核心业务萎缩，新氧押注线下?

作者 | 趣解商业 赵栀

2025年第二季度，新氧业绩延续一季度的下滑态势。

8月15日，新氧发布了截至6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示，新氧营收同比下降7.0%至3.79亿元；净亏损达3600万元，同比由盈转亏。

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财报披露当天，新氧股价下跌22.73%。截至8月15日收盘，报3.74美元/股，总市值3.75亿美元。

1.核心业务承压

事实上，近年来，新氧的业绩并不稳定。在2021年和2022年连续两年亏损后，新氧在2023年实现盈利，但2024年又陷入更大的亏损。

2024年，新氧总营收同比下滑2.09%至14.67亿美元，同时，由盈转亏，亏损同比扩大2870.35%至5.9亿美元，这也是新氧近五年来最大的亏损。

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分业务来看，新氧的最大收入来源——信息与预约服务正面临增长瓶颈。这部分业务的收入从2023年的11.52亿元减少至9.29亿元，同比减少19.36%，在总营收中的占比也从76.9%降至63.4%。

不过，其另外两项业务实现了增长。其中，来源于美容治疗服务的收入从2023年的0.13亿元增长至1.69亿元，同比增长1200%，在总收入中的占比也增长至11.5%。

2025年第二季度，新氧来源于美容治疗服务的收入继续呈现增长态势，同比增长405.5%至1.09亿元。对此，新氧在财报中表示，这一增长主要是由于品牌美容中心的业务扩张。

除此以外，新氧的其他业务——信息和预订服务、医疗产品销售及维修服务均在同比下滑，下滑幅度分别为35.6%、28.1%。

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核心业务下滑背后，是多重因素的叠加影响。作为专业医美服务平台，新氧的定位更像是"线上信息中介"，而在医美行业监管政策持续收紧的背景下，部分非合规运营及综合竞争力薄弱的机构加速退出市场，直接导致了平台客群的流失。新氧CFO赵晖在业绩沟通会上也坦言，订阅平台信息服务的医疗服务提供商数量在减少。

此外，随着美团、阿里健康、京东等布局线上医美，抖音和小红书等正在凭借直播和短视频等重构消费链路，新氧的流量优势正在减弱。

核心业务面临挑战，迫使新氧寻找第二增长曲线，而当前保持高速增长的轻医美连锁业务，已明确成为公司未来一段时间战略布局的核心方向。

2.从医美服务平台到轻医美连锁品牌？

二季度财报中，新氧的线下轻医美连锁业务成为财报中的一抹亮色。这不仅表现在来自该项业务的收入增长显著，与之相关的多项数据也呈现良好势头。

2024年11月，新氧正式推出轻医美连锁品牌"新氧青春诊所"，并发布了青春原创系列、经典系列、万支大师团等三个系列的全新产品。新品牌旨在为消费者提供"品质一致"、"消费得起"、"触手可及"的医美抗衰解决方案，助力中国消费者实现"医美自由"。

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截至第二季度，新氧已在9个城市布局31家门店，其中25家门店单月经营性现金流为正。一线城市磨合期（0-3个月）门店收入同比增长643%，二线城市成长期（4-12个月）门店收入同比增长99%。

活跃用户数量方面，过去12个月活跃用户 >10.04 万；季度核销到诊人次 6.74 万，核销治疗项目数15.45万。

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不过，线下业务的快速发展也伴随着一些挑战。财报显示，2025年第二季度，新氧美容治疗服务业务的成本从2024年同期的2163.7万元增长至1.09亿元。随着新氧继续加码，该项业务的成本将继续攀升，考验着公司的盈利能力。

有业内人士表示，若是新氧的轻医美连锁业务在运营和管理方面存在漏洞，也将对公司的业绩产生负面影响。

与此同时，新氧在拓展线下业务过程中，与上游厂商的摩擦逐渐显现。6月13日，艾维岚品牌方圣博玛发布声明，质疑新氧艾维岚童颜针采购渠道、医生培训及产品流通合规性，并指出项目存在"正品风险与操作隐患"。

而新氧则否认圣博玛的指控，并指责对方"无端抹黑""干涉定价权"。

双方争议的起源，是新氧青春诊所推出的医美项目——"奇迹童颜"。该项目定价5999元/支，其中包含340mg艾维岚童颜针，价格低于1.88万元/支的官方指导价。

图片来源：SoYoungClinic新氧青春

事后，新氧创始人兼CEO金星告诉媒体，上游厂商手握定价权是医美市场的惯例，也被下游机构默认。但他认为，"价格应该由市场供需关系决定，应该由产品力决定。"

新氧的线下扩张有望推动医美市场向"高质价比"时代演进，这与其助力中国消费者实现"医美自由"的愿景深度契合。但从新氧本身出发，来自上游厂商的抵触情绪客观存在，这类合作摩擦可能对其线下业务的稳步推进形成一定制约。

新氧对第三季度的展望是，轻医美连锁收入指引1.5–1.7 亿元，同比增加231% -275%。稳步推进"百城千店"计划。可见，新氧正在向"下"转型。从第二季度财报来看，新氧轻医美连锁业务取得重要进展，但在监管持续趋严的线下医美行业，且其与上游厂商的合作摩擦尚未完全化解，新氧能否复刻线上辉煌，仍需市场验证。