防追高指南来了！陈果：警惕杠杆攀升、尾部股补涨、交易指标过热等信号！

来源：新浪证券

　　今日，沪指强势突破10年新高，点燃市场热情。面对“牛市确认”后的投资方向，新浪证券 独家连线东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果，深度解析当前投资新逻辑。在亢奋的市场情绪下，投资者高度关注：当前是否已出现值得警惕的盲目追高信号？哪些板块或领域需要保持谨慎？视频详情>>

　　陈果表示，指数创出重要新高时，往往容易吸引大量新投资者或观望资金入场，这部分投资者盲目追高的概率较大。去年“924”虽确认市场反转进入牛市，但也明确提出了“三要三不要”原则，其中重要一条便是“不要盲目追高”，并称市场调整随时可能展开。

　　当前需密切关注的潜在风险信号有哪些？陈果指出三大关键点：

　　一、市场上涨速度过快：对比去年国庆假期后的特殊暴涨行情（受假期港股上涨及累积动能推动），认为当前上涨速度虽未达当时极端水平，但如果市场上涨速度加快，对应的回调风险也将上升。

　　二、成交量与杠杆率显著攀升：近期成交量放大一方面显示增量资金流入，是积极信号；但另一方面也意味着“止盈压力在边际增加”。陈果强调需关注两融余额，当前虽远好于2015年，但若两融突破两万亿后仍快速上升，则需高度警惕。成交量占比异常高的板块也蕴含风险。

　　三、股债性价比趋于平衡后的估值扩张：陈果指出，当股债性价比达到历史50%分位左右的平衡区域后，市场通常进入震荡整固期，等待盈利改善。若此时市场仍强行依靠估值扩张推动上涨，则表明“风险偏好过高”，容易引发回调。“当股票和债券性价比平衡之后，资金可能就维持现有配置，不会持续追高”。

　　针对目前哪些行业或领域需防范盲目追高风险？陈果强调，行业本身前期涨幅大未必等于风险大，关键在于估值是否在短期内快速扩张。估值扩张反映市场对未来盈利预期的上修是正常现象，但“如果估值扩张过快，往往意味着市场嵌入了过高的盈利预期，而现实世界的运行可能跟不上股票市场的想象力”，这就会累积风险。

　　其次，需关注交易热度指标。陈果指出，若某行业交易量占全市场比例异常高企，需警惕其两面性：一方面可能是专业、理解行业的资金在配置；但另一方面，也可能是不了解该行业的新涌入资金在非理性推高估值。同时，巨量成交也意味着有大量资金在此时选择兑现盈利。“长期跟踪该行业、前期盈利丰厚的投资者在此刻兑现，而新关注的、认为它是热门的资金刚刚涌入”，这种巨量换手是风险信号。

　　最后，需关注行情扩散至尾部公司的情况。陈果表示，当一个板块行情出现“龙头公司滞涨，而资金向二线、三线甚至盈利增长较弱的小市值公司扩散”时，往往预示板块主逻辑已被充分挖掘，龙头估值进一步提升动能不足。后进资金寻找“板块内低位资产”，即使质地不佳，也通常是该板块交易层面行情进入尾声的信号。