚刚开始释放，甚至还没开始释放。

现在不过是盛宴刚刚开场，想象空间自然要大得多。

以光模块龙头中际旭创和新易盛为例，两家公司现在的市值分别为3000亿、2500亿；

过去两年多出现了三轮拉升，涨幅分别高达15倍、25倍。

这个夸张的涨幅背后，另一面是投资性价比的大幅缩减。

相比起来，液冷龙头英维克今年经过大涨之后，市值也不过600亿；

数据中心电源、发电机龙头欧陆通、科泰电源甚至只有270、150亿。

当然，两者不能简单类比，毕竟市场规模空间不一样。

按前面提到的数据，数据中心由IT硬件、配套基建、土建组成，成本占比分别为60%、30%、10%。

配套基建环节的空间是不如IT硬件的，大约只有前者的一半。

但对于一个数万亿的大市场来说，这个空间依然很大，且配套基建的渗透率提升才刚刚开始。

对于AI数据中心的建设来说，第一阶段的瓶颈是“算力”，市场追求大力出奇迹，用钱砸GPU、砸服务器，砸硬件。

但现在，随着技术的进步，GPU功耗的飙升，第二阶段的瓶颈正从“算力”转向“功耗”。

这里面衍生出两个细分蓝海市场——

第一个是液冷，由于算力密度的提升，单机柜功率从传统的5-10kW跃升至20-100kW以上，导致传统风冷技术被淘汰。

由此孕育了一个全新的市场：液冷设备，凭借散热效率高（风冷的100倍以上）、能耗低的优势，迎来0-10的爆发式增长机会。

这个细分板块，在上周的文章中已经深入写过，就不多说了。

第二个是电源设备，由于数据中心功耗的飙升，对电力的需求和稳定性提出了更严苛的要求。

通常认为，AI数据中心对电力需求极大（一个大型数据中心功率可达数十兆瓦，相当于一座小型城市），且对供电稳定性要求严苛（断电毫秒级中断，就可能导致算力任务失败）。

市场对供电系统“高效、安全、持续”的强需求，逐渐催生了一个庞大而复杂的电源设备市场。

这里的电源设备包括4个细分环节：

1，传统的服务器电源：将高压交流电转换为服务器所需的低压直流电（如12V、5V）。

2，新兴的HVDC（高压直流供电系统）：相比传统UPS，HVDC具有效率更高、可靠性更强、运维成本更低的优势，逐渐成为大型数据中心主流供电方案。

3，UPS（不间断电源）：在电网波动或断电瞬间切换至蓄电池供电，避免电压不稳对设备的冲击。

4，柴油发电机组（应急备用电源）：在电网断电时快速启动，保障数据中心不中断运行。

这4个细分环节，前两个解决的是效率问题，后两个解决的是安全问题。

其中，服务器电源和UPS不间断电源都属于常规配套，增量有限；

HVDC（高压直流供电系统）和柴油发电机组（应急备用电源）属于新兴配套，是未来的增长主线。

相关涉及的产业链个股非常多，这里面的机会，是一个不亚于液冷设备的大蓝海。