《数据周报82》：上证创十年新高，A股市值首破100万亿

数据周报82（2025年8月11日-18日）

1.A股市值首次突破100万亿

2.上涨的增量资金从何处来？

3.7月房地产市场：难言乐观

4.房价何时能企稳回升？

5.当前的租金回报率如何？

6.政府债务规模有多少？

正文

1.A股市值首次突破100万亿

截至今日上午，A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，这也是A股历史上首次突破100万亿元大关。

近期 A 股市场信心十足，迎来一轮显著上涨。上周，三大指数齐齐走高，沪指周五盘中突破 3700 点，深指更是站上 2300 点，全周涨幅达 2.6%。市场情绪持续升温，尤其在周五，市场交投热情达到高潮，多个板块集体上涨。

成交量方面，上周沪深两市成交额连续多日突破 2 万亿元，周五单日成交额更是达到 22446 亿元，全周上证指数与深证综指成交额分别约达 4.33 万亿元、6.06 万亿元，量能充沛。

当前的走势整体是符合在《数据周报79》《社长说热点26》中，对A股市场的当前阶段进行了一个“成交量时代”的判断。

其中特征之一就是成交量扩大，预期提高，吸引更多资金流入。这些资金不仅包括官方的央行资金、国家队资金，还涵盖市场里的民间资金。这些资金的流入会使得价格中枢抬升。

2.上涨的增量资金从何处来？

那么，本轮上涨的增量资金究竟来自何方？

若按市场资金常见的四类划分（国家队、机构、散户、外资），从券商的数据来看，本轮行情中，国家队、公募机构及险资均保持常规操作，散户与外资构成了情绪层面的主要增量，其中散户更是当之无愧的核心推动力，这一点可从四组数据得到印证：

其一，中小投资者开户数呈现回暖态势。7 月上交所 A 股新增开户数达 196 万户，虽低于去年 “924 行情” 期间的峰值，但在近三年时间维度中，已处于 60% 分位数以上的水平，显示散户入市意愿有所提升。

其二，小单交易活跃度显著攀升。挂单金额低于 4 万元的小单净流量持续走高，7 月全月净流入额较 6 月环比增长 39%，反映出市场短线交易情绪升温，而这类交易主体以散户为主。

其三，杠杆资金规模持续扩张。自 7 月以来，融资余额呈现稳步上升趋势，截至 8 月 14 日已连续 8 个交易日突破 2 万亿元，其在市场总成交额中的占比超过 10%，且当前仍保持攀升态势，进一步印证散户加杠杆入市的行为特征。

其四，散户资金呈现从避险资产向股市转移的趋势。数据显示，货币基金、债券基金及黄金的购买份额均出现环比下降，表明散户资金正从低风险资产加速向股市汇聚。

3.7月房地产市场：难言乐观

8月15日，国家统计局公布了7月房地产市场运行数据。

从单月表现来看，市场仍处于调整阶段：除销售面积外，销售额以及施工、竣工、投融资等指标同比均呈现两位数下降。受“保交楼”政策推动，竣工面积跟随新开工面积去年的趋势，7月竣工面积为2469万平方米，同比下降29.5%。

销售端，7月全国商品房销售面积为5709万平方米，同比下降8.4%；销售额为5324亿元，同比下降14%。其中，销售面积降幅小于销售额，可见出市场中“以价换量”的特征正在延续。

再来看价格：

新房方面，一线城市价格环比下降0.2%，同比下降1.1%；二线城市环比下降0.4%，同比下降2.8%；三线城市环比下降0.3%，同比下降4.2%。

作为更能反映市场的真实现状的二手房的降幅更明显。一线城市环比下跌1%，同比下降3.4%，比6月的跌幅进一步扩大，北京、上海、广州和深圳基本都跌了1%左右。二线和三线城市二手房环比下降0.5%，同比则分别下跌5.6%和6.4%，降幅较6月略有收窄。

整体来看，一线城市此前相对坚挺，如今开始补跌；二三线城市则因前期下行幅度较大，出现一定企稳迹象。但总体上，房价走势依然低迷，市场难言乐观。

那么房价何时能企稳？

当前房地产市场的政策目标是什么？

等什么时候可以重新开始投资房地产市场？应该注意什么？

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