国泰海通：贴息政策协同发力 提振零售信贷修复斜率

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，就银行而言，财政贴息降低实体融资成本，有利于提振零售小微信贷需求并一定程度缓释信用风险，中期随着经济向好开启正向循环。其中，经营贷贴息对息差无影响，消费贷贴息银行需短期垫资，政策实施前4 个月息差或有些微扰动。国有行和股份行直接受益于此次政策，零售产品竞争力加强;城农商行虽不在政策范围内，但已不乏地方性普惠小微贷款贴息支持，此次也明确地方财政可结合实际制定辖内消费贷贴息政策，四川、重庆此前已有试点。板块中期资金增加配置趋势不变，但短期预计以震荡为主。

事件：8月12日个人消费贷贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策具体实施方案公布，通过降低融资成本，利好激发消费潜力、提振市场活力。

国泰海通主要观点如下：

财政与金融政策联动，提振消费改善民生

2025年3 月蓝佛安部长在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上就2025 年财政支持消费做了四项重点工作安排，除组织超长期特别国债资金3000 亿元(较2024 年翻番)支持消费品以旧换新外，新增重点领域个人消费贷和部分民生服务领域经营贷贴息政策，前者拟通过减轻当期支出压力激发消费动力，后者则通过降低融资成本、促进优质服务供给增加。7月31日国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，8月12日政策具体实施方案公布。

财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》

对在2025/3/16-2025/12/31期间，由21家全国性银行向餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8 类消费领域服务业经营主体发放的贷款进行贴息。贴息期限不超过1 年，年贴息比例为贷款本金的1%，单户享受贴息贷款规模最高可达100万元(即单户享受贴息补助最高1万元)，中央和省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。流程上银行先正常收息，2026 年经办行申请并收到财政拨款后，向经营主体返还贴息资金。

财政部、央行、金监总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》

对在2025/9/1-2026/8/31期间，由国有行、股份行及5 家消金公司发放的、可识别用于消费的个人消费贷(不含信用卡)进行贴息。年贴息率为1pct，且最高不超过贷款合同利率的50%。单人在单家机构可享受的累计贴息上限为3000 元(对应累计消费金额30万元)，其中单笔5 万元以下消费贷累计贴息上限为1000 元(对应累计消费金额10 万元)，单笔5 万元及以上消费贷需用于指定的重点领域，并以5万元为上限进行贴息。部分大额消费贷期限或超过1 年，该行推测将以贴息金额为基础折算成累计消费金额。贴息资金由中央和省级财政按90%、10%分担，流程上银行收息时先直接扣减贴息资金，再按季申领资金拨付。