网易财报：游戏日活新高，广告七季连爆！为何市场不买账？

网易2024 年第二季度成绩单（也就是财报），在8 月 22 日公布了，数据嘛，有让人眼前一亮的，也有些地方值得咱们琢磨琢磨。

先看整体情况哈。第二季度，网易总共赚了255 亿，比去年这时候涨了 6%。但是，真正落到股东口袋里的净利润是68 亿，这可比去年同期少了 17%。不过这里主要是汇率变动的影响。要是把这部分波动撇开，只看核心的经营利润，其实比去年还涨了15%，这表现其实还算不错。

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咱再拆开看看各个业务线：

游戏（绝对的大头）：

这块收入201 亿，比去年涨了6.7%。关键是赚的钱比例（毛利率）达到70%了，比上个季度和去年都高。

主要是游戏阵容有变化。《第五人格》和《逆水寒》手游收入上来了，贡献不小。《蛋仔派对》全球注册用户都破 6 亿了，创作者超4000 万！不过呢，用户这么多，但转化成收入的效率还有点低，网易也在想法子找平衡。老游戏也挺能打。《率土之滨》和《永劫无间》端游的日活用户（DAU）都创新高了。

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有道（教育+广告）：

收入13 亿，比去年涨了9.5%。最亮眼的是经营现金流，净流入2.5 亿（创纪录了！），同比暴涨 88.2%。亏钱也大幅收窄了 74.9%。不过，跟上季度比，赚的钱（毛利润）降了点，主要是学习服务这块的收入掉了。

但广告是真牛！在线广告收入5.11 亿，历史新高！同比大涨 68.4%，而且这已经是连续第 7 个季度增长超 50%了。今年广告市场回暖，大家都好一点，但有道这增速，绝对是拔尖的！

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云音乐：

收入20 亿，涨了4.7%。赚的钱比例（毛利润）环比（比上季度）降了，主要是因为上一季度一次性调了点版权费用。

好在广告收入和会员订阅收入增加了，整体赚的钱比例还是往上走的。

创新及其他业务（新闻、严选等）：

收入21 亿，跟去年差不多，持平。网易新闻客户端里，用户自己产的内容（UGC）占比到31.9%了。网易严选在宠物粮、家清香氛、人体工学椅这些品类卖得挺靠前。

财报一出来，市场反应挺大。网易美股一度跌超 10%，港股开盘也暴跌超 10%。说白了，就是总收入和净利润没达到一部分人（分析师/投资者）的预期。

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网易这季度的财报，秀了秀肌肉（韧性）和潜力。虽然股价因为没完全满足一些人的期待而晃了晃（跌了），但放长远看，随着新游戏接连上线、AI技术越用越深、各个业务互相配合发力，还是很有看头的。