【前瞻分析】华北地区节能减排预期对轮胎及胶价影响前瞻

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（来源：瑞达期货研究院）

瑞达期货研究院

临近9月3日大阅兵，市场对于华北地区是否将实施严格的节能减排措施较为关注，笔者对此就山东轮胎企业开工及天然橡胶期货价格可能影响产生进行前瞻分析。

对山东轮胎企业开工的影响前瞻：

回顾2015年抗战胜利70周年阅兵期间，为了保障华北地区空气质量，东营、潍坊等地的部分轮胎厂被要求减产或短期停产，尤其是硫化等高污染工序管控最严，当年8月20日-9月4日为期16天期间，全省轮胎行业平均开工率降到了60%左右，比平时低了10%。

而2019年国庆70周年阅兵期间，山东轮胎企业也因环保政策而限产，但影响因企业规模不同有差异。9月20日-10月8日为期19天期间，东营、广饶的中小轮胎厂被要求减产或短期停产，尤其是硫化工序管控严，全钢胎开工率一度降到40%左右；青岛、烟台的头部企业因为环保达标，限产幅度小。

此次阅兵期间，市场普遍预期时间窗口在8月20日-9月4日期间，参照广饶县此前因环保橙色预警要求轮胎企业停产的经验，阅兵期间华北及周边省份可能对高耗能、高排放的轮胎企业实施限产或临时停产，尤其是硫化等关键工序（占轮胎制造能耗的30%以上）或成为重点管控对象，导致开工率进一步下降。但企业分化加剧，具备绿色技改能力的企业或获政策豁免，而中小轮胎厂因环保不达标可能被迫停工。

对天然橡胶期货价格的影响：

轮胎企业开工受限将直接减少天然橡胶采购需求，若阅兵导致华北配套需求暂缓，短期来看天然橡胶价格可能因此承压，但阅兵后轮胎厂复产带来的采购需求或推动橡胶价格反弹。8月以来个别半钢胎企业存停减产现象，对整体产能利用率形成一定拖累，而全钢胎部分企业存缺货现象，适度提产带动整体产能利用率提升，但也仍有个别企业安排检修，限制整体产能利用率提升幅度。当下企业成品库存表现差异化，其中半钢企业库存压力明显，全钢企业整体库存虽较去年同期明显走低，但整体仍呈现仍相对充足，出货压力不减。

然而值得注意的是，当下影响胶价走势更多来源于供应端。今年产区开割以来产区降雨偏多，尽管泰国五六月份开割顺利，但上量情况不理想，当前原料价格仍有一定支撑。泰国产区强降雨天气持续干扰割胶作业，部分地区甚至出现水涝灾害，原料生产受限。国内产区开割以来，云南天胶产区降雨量也远远高于去年，7月尤为明显，持续性降雨天气导致割胶连续性作业较差，胶水上量缓慢。受原料短缺影响，加工厂普遍降低开工率，部分加工厂出现短时降负或停工现象，整体产量环比小幅下滑。截至8月中旬，国内产区原料价格远高于过去几年同期水平。胶水产出受限，交割品产量释放受阻，加上浓缩乳胶利润较好，对于胶水采购较为积极，浓缩乳胶的分流，使得胶水供应持续偏紧，支撑原料价格维持高位，而成本高企，也就导致交割利润长期倒挂，国营企业在全乳生产方面积极性欠佳，进而使得全乳胶产量下降，此外，季风性落叶病导致部分地区存在落叶情况。海南产区近期雨水少了些，但橡胶树长期缺乏养护，阶段性少雨不利于胶水的产出，干含偏低，产量偏少，工厂加价收购原料，支撑原料收购价格。

因此整体来看，尽管阅兵前夕华北地区可能将实施严格的节能减排措施，但笔者认为对胶价影响较小，以旧换新、新能源汽车购置税优惠等政策带动对整体形成一定支撑，全钢胎和半钢轮胎配套市场和替换市场仍存需求增量，叠加当下供给端仍未上量，天然橡胶价格或趋于重心小幅抬升态势。

研究员：林静宜

期货从业资格号F03139610

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