上海
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前言
当全球经济在不确定性中摇摆，澳大利亚却悄然上演着一场微妙的平衡术。
7月招聘广告环比下降1%，教育零售业成拖累，看似劳动力市场降温。
但翻开另一面，6月家庭支出逆势上扬，通胀跌至四年低点，消费者信心强力反弹。
这些看似矛盾的数据背后，让我们来一探究竟。
招聘放缓
澳新银行与Indeed联合数据显示，7月招聘广告较6月温和下滑1%。
若深入观察，教育、零售等行业成为主要拖累。
教育部门正面临人口结构调整与政策拨款的双重压力；零售业则在线上消费习惯加速形成的背景下，持续进行结构性裁员与店面优化。
细究之下，6月数据经修正后仍录得1.6%的增长，且7月广告量同比微增0.1%，更关键的是，仍比疫情前水平高出14.4%。
这些数字无疑为观察者提供了一个矛盾的信号：
澳大利亚劳动力市场虽未出现明显裂缝，
但正显露一定程度的降温趋势。
经济学家Aaron Luk对此解读为：“招聘广告系列依然处于114-117的窄幅区间，自2024年中以来基本横盘整理。这种稳定性暗示劳动力市场不太可能大幅放松。”
澳大利亚央行也持相似观点，判断就业市场仍接近充分就业，尽管6月失业率升至4.3%，新增岗位不及预期，显露些许裂痕。
消费分化的冰火两重天
当劳动力市场温和调整时，澳大利亚的消费领域正上演冰火两重天的剧情。澳大利亚统计局最新数据显示，6月月度家庭支出指标（MHSI）环比上涨0.5%。虽仅为5月增幅的一半，也低于分析师预期的0.8%。
深入消费结构，分化趋势显著。
在诸多细分领域中，商品支出因“汽车和电子产品抢购潮”出现 1.3% 的上涨；然而，航空旅行、医疗服务等服务类消费却下降 0.5%，成为家庭支出整体表现不及预期的主因。
这种“商品热、服务冷”的结构性变化，揭示了消费复苏并非坦途。
从更宏观视角看，如果将 6 月份的支出放大至整个季度，家庭支出环比仅增长 0.7%，总量为 2,178 亿澳元，对 GDP 的贡献仅为 0.2 个百分点。考虑到家庭消费占 GDP 约 52%，其拉动作用可谓微乎其微。
尽管年度支出增速已从去年年底的 1.5% 低谷回升至 4.8%，达到 2024 年初以来的最高水平，远高于去年底1.5%的低谷。整个二季度支出量增长0.7%，达到2178亿澳元规模。
这仍难以掩盖景气边际改善的事实：家庭对生活必需品的刚性需求仍在，然而对可选消费的意愿尚需时间恢复。
降息预期升温
消费数据释放回暖信号同时，另一关键变量，通胀的显著回落，正强力重塑市场对货币政策的预期。
受到全球供应链改善、能源价格回落及国内需求疲软等因素的共同影响，澳洲通胀出现“意外偏低”局面。
市场由此普遍预计，澳大利亚央行（RBA）将在 8 月 12 日的政策会议上一如市场预期般“再度降息”25 个基点，将目标现金利率下调至 3.6%。
这一预期并非空穴来风。
此前7月会议中，澳联储出乎市场预料地选择按兵不动，而当时降息预期已被广泛消化。通胀的快速降温为央行提供了宝贵的政策空间。
经济学家分析指出，降息周期开启（2月与5月已两次降息）叠加政府缓解生活成本压力的措施，正逐步渗透至实体经济。
但是笔者认为从今年 2 月与 5 月的两次降息经验来看，货币政策宽松的传导效率尚待检验。
贷款利率下行、实际收入稍有增加，但家庭支出的回暖步伐明显慢于预想。
可见，降息带来的资金成本降低与消费意愿提振之间，还存在时间差与力度差。
信心曙光
政策暖风与经济数据的积极变化，正微妙地修复着澳大利亚消费者的信心。
澳新银行周二发布的调查带来振奋消息：7月消费者信心指数大幅反弹3.9%，升至90.6。
这一数值意义非凡，它是自2022年5月以来首次突破90.0关口，标志着长期低迷的情绪正迎来破冰时刻。信心的回暖，往往是经济活力复苏的重要先行指标。
可以说，家庭对未来经济状况的预期正在逐步改善：通胀压力减轻、利率下行预期增强、就业市场虽放缓但依旧稳健，种种信号都为安心消费提供了心理支持。
在解读消费趋势时，一个重大变革值得关注：澳大利亚统计局已正式启用月度家庭支出指标（MHSI），取代传统的零售销售数据，成为衡量支出的核心晴雨表。
MHSI的权威性源于其广泛覆盖：它追踪了占家庭总消费约68%的支出领域，覆盖范围是旧零售调查的两倍以上。
这一转变使数据能更精准地预测家庭消费对GDP的贡献（家庭消费约占GDP的52%），为分析提供更坚实依据。
放缓与回暖
表面看，招聘广告下滑与消费支出回暖构成矛盾图景，但深层逻辑却指向：澳大利亚经济展现的惊人韧性。
劳动力市场虽温和放缓，但绝非崩塌，高位运行的招聘需求和企业谨慎乐观构成缓冲垫。
消费引擎虽未全速运转，结构分化明显，但商品支出的稳健与整体趋势的筑底反弹，配合通胀回落和信心回升，为经济提供关键支撑。
澳联储的降息决定，是维系这种韧性的关键一步。
结语
正如澳新银行经济学家所观察到的，经济指标在窄幅范围内的波动本身，就是一种动态稳定的体现。
这种稳定并非意味着经济进入停滞状态，而是在经历调整与转型过程中展现出的内在韧性。通胀的回落为货币政策的进一步优化创造了条件，而消费者信心的逐步回升，如同给经济注入了一剂强心针，预示着需求端的复苏潜力正在积蓄。
在全球经济仍面临诸多不确定性的背景下，澳大利亚经济这种放缓中孕育回暖，调整中寻求平衡的态势，或许正是其应对复杂局面、实现可持续增长的独特路径。
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