沪指两次3674点对比：杠杆资金态度出现显著差异，两融资金从亢奋激进到理性布局

8月以来，投资者参与融资融券交易的热情持续高涨。继8月5日A股两融余额时隔十年后重返2万亿大关后，有关两融的年内数据继续被刷新，成为推动沪指突破2024年10月3674.40点高点的重要力量。

东方财富Choice金融终端数据显示，截至8月12日，A股两融余额已达到20345.33亿元，其中融资余额20203.65亿元，融券余额141.68亿元。而其实在8月11日收盘，单独的A股融资余额也回到2万亿上方，这也是十年来首次。

去年沪指触及3674点，融资者明显更亢奋

从投资者参与情况来看，两融余额突破重要关口后，投资者对于融资融券业务的参与热情不仅未减，反而呈现显著提升态势。

8月以来，A股单日融资买入金额均维持在1500亿元以上，占A股交易额的比重约为10%。尤其是8月11日、12日，沪指挑战3674点关口时，投资者选择了相信向上突破的力量，连续两个交易日融资买入金额超过1900亿元。

8月以来A股融资买入交易情况

但这一融资买入水平远远低于去年10月A股“924”新政后亢奋初期。

2024年10月8日，沪指创下“924”新政后高点3674.40点，当天融资买入金额高达4141.31亿元，占A股交易额比重为11.92%，较本次突破3674.40点高出一倍。10月9日开始市场初露调整迹象，但当天融资买入金额仍然高达3314.38亿元。

由此可见，沪指前后两次触及3674点，杠杆资金态度有显著差异。2024年10月那次，投资者压抑许久的投资激情被点燃，加杠杆行为更为激进。而这次通过十个月的整固，市场逻辑发生了较大变化，杠杆资金入场节奏明显更为小步慢跑，而非单纯凭着情绪亢奋追涨杀跌。

另外，数据显示，8月12日参与融资融券交易的投资者数量为47.73万名，与上一交易日相比，增加2.81万名，环比上升6.25%。截至8月12日，融资融券个人投资者数量为755.36万名，有融资融券负债的投资者数量为172.41万名。

融资者长期聚焦核心资产，也偏爱成长风格

而从融资余额的分布来看，截至8月12日，共有6只个股融资余额超过100亿元。东方财富以233.24亿元融资余额居首；中国平安、贵州茅台紧随其后，融资余额分别为221.70 亿元、168.69亿元。比亚迪、中信证券、长江电力融资余额也均超过100亿元。此外，跻身市场融资余额排行榜前十名的还有江淮汽车、赛力斯、宁德时代、中芯国际。这些公司既有最为受益牛市活跃的券商、保险板块，又包括红利股、新能源板块，反映杠杆资金长期聚焦行业核心资产，布局更趋稳健。

而单看8月12日情况略有不同。当天科技板块成为融资者最为青睐的领域。融资买入第一名为寒武纪，融资买入金额高达22.31亿元，其次是中际旭创，当天被融资买入18.12亿元，新易盛以融资买入17.47亿元排名第三。

财达证券指出，8月市场震荡上行，市场成长风格表现突出，但在指数上涨过程中各行业板块表现有一定的分化，市场更多体现为结构性行情，算力产业链的CPO、PCB连创新高带动科技股的上行，建议继续关注科技成长主线；特别是AI硬件产业链的GPU、光刻机、光刻胶等相关品种。