这几款主动量化基金，看一眼就让人欢喜

今年以来，量化基金很火，随着一些网红主动量化基金陆续限额，我就在找一些不限额，业绩且给力的同款嘛，有读者朋友让我看看广发量化多因子混合（005225），行吧，大伙一起看看。

看业绩，广发量化多因子混合的历史净值曲线还不错。自2018年3月21日成立至今，累计收益率达109.93%。（数据来源：Choice，截至2025/8/8）

尤其是，这只产品在短中长期各阶段都大幅跑赢业绩比较基准。

01小盘风格增强

据广发量化多因子2025年二季报披露的持仓显示，该基金权益仓位为 91.75%，前十大重仓股中有6只总市值在百亿元以下，合计占基金资产净值的比例为8.35%，单一个股占净值比例低于1%。

虽然权益仓位保持较高水平，但是组合持股高度分散。根据前文分析，持股分散可能更多来源于投资策略的持股风格，持股市值整体偏小盘，使得基金持股集中度明显偏小。

近一年，在小盘股优势明显的环境下，国证2000指数取得了54.33%的收益率，而广发量化多因子更是跑出了30个点的超额收益。（数据来源Choice，截至2025/8/8）

数据来源：Choice，截至2025/8/8

一般来说，在经济基本面稳步复苏、市场流动性充裕、新一轮产业升级的环境中，小盘股更容易跑赢大盘股，站在当前来看，小盘股强势的沃土依旧存在。

除了宏观基本面和市场环境利好小盘股，广发量化多因子近1年表现突出，还跟基金经理采用的主动量化策略有关。

广发量化多因子由李育鑫、易威共同管理，均为广发基金量化投资部基金经理。

李育鑫是统计学博士，拥有6年从业经验，熟悉运用人工智能机器学习算法；易威是应用统计硕士，拥有12年从业经验，熟悉程序化交易及市场微观结构分析。

从李育鑫管理以来的21个完整月度来看，截至今年7月末，广发量化多因子相较国证2000的月度胜率高达81%，平均每月超额收益1.20%，具有较为稳定的超额收益表现。

数据来源：Choice；历史业绩不代表未来，基金有风险，投资须谨慎

在因子的挖掘上，广发量化多因子采用“传统的量化多因子模型+前沿的机器学习模型”双引擎模式。

李育鑫解释到，量化多因子好比 “稳定器”，通过研究卖方研报、公司财报，观察行业或市场发展等，提供基本面支撑；机器学习因子则像 “侦察兵”，利用算法、神经网络等AI工具，快速挖掘和捕捉市场的变化。

近年来，AI领域新技术、新应用层出不穷，相较于传统多因子模型，AI增强有着别样魅力。一方面，在因子的挖掘上，个体对于市场的认知与理解存在一定的局限性，借助AI技术能够发现隐藏在更深层次的定价规律，从而弥补传统认知的不足。

另一方面，在因子的整合上，传统方法是使用简单的线性模型对不同因子进行合成，容易错过市场上的非线性信息；AI技术则可以通过更高维的信息处理方式，发现市场中的非线性定价规律，弥补传统线性模型的不足，显著提升阿尔法因子的挖掘效率和效果。

在平台支撑方面，广发基金量化投资部也储备了丰富的因子，并搭建了因子共享库，将团队成员长期积累的研究成果汇集起来，既能避免重复开发，又能确保阿尔法来源的覆盖广度。

02值得关注的Smart Beta基金

看了广发量化多因子的表现，我忍不住又去看了广发旗下的其他的量化基金。有一只基金名字看起来很像，但其实是一只主观投资的产品。

它就是知名度很高的长跑牛基——广发多因子混合（002943），连续7年战胜沪深300指数、中证800和万得偏股混合型基金指数，是全市场能做到这一点的唯二基金之一。

从产品的行业配置、个股持仓来看，广发多因子混合（002943）是偏自上而下进行配置的主观产品，基金经理是杨冬、唐晓斌。不过，杨冬在管的广发东财大数据、广发稳健策略，却是采用量化策略进行风格增强的基金，前者持仓偏景气成长，后者偏红利。

仔细翻了翻广发的量化产品线，我发现，他们家在量化这块布局了很丰富的产品线，覆盖指增、量化多头、量化对冲、Smart Beta、主动+量化等多类策略。

像广发量化多因子就属于Smart Beta类（小盘风格增强），与它同属于一个类别的还有以下几只：

跟广发量化多因子一样，这5只产品也属于风格增强产品，结合定期报告和组合持股特征分析来看，广发稳健策略、广发高股息优享偏向于捕捉红利投资机会；广发百发大数据策略成长、广发估值优势则偏价值增强，但前者持仓个股偏小市值，后者偏中大盘。

此外，广发东财大数据是偏成长景气增强。这也是杨冬参与管理的产品， 截至今年7月31日，其在广发东财大数据精选A的任职回报为28.46%，相比业绩基准的超额收益率为16.34%。

下面，我们聚焦红利、价值方向的风格基金，分别做一下简单的介绍。

03红利增强：灵活捕捉机会

（1）广发稳健策略（006780）：主观+量化，两大市场捕捉红利机会

这是一只成立于2019年的老基金，可投资于A股和港股通标的。

杨冬在2024年1月4日接手后，采用“主观（宏观研判）+量化（AI多因子模型）”，基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的红利品种构建组合。值得一提的是，他按照A股和港股市场的差异，对主观和量化的仓位做了精细化分工。

其中，由杨冬负责捕捉港股主观红利机会，由团队中的2位量化研究员主要负责A股量化红利。前者向港股高分红低估值的大股票集中，后者则聚焦于在A股的高股息股票中进行基本面筛选和量化交易。

2024年红利风格占优的年份，广发稳健策略取得了25.93%的收益率，跑赢中证红利全收益指数7.17%。

今年前7个月，虽然红利指数的涨幅不及过去两年，但广发稳健策略通过在A股和港股优选高股息股票，依然取得了16.7%的回报，跑赢中证红利全收益指数约14个百分点。

从该基金近三年的持仓情况来看，还可以发现这两个特点：

第一，持股数量多，2024年报披露的持股数量达到112只，同时，持股换手率也出现显著攀升。

第二，偏好低估值，符合红利审美偏好。无论是加权平均市净率，还是加权平均市盈率，2024年都呈现偏价值的投资风格，跟红利资产的特性比较一致。

数据来源：基金定期报告，Wind

另外，从广发稳健策略2024年的年报持仓可以看到，该产品的全部持仓涉及31个申万一级行业指数中的24个行业，分布相当广泛。

（2）广发高股息优享（A类008704）：红利风格增强，今年以来超额收益突出

这只基金以高分红、低估值、盈利质量较好的股票为核心策略，兼顾未来盈利能力能够有效提升、分红计划可能实现的股票为卫星策略，构建高股息基础股票池。

上周（2025/8/4），申万宏源金工蒋辛发了一篇研报《主动量化基金：从超额收益来源到各类投资策略分析》，其中提到广发高股息优享是今年收益最靠前的红利风格增强基金，基金经理的策略是重点关注筛选前期跌幅较大、资金储备充沛、基本面出现改善的公司。

申万分析，广发高股息优享自胡骏接管（2023/6/13）以来，长期业绩战胜了中证红利全收益指数。今年以来，超额收益更加突出，截至2025/7/23，该基金的年内收益率为12.10%，明显跑赢中证红利（5.27%）和沪深300全收益指数（6.73%）。

他们从持仓角度做了超额的拆分，得出的结论是，产品的绩优表现，一方面来源于对银行的青睐，同时与指数相比煤炭、钢铁占比明显偏低；另一方面源于对港股配置的重视，港股持仓贡献超额。

资料来源：Wind，申万宏源研究；数据截至：2025/7/23；规模、仓位数据截至：2025/6/30；全持仓数据截至2024年报

截至8月8日，基金近三年涨幅26.83%，同期业绩比较基准回报18.43%。（数据来源Choice，业绩比较基准：中证红利指数收益率*80%+中证港股通高股息投资指数收益率(使用估值汇率调整)*15%+人民币活期存款利率(税后)*5%）

04价值增强：多维深度挖掘

今天（8月13日），上证指数盘中突破前高3674点，也就是创下了2021年12月以来的新高。这意味着，随着更多增量资金入场，投资者的信心提升，指数在震荡抬升中走出慢牛行情。

在行情向好的市场环境下，有哪些机会值得关注？低估值、具有较好盈利质量和成长性的价值类资产，成为资金流入的一大方向。

广发旗下有2只定位于价值风格增强的产品，一只是广发百发大数据策略成长（A类001734），定位于小盘价值增强，另一只是广发估值优势（A类006136），持仓个股偏中盘。基金经理分别是叶帅和曾质彬。

数据来源：天天基金网，截至2025/8/8

截至8月8日，广发百发大数据策略成长A近一年上涨41.52%，在同类灵活配置型基金中排名前20%；近三年回报同类排名前10%，获银河证券三年期五星评级。

广发估值优势（A类006136）在股票投资策略上，也是采用“基本面+量化”的方法，注重对个股赔率的刻画，并在选股时给予较高权重。从集中度来看，前十大重仓股持仓市值在今年一季度末占比27.06%，二季度末下降至19.09%。持仓相对分散，正是量化选股的特色。

截至8月8日，广发估值优势近一年涨幅37.77%，同期业绩比较基准回报22.78%。（数据来源Choice，业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+人民币计价的恒生综合指数收益率*15%+中证全债指数收益率*25%）

这两位基金经理均来自于稳健策略部。这个团队有9名成员，既有做主观基本面研究、宏观策略研究出身的资深人员，也有统计、数量背景出身的量化人才。“基本面研究+量化”的人员构成，让他们致力于使用系统化的投研方法来挖掘alpha并形成投资策略。

在策略落地环节，稳健策略部已储备包括价值、成长、红利、质量、大小盘等十余种策略，能够适应不同市场风格。在基础设施建设上，团队构建了精细化的因子库，涵盖基本面和技术面的众多维度；同时，还搭建了高效的市场跟踪、信号提示和量化回测平台。

值得一提的是，稳健策略团队自成立起即引入AI选股技术，通过自研神经网络架构构建“垂类”AI模型，专注于挖掘结构化和非结构化数据中的潜在alpha信息。经过两年多的实盘运行，AI模型在中高频因子提取、组合优化等方面已展现出明显优势。

05最后的话

近些年，主动量化基金在市场持续大放异彩，这些产品的亮眼表现，既有量化策略与市场环境的契合，也离不开主动量化基金经理在策略方面的迭代与优化。就像一辆汽车，硬件配置是一方面，驾驶员也是关键的要素。如果没有驾驶员，就永远到达不了目的地。

一位优秀的主动量化基金经理的作用就像一位“驾驶员”，基于对市场和数据的深刻理解，确定汽车前行的方向，并在此方向上持续进行因子挖掘、模型迭代，逐步积累，最终形成一套成熟的投资框架。而广发基金有多位这样的基金经理，致力于以“主动+量化”的管理方式，持续为投资者创造超额收益。

风险提示市场有风险，投资需谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。

来源：基尔摩斯

本文源自：金融界